盡管美國會避免出現(xiàn)債務違約，但美國政府債務未來失去控制看來不可避免。未來三年經(jīng)濟增長低于預算假設將增加政府4萬億美元債務，利率回歸常態(tài)將在未來十年增加4.9萬億美元利息支出，這兩項就使美國政府未來增加8.9萬億美元的債務�？紤]到醫(yī)保、社會保障的缺口，美國政府債務失控是不可避免的。在債務規(guī)模不斷膨脹的情況下，傳統(tǒng)上減輕債務的辦法就是貨幣貶值、通貨膨脹。美國聯(lián)儲的量化寬松政策走的正是這條老路。如第三輪的量化寬松在失業(yè)率高企的背景下推出，短期會刺激金融市場。但中長期造成的通脹及收益率上升造成債務市場危機的風險反而更大。對此，我們不得不警惕。
　　
　　三是歐元將有驚無險，但中短期難復強勢。
　　
　　歐債危機在解決過程中有兩個重要節(jié)點。第一個節(jié)點是當前對希臘的第二輪救助。第二個節(jié)點是2013年第一輪救助到期后，永久救助機制的建立及其規(guī)模。如屆時西班牙、意大利兩國出事，歐洲的銀行就不堪一擊。所以，為防范風險傳染，建立更大規(guī)模的救助基金，在希臘、愛爾蘭、葡萄牙與西班牙、意大利間建立起防火墻將十分重要。屆時發(fā)行歐元債就成了一個重要選項。但這將推高德國的融資成本，并需強化財政聯(lián)盟，這在德國國內必然面臨極大的政治阻力。
　　
　　目前對希臘的第二輪救助已勢在必行。維護與強化經(jīng)濟與貨幣聯(lián)盟也是成員國的共識。歐元是成員國的共同財富。歐元崩潰論是聳人聽聞的，歐元必將有驚無險。但由于歐元區(qū)成員國之間經(jīng)濟日趨分化，歐洲央行在反通脹與平衡區(qū)域內經(jīng)濟增長方面面臨越來越艱難的抉擇。歐洲經(jīng)濟和貨幣聯(lián)盟財政政策的融合、救助機制的制度化也還需時日。這些都將在中短期影響歐元的走勢，歐元在中短期恐怕很難恢復在2008年和2009年的強勢。歐元與美元之間1.6：1的匯價在相當長時期內將成為歷史。
　　
　　
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