【我要印】訊：麥格理銀行認(rèn)為，中國(guó)造紙業(yè)與國(guó)際間的生產(chǎn)成本差異預(yù)示著大量出口機(jī)會(huì)，市場(chǎng)回暖將急劇改變中國(guó)市場(chǎng)的供求狀況，中國(guó)造紙和包裝行業(yè)增長(zhǎng)潛力巨大，該行首選股票為理文造紙。

　　麥格理銀行（Macquarie Research）10月19日發(fā)布中國(guó)造紙和包裝行業(yè)的盈利和行業(yè)更新報(bào)告指出，毫無(wú)疑問(wèn)，相比世界其他國(guó)家和地區(qū)，中國(guó)需求仍然相對(duì)強(qiáng)勁。然而麥格理銀行還強(qiáng)調(diào)中國(guó)的造紙和包裝行業(yè)的增長(zhǎng)潛力巨大。麥格理銀行已經(jīng)更為密切注意中國(guó)需求，并且從人均來(lái)看，相比發(fā)達(dá)國(guó)家，中國(guó)的紙張和包裝消費(fèi)少很多。麥格理銀行認(rèn)為，長(zhǎng)期看來(lái)中國(guó)將趕超發(fā)達(dá)國(guó)家，并且這將在未來(lái)推動(dòng)該行業(yè)主要企業(yè)的盈利增長(zhǎng)。

　　麥格理銀行認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看出口需求提供進(jìn)一步杠桿作用。出口市場(chǎng)對(duì)于中期和長(zhǎng)期的紙張及包裝數(shù)量增長(zhǎng)來(lái)說(shuō)非常重要�？紤]到中國(guó)和國(guó)際之間的生產(chǎn)成本差異，出口市場(chǎng)有大量機(jī)會(huì)。麥格理銀行還認(rèn)為市場(chǎng)回暖將急劇改變中國(guó)的供給和需求動(dòng)能。來(lái)自供需動(dòng)能變化的潛在影響是市場(chǎng)過(guò)去一直忽略的地方。

　　麥格理銀行回顧檢查了中國(guó)的供給情況，并且發(fā)現(xiàn)產(chǎn)能并非主要擔(dān)憂，尤其是與其他原材料行業(yè)相比。因政府加速關(guān)閉小型造紙廠，并且隨著時(shí)間的過(guò)去需求增長(zhǎng)超過(guò)供給，麥格理銀行認(rèn)為中國(guó)造紙商會(huì)將有充足的機(jī)會(huì)來(lái)增加和整固市場(chǎng)。

　　麥格理銀行指出，大型生產(chǎn)商，如玖龍紙業(yè)、理文造紙、晨鳴紙業(yè)是市場(chǎng)最具有防御性的股票，因他們相對(duì)具有成本優(yōu)勢(shì)。這解釋了為何在全球低迷時(shí)期，這幾家主要的造紙商仍然能夠取得大量利潤(rùn)，而其他許多生產(chǎn)商是虧損，并且大量小型生產(chǎn)商倒閉。當(dāng)全球市場(chǎng)恢復(fù)至完全良好水平，麥格理銀行那個(gè)有信心這些中國(guó)主要造紙商將持續(xù)引領(lǐng)包裝行業(yè)，并且進(jìn)一步增加他們?cè)谑袌?chǎng)中的重要性。

　　麥格理銀行維持理文造紙跑贏大盤(pán)評(píng)級(jí)，新目標(biāo)價(jià)格為19.00港元，高于此前的17.00港元。這是麥格理銀行的行業(yè)首選股票，并且麥格理銀行持續(xù)看好其國(guó)內(nèi)擴(kuò)張和出口恢復(fù)對(duì)其的影響。理文造紙正交易在11倍的2010財(cái)年預(yù)期市盈率上，并且麥格理銀行認(rèn)為未來(lái)的業(yè)績(jī)將是該股的積極催化劑。

　　麥格理銀行維持玖龍紙業(yè)中性評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)格11.50港元。該股正交易在15倍的2010財(cái)年預(yù)期市盈率上，看來(lái)并不便宜。然而麥格理銀行承認(rèn)這家中國(guó)最大的造紙商值得該估值，尤其在上升的市場(chǎng)中。麥格理銀行將重新檢查該行的觀點(diǎn)，因全球最終需求恢復(fù)以及企業(yè)的盈利持續(xù)改善。

　　麥格理銀行維持晨鳴紙業(yè)跑贏大盤(pán)評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)格為8.00港元。麥格理銀行持續(xù)看好晨鳴紙業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的巨大份額和綜合型的生產(chǎn)模式。該行認(rèn)為，由于盈利持續(xù)改善，即將公布的第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告是重新回顧檢查的機(jī)會(huì)。

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