一次重要的破題

經過近1年的籌備，2007年8月8日，青島人印通過母公司香港宏益實業(yè)成功登陸OTCBB。之前的5月18日，第一筆資金550萬美元已先期到位。

至此，青島人印成為青島市第一家登陸美國資本市場的企業(yè)，也成為中國首家海外融資的印刷企業(yè)。

“對青島的民營企業(yè)而言，這是一次重要的破題。”青島市發(fā)改委有關人士認為，這一事件的典型意義在于為青島市的民營企業(yè)示范了一條新的融資途徑。

據介紹，目前在青島，像青島人印這樣深受融資渠道狹窄之痛的成長性企業(yè)有幾十家。這類企業(yè)一般處于市場化程度較高、不涉及國家安全的行業(yè)，一方面急需發(fā)展資金，另一方面限于各種條件，三五年內無法進入國內股市。青島人印成功登陸美國股市，無疑給他們提供了很好的融資范例。

的確，中國企業(yè)登陸境外資本市場，不但可以徹底打破企業(yè)的資金瓶頸，獲得持續(xù)穩(wěn)定的融資渠道，還可以大幅提高企業(yè)形象，開拓企業(yè)的全球市場。更重要的是，境外上市公司完善的公司治理機制，有助于中國企業(yè)進一步提高管理水平，為保證基業(yè)常青邁出重要一步。

“所以，青島人印登陸美國股市，重要的不是融到多少資金，而是其對青島企業(yè)的示范意義。”青島市發(fā)改委主管部門認為。

OTCBB只是開始

當然，對任何企業(yè)來說，登陸OTCBB只是登陸美國股市的開始而遠非結束。這主要由OTCBB的性質與融資功能決定。

OTCBB全稱柜臺外電子交易系統(tǒng)（OverTheCounterBulletinBoard），創(chuàng)建于1990年，是美國最有影響力的小額證券市場之一。與納斯達克相比，OTCBB進入門檻較低，對企業(yè)基本沒有規(guī)�；蛴�利上的要求。所以在美國，許多公司的股票都是先在OTCBB上市，獲得最初的發(fā)展資金，然后通過一段時間積累擴張，達到其他交易所的掛牌要求后再升級到這些市場，思科、微軟等著名公司都走了這條道路。

但是，由于OTCBB交易一般不活躍，大的投資機構很少涉足，所以在這個市場融到巨額資金比較困難，通常只能得到300萬到5000萬美元的小額融資。

據此有專家認為，OTCBB適合兩類中國企業(yè)。

一類是比較大的企業(yè)。這類企業(yè)的收入、利潤比較好，凈資產也比較大，基本符合證券交易所IPO初始掛牌標準，但考慮到IPO的復雜程序、高昂費用、漫長時間等因素，這類企業(yè)寧愿選擇先在OTCBB上市，再申請轉板納斯達克或美國證券交易所等。

另一類是中小型企業(yè)。這類企業(yè)收入、利潤都還不太大，凈資產也比較小，暫時不符合IPO掛牌標準，但是企業(yè)有發(fā)展前景，很快可以達到掛牌標準。為了獲得最初的發(fā)展資金，它們會先申請到OTCBB掛牌交易，等企業(yè)發(fā)展壯大后再申請轉板。

青島人印顯然屬于后者。其在包裝印刷行業(yè)的高成長性則是其成功轉板的底氣所在。

青島人印的目標是2008年上半年爭取升級到納斯達克（NASDAQ）主板。

“明年的八九月份，計劃再融資兩三千萬美元。這筆資金將繼續(xù)用于研發(fā)與擴大再生產。我們將加大力度研發(fā)灌裝設備，爭取從根本上徹底打破國外產品的壟斷。”王義君對此充滿了信心。