贏利能力： 超80%企業(yè)利潤增長

  從新三板掛牌企業(yè)2016年營業(yè)收入分布區(qū)間來看，26家企業(yè)收入超過1億元，占比高達(dá)49%；26家企業(yè)收入在0.1億—1億元之間；1家企業(yè)營收在1000萬元以下。其中有3家企業(yè)收入在5億元以上，分別為虎彩印藝（11.43億元）、天元集團(tuán)（6.71億元）、龍利得（5.85億元）。

  2016年，這53家掛牌企業(yè)平均營收為1.38億元，平均凈利潤為820.75萬元。凈利潤在1000萬元以上的企業(yè)有13家，分別為天元集團(tuán)（6153.87萬元）、龍利得（5050.13萬元）、虎彩印藝（4445.98萬元）、新圖新材（4532.60萬元）、冠為科技（3406.61萬元）、天大文控（3154.71萬元）、聯(lián)通紀(jì)元（2732.46萬元）、誠德股份（1538.61萬元）、特美股份（1423.19萬元）、柏星龍（1378.23萬元）、創(chuàng)業(yè)人（1175.33萬元）、人印股份（1153.16萬元）、大風(fēng)科技（1137.80萬元），占比24.53%；100萬—1000萬元的企業(yè)有25家，占比47.17%；100萬元以下的企業(yè)僅6家，占比11.32%。贏利企業(yè)總占比為83.02%。

  虧損在1000萬元以上的企業(yè)有2家，分別為博琳包裝（-1579.84萬元）和銀河激光（-1232.50萬元）。年報顯示，博琳包裝和銀河激光已連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損，業(yè)績持續(xù)下滑。虧損在100萬元至1000萬元的企業(yè)有5家；虧損在100萬元以下的企業(yè)有2家。

  其中，最賺錢的3家企業(yè)分別是天元集團(tuán)、龍利得、虎彩印藝，2016年的凈利潤分別為6153.87萬元、5050.13萬元、4445.98萬元，虧錢最多的企業(yè)分別是博琳包裝、銀河激光和金德鐳射，2016年的虧損額分別為1579.84萬元、1232.50萬元、948.79萬元。

  成長能力： 三成以上企業(yè)中高速增長

  記者發(fā)現(xiàn)，53家企業(yè)中，有24家企業(yè)2016年利潤較2015年有所增長，占比為45.28%。其中，增長幅度為三位數(shù)的企業(yè)有8家，包括宏達(dá)印業(yè)（502.39%）、創(chuàng)業(yè)人（358.21%）、特美股份（265.37%）、奇良海德（265.02%）、香江印制（179.12%）、天星股份（150.52%）、綠之彩（115.51%）、柏星龍（114.48%）。

  凈利潤增速第一的宏達(dá)印業(yè)絕對是個十足的“進(jìn)步生”。2016年，宏達(dá)印業(yè)實現(xiàn)凈利潤114.14萬元，同比上升502.39%，每股收益同比上升300%，主要系本期銷售額提升，其間管理費用下降，收到政府財政補貼所致。創(chuàng)業(yè)人專注印刷包裝行業(yè)中高端產(chǎn)品市場，其穩(wěn)步發(fā)展國際市場，重點突破國內(nèi)市場，在市場經(jīng)濟(jì)下行的情況下，仍保持訂單總量的穩(wěn)步增長，凈利潤達(dá)1175.33萬元，增幅達(dá)358.21%，實現(xiàn)了彎道超車。

  諸如宏達(dá)印業(yè)、創(chuàng)業(yè)人、特美股份等8家利潤增長保持三位數(shù)的企業(yè)，其成長能力可見一斑。而保持中速增長的企業(yè)也不甘示弱，如兩位數(shù)增長的四平包裝、鵬程藥包、金鼎印業(yè)等12家企業(yè)，其與三位數(shù)增長企業(yè)一起成為占比37.74%的中高速增長陣營。此外，個位數(shù)增長的企業(yè)包括誠德股份、金桓宇、豐高科印、天大文控等4家。

  與此對應(yīng)的則是28家企業(yè)出現(xiàn)負(fù)增長（綠環(huán)股份未提供此項數(shù)據(jù)）。其中，天河藝術(shù)（-841.32%）、唐朝股份（-398.66%）、報業(yè)延嘉（-242.26%）、柯創(chuàng)文化（-170.48%）、金德鐳射（-160.86%）、將至發(fā)展（-160.13%）等6家企業(yè)出現(xiàn)三位數(shù)的“逆成長”。

  融資能力： 流動性低迷問題亟待改善

  在57家新三板掛牌企業(yè)中，北方嘉科、天意有福、柏星龍、虎彩印藝、冠為科技等5家印企采用做市交易，與上年同期相比增加了3家，但相對整體掛牌企業(yè)數(shù)量來說還算少數(shù)，占比僅為8.77%。由此導(dǎo)致新三板印刷市場整體交易量稀少，流動性低迷。

