業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，掌握并購的基本技巧也是中國企業(yè)需要注意的問題。如今看來，中鋁并購力拓的3個月窗口期內(nèi)市場環(huán)境的變化，最終攪黃了中鋁的收購。

　　“國際并購的周期很長，對非上市公司的資產(chǎn)需要較長時間的調(diào)查，這對于賣方來講，就會把握并購的時間和節(jié)奏，資金暫時不缺的話，就套住買家談。”蔡泉告訴記者，“日本企業(yè)在以往的并購過程中對節(jié)奏的把握交了很多學(xué)費，但也積累了很多經(jīng)驗、大家可以看到，今天的日本企業(yè)下手就非�？欤瑢Σ①彽墓�(jié)奏把握已經(jīng)非常老道。”

　　并購中的融資難題也一直困擾中國企業(yè)。據(jù)悉，在金融危機與境內(nèi)IPO暫停內(nèi)外交困下，中國企業(yè)2009年一季度僅有5家企業(yè)在境內(nèi)外市場進行IPO，融資額為2.05億美元，上市數(shù)量和融資額繼續(xù)下滑，創(chuàng)四年同期新低。但該季度中國市場完成了13起跨國并購事件，與去年同期相比增長了30.0%，其中10起披露價格事件的并購總額達到了4.75億美元，比去年同期增長了87.6%。

　　“目前我們的跨國收購主要依賴國內(nèi)市場的融資，能夠使用國際銀團的投資太少了。”邢厚媛說，“不是上市公司到國外融資更難，直接融資和間接融資都難。怎樣實現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān)利益共享，怎樣能夠讓各種各樣的資金給我們提供支持，這些都是需要我們努力學(xué)習(xí)的。”

　　企業(yè)家發(fā)聲“走出去”

　　吉利控股集團董事長李書福：

　　我們不會因為（并購價格）便宜或者貴做這些事情，而是看自己需要什么。我們要先練基本功，打基礎(chǔ)，把自己眼前的工作先做好，再考慮其它事情。

　　中國移動總裁王建宙：

　　將目光投向海外市場成為中移動未來發(fā)展的一個主要戰(zhàn)略。公司對海外收購有興趣，但不會關(guān)注歐洲和北美等發(fā)達地區(qū)的市場，而主要是關(guān)注新興市場，其中首選是巴基斯坦等亞洲國家，其次是非洲國家。

　　中國化工集團總經(jīng)理任建新：

　　國際并購贏家的秘訣是：“買得來、管得了、干得好、拿得進、退得出、賣得高。” “買得來”是把握時機，以最低成本成功地實施并購；“管得了”是通過科學(xué)預(yù)算和規(guī)范治理結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)對海外企業(yè)戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)方向和高級管理層的領(lǐng)導(dǎo)力；“干得好”是依靠職業(yè)經(jīng)理人改善運營，持續(xù)增長；“拿得進”是發(fā)揮產(chǎn)能、市場、技術(shù)、管理的協(xié)同效應(yīng)，加快國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)升級，降低海外企業(yè)成本；“退得出”與“賣得高”不是要把我們優(yōu)秀的海外企業(yè)出售，而是通過海內(nèi)外的整合與互補，在引進戰(zhàn)略投資與資本市場融資時實現(xiàn)企業(yè)價值的提升。

　　中興通訊(28.35,-0.25,-0.87%)董事長侯為貴：

　　有些中國公司太急于并購以至于最終未走出去。相反，中興將有機結(jié)合中興業(yè)務(wù)，以快速發(fā)展的中國手機市場為起點，逐漸向亞洲和非洲這些發(fā)展中國家拓展。

　　中國五礦集團總裁周中樞：

　　未來一到兩年，國際主要礦產(chǎn)資源的需求和價格仍將處于相對較低水平，為我國提供了低成本控制和獲取資源的機遇，包括以低成本購買國外礦業(yè)公司股權(quán)的機遇。中央企業(yè)走出去，不缺資金，缺的是團隊、經(jīng)驗和渠道，有些企業(yè)不具備這些，談判時間很長，沒有效果。一個收購團隊不是一年兩年能形成的，應(yīng)該是十年磨一劍。國家應(yīng)加大對重點企業(yè)海外開發(fā)資源的支持力度，通過增加海外勘探基金預(yù)算、資本金注入、股權(quán)收購優(yōu)惠貸款、稅收抵免優(yōu)惠等多種方式，加強對國內(nèi)礦業(yè)企業(yè)海外資源開發(fā)的支持力度。

　　(資料)

　　誰是海外并購最佳地？

　　對于當(dāng)下的海外并購，中國企業(yè)在選擇投資地區(qū)和投資方向上應(yīng)了解哪些基本知識，掌握哪些投資技巧？《中國經(jīng)濟周刊》特邀商務(wù)部跨國經(jīng)營研究部主任、海外投資研究中心主任邢厚媛、中國社科院美國所研究員張國慶、海元律師事務(wù)所董事長彭琰、阿非可賽（北京）商務(wù)顧問有限公司董事長阿登姆、北方聯(lián)合投資管理集團執(zhí)行合伙人蔡泉等權(quán)威人士對中國企業(yè)并購的熱門地區(qū)和產(chǎn)業(yè)進行了扼要評述。

