昨天，央行在周四公開(kāi)市場(chǎng)回籠了1200億元資金，令本周資金回籠量升至2010億元，與上周基本持平，對(duì)沖到期釋放的1200億元資金后，實(shí)現(xiàn)了810億元的凈回籠。

　　這是央行自國(guó)慶長(zhǎng)假以后連續(xù)第五周從市場(chǎng)凈回籠資金。在這短短五周時(shí)間內(nèi)，央行回籠資量已超過(guò)萬(wàn)億大關(guān)，達(dá)到11250億元，對(duì)沖釋放資金后，實(shí)現(xiàn)5700億元的凈回籠。

　　今年以來(lái)，在適度寬松貨幣政策基調(diào)下，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作一直保持溫和狀態(tài)。唯有在春節(jié)過(guò)后，出現(xiàn)過(guò)連續(xù)四周凈回籠資金的現(xiàn)象，但是力度遠(yuǎn)不及此次，合計(jì)凈回籠資金僅為3275億元。因而，國(guó)慶節(jié)后的五周凈回籠無(wú)疑宣告公開(kāi)市場(chǎng)已進(jìn)入年內(nèi)資金回籠力度最大的時(shí)期。

　　但是，央行在四季度大力回收資金的做法卻并不令市場(chǎng)意外。銀行間市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，前三季度累計(jì)新增信貸接近9萬(wàn)億元，四季度放緩勢(shì)在必行，因此市場(chǎng)已經(jīng)預(yù)期，公開(kāi)市場(chǎng)將逐步加大回籠力度，以減少銀行手中可貸資金。其次，自9月以來(lái)，熱錢流入國(guó)內(nèi)的速度明顯提升，也需要央行加大對(duì)沖力度，減輕流動(dòng)性壓力。

　　從資金市場(chǎng)的反應(yīng)來(lái)看，公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠的資金量雖然可觀，但是并沒(méi)有令市場(chǎng)資金供應(yīng)緊張，價(jià)格出現(xiàn)巨大震蕩。截至昨日，銀行間回購(gòu)市場(chǎng)7天回購(gòu)資金價(jià)格水平為1.47%，反較10月初下降了20個(gè)基點(diǎn)。

　　資金市場(chǎng)反應(yīng)平靜的背后是目前整個(gè)銀行市場(chǎng)流動(dòng)性依然寬松。自10月以來(lái)，信貸投放減緩后，各銀行金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)融出資金的動(dòng)力增強(qiáng)，造成市場(chǎng)資金供給充足，即使是近期面臨招商證券這樣的大盤(pán)股發(fā)行，資金價(jià)格變動(dòng)也不顯著。同時(shí)，公開(kāi)市場(chǎng)操作針對(duì)性強(qiáng)，資金回籠進(jìn)程逐步推進(jìn)，減少了一次性巨額回籠對(duì)市場(chǎng)的沖擊。

　　而以市場(chǎng)化方式調(diào)節(jié)銀行體系流動(dòng)性仍將成為貨幣政策執(zhí)行的主要思路。在三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，央行表示將繼續(xù)實(shí)施適度寬松貨幣政策，這意味著公開(kāi)市場(chǎng)操作仍將在今后擔(dān)當(dāng)主要角色。


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