亞洲最大包裝原紙生產(chǎn)商玖龍紙業(yè)，最近可不大好過，股價(jià)大跌不說，多家機(jī)構(gòu)還紛紛看空該股。這不得不讓投資者擔(dān)心國內(nèi)造紙印刷板塊的上市公司，該板塊近期加速下跌，市場流傳行業(yè)將面臨拐點(diǎn)的觀點(diǎn)，可能成為現(xiàn)實(shí)。

宏觀環(huán)境影響正在加深

要說目前A股所有行業(yè)中景氣度相對較高的有那些？造紙印刷行業(yè)絕對是其中之一。今年以來整個(gè)行業(yè)利潤大幅增長，增幅更是創(chuàng)了新高，延續(xù)了去年以來強(qiáng)勢表現(xiàn)，所有紙種的價(jià)格均出現(xiàn)了不同程度上漲，整個(gè)行業(yè)可謂“風(fēng)光無比”。

但是，該板塊進(jìn)入10月后呈現(xiàn)加速下跌態(tài)勢。計(jì)算從去年開始以來的調(diào)整，板塊跌幅并不小。

16日，該板塊的龍頭股晨鳴紙業(yè)（000488，收盤價(jià)5.1元）在連跌5個(gè)交易日的基礎(chǔ)上，再次大跌6.93％，期間跌幅已超25％，而深成指在此期間跌幅只有10％。

在該板塊中有類似走勢的個(gè)股還有不少，比如太陽紙業(yè)（002078，收盤價(jià)7.08元），從9月26日至昨日，跌幅已經(jīng)接近40％，昨日仍跌9.69％；岳陽紙業(yè)昨日盤中更是一度跌停，終收跌9.2％。

16日，造紙印刷板塊跌幅高達(dá)6.55％，排在所有板塊跌幅前列，而且自去年高點(diǎn)以來，該板塊的跌幅已經(jīng)超過70％。投資者擔(dān)心在整體經(jīng)濟(jì)增長放緩的背景下，行業(yè)未來不能保持繼續(xù)增長，這是它最近急跌的一個(gè)重要原因。

玖龍紙業(yè)股價(jià)暴跌96％

在香港上市的玖龍紙業(yè)昨日報(bào)收1.21港元，雖然單日只是微跌0.82％，但它最近“斷崖”式的下跌仍讓投資者心有余悸。

10月8日下跌16.3％、10日下跌19.55％、14日下跌17.82％、15日下跌14.69％，昨日玖龍紙業(yè)的股價(jià)更是一度下探至1港元，較去年最高股價(jià)26.75港元，最大跌幅已超96％，并且在這樣的背景下，多家機(jī)構(gòu)出臺(tái)的“唱空”評級對玖龍紙業(yè)也十分不利。

機(jī)構(gòu)惠譽(yù)最近調(diào)低了其發(fā)行的優(yōu)先無擔(dān)保債券的評級，從本來的“BBB-”降至“BB+”，而該評級屬于垃圾債券級別；交銀國際則直接給出了“沽售”評級，原因是玖龍紙業(yè)毛利率減少程度超出預(yù)期，同時(shí)還下調(diào)了隨后兩年的盈利預(yù)測。

毫無疑問，A股造紙印刷板塊上市公司同樣也面對這個(gè)問題，記者采訪了相關(guān)的分析師。

國泰君安造紙行業(yè)分析師王鋒認(rèn)為，2008年將是造紙行業(yè)的景氣“高點(diǎn)”，此后行業(yè)增長會(huì)放緩。他認(rèn)為2007年以前我國是紙品凈進(jìn)口國，但隨著造紙行業(yè)的快速發(fā)展，到了2007年我國已是凈出口國家，很多國外產(chǎn)品被迫退出中國市場。

從今年公布的一些數(shù)據(jù)來看，我國已經(jīng)超過美國成為全球第一大紙品生產(chǎn)國，產(chǎn)能釋放本身就是壓力，而且國內(nèi)市場已經(jīng)不能容納目前的產(chǎn)能，必須通過國際市場來消化，這對造紙企業(yè)是不利的。

由于國內(nèi)企業(yè)對進(jìn)口紙漿需求量大，原料成本不會(huì)大幅下降，也就是說紙品價(jià)格可能回落而成本不降，紙企毛利率可能下滑，盈利能力就會(huì)下滑。

匯率是另外一個(gè)影響因素。分析人士認(rèn)為，近期人民幣升值預(yù)期大幅降低，未來兌美元甚至可能出現(xiàn)貶值，作為升值受益的造紙板塊肯定會(huì)受到影響。平安證券的分析師劉武認(rèn)為，國內(nèi)很多造紙企業(yè)原料幾乎都是從國外進(jìn)口的，人民幣不升反降，肯定是對造紙形成負(fù)面影響，他還認(rèn)為造紙業(yè)出現(xiàn)拐點(diǎn)的概率是80％。

對于準(zhǔn)備長期投資造紙股的投資者來說，行業(yè)出現(xiàn)拐點(diǎn)需要特別注意。