        非洲：易被誤解的大陸

　　并非整體不發(fā)達

　　中國企業(yè)常常認(rèn)為非洲是不發(fā)達地區(qū)，并購沒有很多競爭對手。其實很多非洲國家的發(fā)展已經(jīng)和中國差不多，甚至許多方面已經(jīng)發(fā)展得更好。比如埃及的旅游行業(yè)比中國發(fā)展得都成熟。

　　礦業(yè)難進入

　　由于歷史的原因，非洲大部分的礦產(chǎn)資源都在西方人手里，整個產(chǎn)業(yè)鏈都被控制，中國企業(yè)很難進去。而像安哥拉、蘇丹、剛果等地的礦產(chǎn)資源，因為開采成本已經(jīng)很高，西方國家不要了，中國企業(yè)才能進去。此外，在非洲進行礦產(chǎn)并購，沒有足夠的法律知識也會吃虧。

　　政治因素的阻礙

　　在非洲的一些國家，執(zhí)政黨核準(zhǔn)的項目，反對黨就會努力不讓項目成功。另外一些西方媒體也經(jīng)常誹謗中國去非洲“掠奪資源”。

　　應(yīng)善于與當(dāng)?shù)睾献?br />
　　有時當(dāng)?shù)卣�府出于政治的考慮會要求進入非洲的企業(yè)和當(dāng)?shù)厝撕献�。但是中國企業(yè)要么希望是獨資不愿意合作，要么也是希望和政府合作，殊不知很多非洲國家的政府已經(jīng)不參與企業(yè)的商業(yè)行為了。

　　歐洲：英國與歐陸大不同

　　意、法更有文化包容性

　　意大利、法國等歐洲國家的歷史悠久，文化底蘊非常深厚，對外來文化的包容性也很強。而英國雖然歷史一樣悠久，但是包容性不如其他國家。

　　英國并購成本高

　　英國的物價幾乎是全世界最高的，并購成本很大。英國的律師費是全世界最貴的，一小時就要600英鎊，而一個案子至少就要100個小時。相比較，意大利的律師費1小時只要200歐元乣500歐元。

　　英美法系難掌握

　　從法律層面上來說，英國和美國一樣同屬英美法系，法律大都是案例法，而非固定法條。對于屬大陸法系的中國人來說，去英國并購的語言障礙基本不是問題，但是對法律的理解，學(xué)習(xí)和掌握以及基本應(yīng)用相比較難。

　　意、法市場廣闊

　　與開拓美國市場也就開拓了一國市場不同的是，開拓了意大利、法國這樣的市場，其實就包括了地中海市場、甚至西亞、北非市場，只要在一個國家站住腳，就意味著可以打入50多個國家。

　　傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)易進入

　　相比美國，歐洲的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)比較壯大。意大利等國的很多產(chǎn)業(yè)，比如輕工業(yè)、農(nóng)業(yè)等適合中國企業(yè)去開發(fā)，基于傳統(tǒng)行業(yè)的創(chuàng)新，應(yīng)該是中國企業(yè)取勝的法寶。

　　工人入工會比例小

　　歐洲工會力量強大，法國和意大利工會運動的歷史都相對悠久，他們都是獨立于任何經(jīng)濟力量，雇主、政府或政治團體之外的，完全按照自己的原則行事。但由于會員與非會員在權(quán)利保障上沒有太大差別，上述兩國的入會率并不高，法國僅占8%乣9%；意大利則為25%乣30%。法國工會還由于多元化的特點十分突出，在一定程度上削弱了法國工會的整體實力。

　　美國：復(fù)雜的利益體系

　　政策有紅利

　　奧巴馬政府希望加強和中國的合作，而在新能源和環(huán)保領(lǐng)域的發(fā)展等，兩國政府都支持，如果參與這些方面的并購，可占政策紅利。

　　法律成本高

　　美國是法律潛規(guī)則最大的國家，并購的法律成本最高。比如他們的國家安全法，在并購審核時，一些能源類的并購很容易就會被認(rèn)定為涉及國家安全而被否決。同時，美國的地方法規(guī)也需要注意，并購還要遵守各個州的法律法規(guī)。

　　議會影響力大

　　議會對經(jīng)濟事務(wù)有很多發(fā)言權(quán)，對媒體有很大的影響力。一些人對來自中國的商業(yè)并購案至今仍帶有種種歧視看法。

　　工會有局限

　　相比較歐洲強大的工會來說，美國的工會只是在汽車等行業(yè)比較強。

　　利益體系復(fù)雜

　　其實美國人不復(fù)雜，但是利益體系卻很復(fù)雜。比如各個政黨、議會、利益集團、環(huán)保組織等，都使得在美國的并購難上加難。同樣，在美國尋找并購機會還要充分了解他們的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

　　優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)

　　美國的優(yōu)勢行業(yè)在航空、軍事等，但很難向中國企業(yè)開放。而另一些行業(yè)則比較尷尬，比如鋼鐵業(yè)、制造業(yè)、汽車業(yè)等，基本都是黃昏產(chǎn)業(yè)，是很大的包袱，合作會很麻煩。

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