  5家做市交易企業(yè)中，北方嘉科通過銀行貸款的形式3次間接融資，融資金額達(dá)8950萬元；天意有福在報告期內(nèi)一次定向發(fā)行股票募集資金560.24萬元，其使用用途為補充公司流動資金和加大“互聯(lián)網(wǎng)+印刷”的投入，繼續(xù)加強有福網(wǎng)、云印刷平臺的研發(fā)投入與市場推廣，同時進(jìn)行了數(shù)次含銀行貸款、融資租賃在內(nèi)的間接融資，截至報告期末共間接融資1.32億元；柏星龍于2016年12月末公告發(fā)行方案，擬募集資金1000.08萬元，主要用于投資建設(shè)創(chuàng)意設(shè)計互聯(lián)網(wǎng)平臺、發(fā)展多元化包裝業(yè)務(wù)和公司相關(guān)技術(shù)的研發(fā)投入及生產(chǎn)線改造。截至2017年4月24日，募集資金尚未使用，并間接融資3000萬元；虎彩印藝數(shù)次間接融資，累計融資8.48億元；冠為科技則在報告期內(nèi)發(fā)行股票130萬股，募集資金1331.20萬元用于產(chǎn)品研發(fā)、市場開拓及補充公司流動資金。

  當(dāng)然，協(xié)議交易的企業(yè)中也不乏融資者。如將至發(fā)展兩次公開發(fā)行股票，共募集資金8426.93萬元，間接融資共330萬元。而就創(chuàng)新層面來說，冠為科技屬于做市交易，而彩虹光則是協(xié)議交易，其報告期內(nèi)發(fā)行股票700萬股，每股價格為人民幣3.70元，募集資金總額2590萬元，間接融資7800萬元。但不可否認(rèn)的是，掛牌企業(yè)中仍存在融資困難的情況。如2014年就已掛牌的四平包裝在2016年年報中顯示尚未公開發(fā)行股票。

  運營能力： 扮靚業(yè)績各有絕招

  縱觀2016年新三板成績單，以天元集團(tuán)、龍利得、虎彩印藝為代表的企業(yè)，其優(yōu)異的凈利潤毫無疑問被列入第一梯隊。他們通過自身的努力，加大創(chuàng)新，適應(yīng)市場，正是對新三板定位予以最充分的解讀。

  第一梯隊的天元集團(tuán)自成立以來，一直專注于快遞物流印刷包裝行業(yè)，已形成了自己的競爭優(yōu)勢。在解決方案方面，其致力于為下游快遞物流、電子商務(wù)客戶提供從產(chǎn)品設(shè)計、包裝方案優(yōu)化、工藝設(shè)定、生產(chǎn)制作、倉儲物流、分區(qū)配送等一站式服務(wù)；在品類方面，其設(shè)立票據(jù)印刷事業(yè)部、塑膠制品事業(yè)部、不干膠事業(yè)部等9個事業(yè)部，涵蓋包括票據(jù)系列、快遞封套系列、標(biāo)簽系列等在內(nèi)的全系列快遞物流包裝印刷品。尤其值得一提的是，作為高新技術(shù)企業(yè)，天元集團(tuán)擁有較為完善的內(nèi)部管理體系和技術(shù)開發(fā)制度，目前已取得76項專利權(quán)。

  龍利得則致力于中高檔瓦楞紙箱和紙板的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、印刷和銷售，其注重生產(chǎn)成本的控制，以成本優(yōu)勢獲得更大的利潤空間。如通過生產(chǎn)低克重、高強度的瓦楞紙板減少原材料投入，通過使用全自動化的瓦楞紙板高速生產(chǎn)線減少人力成本等。隨著產(chǎn)量的增加，規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，勞動生產(chǎn)率提高的同時也降低了產(chǎn)品的單位固定資產(chǎn)分?jǐn)偝杀尽＿@亦是龍利得保持較高毛利率的重要原因。

  而虎彩印藝的招數(shù)已不必多言，其穩(wěn)步推進(jìn)以傳統(tǒng)高檔印包為核心產(chǎn)業(yè)，激光鐳射材料為支持產(chǎn)業(yè)，按需出版、個性影像、個性包裝為戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的多元化產(chǎn)業(yè)共同發(fā)展的戰(zhàn)略方針，構(gòu)建企業(yè)核心競爭力。一方面，虎彩印藝抓住煙草行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要時機，積極研發(fā)設(shè)計新產(chǎn)品，優(yōu)化生產(chǎn)流程，保持傳統(tǒng)印包業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展；另一方面，虎彩與惠普公司達(dá)成深度戰(zhàn)略合作，引入惠普數(shù)字印刷設(shè)備，搭建信息系統(tǒng)數(shù)字印刷云平臺，實現(xiàn)O2O營銷模式。