博匯紙業(yè)白卡紙自今年6月以來不斷提價，8、9月初分別提價200元/噸，三季度售價與銷量環(huán)比分別增長5.5%和4.0%，毛利率提升3.9%至20.06%。因此，公司三季度單季每股收益達到0.13元，與上半年相當(dāng)。另據(jù)了解，10月初，白卡紙再次提價200元，中信證券研究員認(rèn)為：噸紙毛利有望進一步提升，預(yù)計四季度環(huán)比增長逾50%。而35萬噸新白卡項目若明年春節(jié)前順利投產(chǎn)，全年可出紙26-28萬噸，以社會卡為主，正好彌補國內(nèi)需求空白，將使公司白卡總產(chǎn)量同比放大一倍，預(yù)計可實現(xiàn)凈利潤逾1億，若按現(xiàn)有股本不考慮轉(zhuǎn)債攤薄，合每股收益增長0.20元。

　　博匯紙業(yè)董秘楊國棟表示，目前，公司已具有20萬噸化機漿、9.5萬噸化學(xué)漿生產(chǎn)能力，并且，公司另收購廢紙，加上廢紙漿與草漿，公司漿料自給率為70%。可以支撐產(chǎn)能的擴大。一定程度上，從博匯可轉(zhuǎn)債中簽率僅為0.1%，也可見市場對公司近來新上項目的認(rèn)同。

　　中冶紙業(yè) 值得期待的“岳美配”

　　“無論如何整合岳陽紙業(yè)和美利紙業(yè)，中冶紙業(yè)集團都會成為紙業(yè)板塊的重要角色，而輔以央企的行政影響與資金實力，其未來不可小視。”自11月3日起，岳陽紙業(yè)與美利紙業(yè)如何整合一事，即成為諸多券商紙業(yè)研究員的頭等大事。

　　作為惟一以紙業(yè)為主業(yè)之一的中央企業(yè)，中冶集團旗下的中冶紙業(yè)集團于10月28日在北京掛牌，同日湖南省國資委與中冶集團就中冶集團整合重組泰格集團達成一致意見，后者持有岳陽紙業(yè)22.36%的股權(quán)。一周之后的11月3日，美利紙業(yè)公告稱接到控股股東中冶紙業(yè)集團有限公司《關(guān)于對美利紙業(yè)相關(guān)問題的說明》的函件，函中稱將制訂對中冶紙業(yè)集團及下屬各子公司資產(chǎn)，通過定向增發(fā)的方式重組到中冶美利紙業(yè)股份有限公司的可行性研究方案。一時之間，誰將成為整合平臺成為市場焦點。

　　分析人士指出，從已公開最新信息看，岳陽紙業(yè)方面，中冶集團明確表示將以中冶紙業(yè)的凈資產(chǎn)及15億元左右的現(xiàn)金，湖南省國資委將以泰格集團凈資產(chǎn)進行重組。在公司重組后的一年內(nèi)，中冶集團將繼續(xù)對新項目予以5億到10億元資本金的支持，力爭在3-5年內(nèi)，做強做大新公司，使之成為中國林紙企業(yè)的旗艦。“這一表述與中冶最初控股美利紙業(yè)時，明顯不同。”有分析員表示，2006年中冶在控股美利紙業(yè)時雖表示將以美利紙業(yè)為平臺整合其遍布全球的紙業(yè)資源，并努力在三五年內(nèi)，將中冶美利打造成全國最大最強的造紙企業(yè)，但并沒有提出明確的資金支持方案。因此，盡管“中冶紙業(yè)管理層表示是注資旗下上市公司還是整體IPO上市，至今沒有確定的方案”，但很明顯，岳陽紙業(yè)在中冶集團的心目中的地位要更重要一些。

　　從整合方面看，如果美利與岳陽完成整合，意味著新公司其總資產(chǎn)會達到128億元，主營業(yè)務(wù)銷售突破50億元，均可能成為“紙業(yè)亞軍”。而從注資方面看，中冶可謂“子彈充足”：可能涉及的資產(chǎn)包括貴州新建70萬噸漿生產(chǎn)線，四川崍山紙業(yè)，擁有10萬噸箱板紙，并計劃投資10萬噸竹漿項目;山東銀河紙業(yè)，擁有10萬噸文化紙，25萬噸箱板紙，且在建20萬噸文化紙;緬甸10萬噸木漿廠;俄羅斯方面擁有30萬噸在建木漿，并計劃70萬噸的二期項目。

　　因此，“無論如何推進，中冶紙業(yè)在資本市場的話語權(quán)會突然放大，極有可能改變紙業(yè)板塊的整體格局。”某券商分析員表示。

　　晨鳴紙業(yè)投資機會已經(jīng)來臨

　　隨著行業(yè)復(fù)蘇，晨鳴紙業(yè)盈利逐漸提升，投資機會也隨之來臨。

　　2009年1-9月份晨鳴紙業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入107.96億元，同比增長-13%;實現(xiàn)凈利潤4.62億元，同比增長-63.65%。其中，三季度單季實現(xiàn)營業(yè)收入41.2億元，同比增長6.83%;實現(xiàn)凈利潤3.04億元，同比增長-5.72%。三季度環(huán)比二季度收入和凈利潤環(huán)比增速分別是8.4%和103.3%。1-9月份實現(xiàn)每股收益0.22元，三季度實現(xiàn)每股收益0.14元，符合此前的市場預(yù)期。

　　行業(yè)回暖趨勢明顯。三季度以來行業(yè)基本面繼續(xù)回暖，1-9月份公司共計生產(chǎn)紙張225萬噸(其中三季度生產(chǎn)79萬噸，環(huán)比二季度上升15萬噸)，銷售240萬噸(其中三季度和二季度基本相同約88萬噸左右)，公司產(chǎn)成品存貨水平進一步下降(公司存貨賬面價值由年初的34億下降到三季度末的24.5億元)，基本恢復(fù)到比較合理的位置。

　　盈利能力繼續(xù)回升。1-9月份公司綜合毛利率水平達到17.7%，三季度環(huán)比二季度上升0.9個百分點(二季度為20.1%，三季度為21%)。毛利率水平的上升主要得益于紙種價格水平的增長。同時，三季度資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的沖回也是構(gòu)成三季度環(huán)比二季度凈利潤大幅增長的重要因素。

　　湛江項目在順利進展中。該項目的目標(biāo)是擁有300萬畝林地，70萬噸木漿和45萬噸高檔文化紙的生產(chǎn)能力。目前項目的土建正在進行，林業(yè)儲備已達90萬畝以上，項目資金籌集已結(jié)束，預(yù)計2011年投產(chǎn)。

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