【我要印】訊：隨著中央擴(kuò)內(nèi)需的政策漸見效果之下，造紙業(yè)生產(chǎn)也有所加快。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，今年1至5月，造紙及紙制品業(yè)增加值同比增長5.1％，其中5月份增長7.1％。其中，造紙及紙制品生產(chǎn)均呈加快趨勢；紙漿生產(chǎn)同比下降但環(huán)比持續(xù)上升。多間大行分別唱好紙業(yè)股，刺激玖龍紙業(yè)、理文造紙同創(chuàng)一年新高。

　　造紙行業(yè)景氣回升主要受惠兩大因素

　　事實(shí)上，玖紙主席張茵早前已表示，用「訂單沒有了，產(chǎn)品轉(zhuǎn)內(nèi)銷」來度過金融海嘯帶來的難關(guān)。張茵指，公司在短短幾個月，便將50％產(chǎn)品出口，調(diào)整至把80％產(chǎn)品在國內(nèi)銷售。由此可見，內(nèi)地企業(yè)現(xiàn)時已主要依靠內(nèi)需來改善經(jīng)營環(huán)境。

　　現(xiàn)時，造紙行業(yè)景氣回升主要體現(xiàn)在兩個方面，一是需求向好推動供需關(guān)系改善，以及由此帶來的產(chǎn)品價格恢復(fù)上漲的趨勢；二是成本降低、價格提升帶動毛利修復(fù)。在銷量增長和回補(bǔ)庫存的推動下，主要紙品價格呈現(xiàn)上揚(yáng)趨勢，特別是近期銅版紙、白卡紙、雙膠紙漲幅超出預(yù)期，而這一趨勢在內(nèi)需向好、外需改善的助推下有望保持。

　　玖紙理文造紙不排除集資，但可強(qiáng)化現(xiàn)金流

　　造紙行業(yè)一向存在最大的是負(fù)債問題，以上兩大公司未來會否有集資壓力呢？花旗估計，玖紙的凈負(fù)債比率由今年的103％降至2011年的58％，因?yàn)橘Y本開支會由2008年及2009年的94億元人民幣及45億元人民幣，大幅降至2010年及2011年的10億人民幣至15億元人民幣，毛利率改善亦會令現(xiàn)金流增加。DBS則相信兩家公司今個財政年度于明年結(jié)算時，盈利可增逾一倍，連同削減資本開支超過70％，以及加強(qiáng)營運(yùn)資金管理效率之措施，兩者的資產(chǎn)負(fù)債水平應(yīng)有所強(qiáng)化。

　　交銀國際造紙業(yè)分析員蔣維松表示，不會排除兩大公司有集資可能性，特別是當(dāng)大市繼續(xù)向上的話，然而兩公司若經(jīng)集資之后，現(xiàn)金流將迅速加強(qiáng)，對公司實(shí)為有利。


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