１. 公司的經(jīng)營(yíng)分析

（1）公司主要業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的情況

網(wǎng)盛科技自成立以來(lái)，保持了較穩(wěn)定的增長(zhǎng)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展情況良好。公司近年來(lái)還不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，逐漸淘汰了毛利低的硬件銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，成為一家純正的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)企業(yè)。

（2）公司主要網(wǎng)站銷(xiāo)售收入情況

公司通過(guò)"會(huì)員+廣告"模式，利用專(zhuān)業(yè)性的網(wǎng)站獲得了穩(wěn)定增長(zhǎng)的收益，并且各網(wǎng)站都保持了良好的發(fā)展勢(shì)頭。

客戶(hù)增長(zhǎng)情況公司目前客戶(hù)主要分布在長(zhǎng)三角地區(qū)以及山東省，均屬東部沿海地區(qū)。除了這一地區(qū)化工與紡織企業(yè)較為密集外，從整個(gè)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展情況來(lái)看，該地區(qū)的互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)也最為集中。同時(shí)，公司近年來(lái)也逐漸加大了對(duì)其它地區(qū)的推廣力度。在市場(chǎng)開(kāi)拓方面，化工網(wǎng)與紡織網(wǎng)的客戶(hù)數(shù)量都持續(xù)增長(zhǎng)。其中，化工網(wǎng)每年新增客戶(hù)近千人。

2. 募集資金投向

公司此次發(fā)行人民幣普通股1,500萬(wàn)股，募集資金將圍繞著將公司建設(shè)成為"化工行業(yè)綜合服務(wù)商"的戰(zhàn)略目標(biāo)而實(shí)施，將主要用于投資以下項(xiàng)目：

（1）、化工專(zhuān)業(yè)搜索信息服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目（2）、化工專(zhuān)業(yè)信息平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目（3）、私有交易平臺(tái)和供應(yīng)商關(guān)系管理系統(tǒng)（PEP&SRM）項(xiàng)目（4）、營(yíng)銷(xiāo)及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目項(xiàng)目總投資額為18,750萬(wàn)元，本次發(fā)行股票完成后，若實(shí)際募股資金量不能達(dá)到擬投資項(xiàng)目的資金需求，則由公司通過(guò)自籌資金解決；若實(shí)際募集資金額超過(guò)擬投資項(xiàng)目的資金需求，則用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。

本次募集資金投資項(xiàng)目中，公司在原有信息服務(wù)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，推出了新的專(zhuān)業(yè)搜索服務(wù)業(yè)務(wù)（化工專(zhuān)業(yè)搜索信息服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目）和電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)（PEP&SRM項(xiàng)目），將使得公司在化工領(lǐng)域的服務(wù)更加專(zhuān)業(yè)，并有效的促進(jìn)原有"會(huì)員＋廣告"的商業(yè)模式的持續(xù)發(fā)展。

總體來(lái)看，募集資金項(xiàng)目的建設(shè)完成將在很大程度上鞏固公司在專(zhuān)業(yè)化工綜合服務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，在未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得更大的優(yōu)勢(shì)。

3.風(fēng)險(xiǎn)分析

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)公司在化工專(zhuān)業(yè)信息網(wǎng)站領(lǐng)域雖無(wú)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但面臨著以阿里巴巴網(wǎng)和慧聰網(wǎng)為代表的行業(yè)類(lèi)綜合網(wǎng)站的競(jìng)爭(zhēng)；在公司將進(jìn)入的化工專(zhuān)業(yè)信息搜索平臺(tái)領(lǐng)域，也將面臨著谷歌、百度等綜合性搜索巨頭的強(qiáng)勁挑戰(zhàn)。

商業(yè)模式風(fēng)險(xiǎn)在公司目前的"會(huì)員＋廣告"商業(yè)模式下，公司業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)主要依賴(lài)會(huì)員數(shù)量的增加，這使公司較難長(zhǎng)期保持高速的增長(zhǎng)。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷發(fā)展變化，以及用戶(hù)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的逐步深入和對(duì)服務(wù)需求的更加個(gè)性化，如果公司不能正確判斷、把握互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和發(fā)展趨勢(shì)，進(jìn)行商業(yè)模式創(chuàng)新，則可能喪失競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；同時(shí)，商業(yè)模式創(chuàng)新本身也存在導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)失敗的可能性。因此，公司存在商業(yè)模式創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。

受化工行業(yè)周期性影響風(fēng)險(xiǎn)由于公司銷(xiāo)售收入中超過(guò)80%以上的比例來(lái)源于化工信息網(wǎng)站，因此該網(wǎng)站的收入易受整個(gè)化工行業(yè)景氣度的影響。并且，化工行業(yè)也處于激烈的資源整合過(guò)程中，一旦化工企業(yè)數(shù)量下降較多，必然影響公司的客戶(hù)量增長(zhǎng)。

4.盈利預(yù)測(cè)分析

基本假設(shè)（1）根據(jù)公司招股說(shuō)明書(shū)及募集資金投向，網(wǎng)盛科技來(lái)自化工類(lèi)網(wǎng)站的收入將保持穩(wěn)定甚至上升，公司現(xiàn)有"會(huì)員+廣告"業(yè)務(wù)模式保持每年10%的增長(zhǎng)速度。

　　（2）募集資金項(xiàng)目前三年投入金額將分別達(dá)到7350萬(wàn)元、7760萬(wàn)元和2430萬(wàn)元左右。

　�。�3）公司新開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)化工搜索、化工信息平臺(tái)、交易平臺(tái)業(yè)務(wù)三年后進(jìn)入穩(wěn)定期，進(jìn)入穩(wěn)定期后分別實(shí)現(xiàn)年銷(xiāo)售收入3000萬(wàn)元、2000萬(wàn)元和1500萬(wàn)元左右。

沒(méi)有合適的估值參照系，并且也較難采用絕對(duì)估值。另一方面，美國(guó)是互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)最成熟的市場(chǎng)，我們將考察在美國(guó)上市的國(guó)內(nèi)幾家從事內(nèi)容提供的互聯(lián)網(wǎng)公司估值水平。通過(guò)上圖的分析比較，在NASDAQ上市的中國(guó)網(wǎng)絡(luò)股平均市盈率在30倍左右，所以我們按照29－31倍的動(dòng)態(tài)市盈率進(jìn)行估值，由于公司06年的EPS為0.53，考慮到發(fā)行價(jià)有60％的溢價(jià)效應(yīng)，因此，公司合理估值區(qū)間為24.48元- 26.68元,當(dāng)然不排首日有突破的可能性。 (Trancy)