【CPP114】訊：中國A股經(jīng)歷了去年的蹦極以及今年的大反彈，明年將迎來一個(gè)震蕩市，而游資充裕的局面可能令明年股市題材炒作大行其道。

　　分析師指出，明年中國宏觀經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持較快成長(zhǎng)，上市公司業(yè)績(jī)回升，及貨幣政策適度寬松令流動(dòng)性較充裕，股市面臨較多有利因素;不過資產(chǎn)泡沫及經(jīng)濟(jì)過熱隱憂令政策面存不確定性，股市擴(kuò)容速度也將加快，這會(huì)時(shí)不時(shí)拖大盤後腿。

　　在震蕩格局中，藍(lán)籌股可能缺乏整體表現(xiàn)機(jī)會(huì)，各種概念題材及板塊炒作將會(huì)貫穿整年，而股指期貨和融資融券等創(chuàng)新將會(huì)給大盤帶來一些新意，籌備中的國際板雖然呼聲漸高，推出時(shí)間仍不清晰。

　　市場(chǎng)上有錢，又有業(yè)績(jī)支撐，股指總會(huì)上漲一點(diǎn)吧，信達(dá)證券首席策略分析師黃祥斌解釋說，明年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)前景樂觀，上市公司凈利有望成長(zhǎng)15%-20%，而流動(dòng)性依然是推動(dòng)股指強(qiáng)勢(shì)的最重要因素，預(yù)計(jì)全年滬綜指的波動(dòng)區(qū)間為2，500-4，000點(diǎn)。

　　中國政府官員、經(jīng)濟(jì)學(xué)家和券商最近普遍預(yù)計(jì)明年中國經(jīng)濟(jì)至少成長(zhǎng)8%，而出口復(fù)蘇和物價(jià)回升，亦令工業(yè)企業(yè)盈利情況好轉(zhuǎn)，多數(shù)券商預(yù)估明年上市公司盈利平均增長(zhǎng)兩至三成。

　　2010年是震蕩市，這在國內(nèi)券商、基金及海外投行圈中似乎已成共識(shí)，大多預(yù)期明年高點(diǎn)在4000點(diǎn)左右，較目前水平上漲三成左右，一季度將出現(xiàn)階段性高點(diǎn)。觀點(diǎn)不同只是大盤走勢(shì)形態(tài)，是兩頭高的微笑形態(tài)，還是前高後低的山坡形態(tài)。

　　中國股市滬綜指周四早盤收?qǐng)?bào)3131.212點(diǎn)，今年來累計(jì)漲幅逾七成。而2008年滬綜指自年初的5，200多點(diǎn)下行，跌幅超過六成。

　　銀河證券資深分析師任承德指出，中國經(jīng)濟(jì)明年增長(zhǎng)8％以上難度不大。對(duì)股市而言，比較難把握的是政策面，而中美兩大經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)可能是股市的最大變量。

　　他解釋說，若美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)疲弱乏力，則會(huì)維持定量寬松政策，全球資本過剩格局不會(huì)有多大變化，但是一旦美國升息或回收流動(dòng)性，中國將面臨國際資本外撤的壓力，國內(nèi)股市的資金面趨緊。
 
　　此外，他指出，政府將適度減少房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫，大量游資會(huì)被擠出，股市需要有對(duì)沖手段，可預(yù)見明年會(huì)有大量的新股和再融資，不排除國有股部分減持，"擴(kuò)容就象水籠頭一樣，水量可大可小"。

　　國際會(huì)計(jì)和咨詢公司安永[ERNY。UL]近日發(fā)布報(bào)告稱，預(yù)計(jì)明年上證所IPO(首次公開發(fā)行)融資總額或達(dá)3800億元人民幣，有望重回全球融資額最高的交易所寶座。另有券商估計(jì)，已公布的再融資計(jì)劃融資規(guī)模高達(dá)7000億元;而大型銀行明年亦有可能加入再融資行列。

　　國海富蘭克林基金研究部總監(jiān)潘江指出，明年重點(diǎn)關(guān)注房地產(chǎn)等宏觀政策面走向，地產(chǎn)股是近期的領(lǐng)跌板塊，接下來要看地產(chǎn)交易量以及房?jī)r(jià)上漲等情況。如果管理層進(jìn)一步對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)采取措施或加強(qiáng)執(zhí)行力度，會(huì)對(duì)地產(chǎn)股及大盤產(chǎn)生較大的影響。

　　他認(rèn)為，未來比較好的情況是，在中央發(fā)出調(diào)控信號(hào)後，無論房地產(chǎn)市場(chǎng)或其它行業(yè)過熱的情況有所降溫，股票市場(chǎng)也有可能平穩(wěn)，甚至出現(xiàn)向上的機(jī)會(huì)。最怕的是某些局部領(lǐng)域出現(xiàn)過熱的情況，一旦有所過熱，政府就會(huì)出手抑制。

　　摩根士丹利亞洲公司執(zhí)行董事婁剛認(rèn)為，明年中國的突出矛盾就是資產(chǎn)泡沫化，經(jīng)濟(jì)必須再平衡，以解燃眉之急;而A股走勢(shì)可能是先沖高再回落，跟著通脹走。

　　高盛亞洲公司中國策略分析師鄧體順指出，中國深化改革及一體化的趨勢(shì)，將給股市帶來不少題材，例如醫(yī)改、刺激內(nèi)需，上海世博會(huì)及海峽兩岸共同發(fā)展。圍繞題材類投資和積極行業(yè)配置的投資策略，可能會(huì)在明年給投資者帶來豐厚回報(bào)，而醫(yī)療改革等題材或?qū)�帶來超額收益。

　　友邦華泰基金公司的基金經(jīng)理沈濤表示，一些受政府扶持的行業(yè)可能會(huì)受到市場(chǎng)的持續(xù)關(guān)注，如消費(fèi)、電器、汽車、3G通信等。
 
　　而黃祥斌認(rèn)為，明年熱門題材有幾條主線，一條是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，例如物聯(lián)網(wǎng)、新能源、新材料等；一條是中國戶籍制度改革及城鎮(zhèn)化加速，二三線城市的房地產(chǎn)及其上下游行業(yè)，如建材和家電等;還有就是中國、印度等主要發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或會(huì)拉動(dòng)大宗商品需求。

　　在股市創(chuàng)新方面，準(zhǔn)備數(shù)年之久的融資融券和股指期貨有望明年正式推出。不少券商分析師指出，這兩項(xiàng)創(chuàng)新都具有助漲助跌的功能，而明年大盤整體處于震蕩格局，應(yīng)是推出的較佳時(shí)機(jī)。

　　任承德表示，融資融券將給國內(nèi)券商帶來新的利潤增長(zhǎng)點(diǎn)，而股指期貨在海外成熟市場(chǎng)，其成交量遠(yuǎn)大于股市，亦給券商帶來廣闊的業(yè)務(wù)發(fā)展空間，明年券商股或會(huì)有題材炒作機(jī)會(huì)。

　　而近期媒體熱炒的國際板，目前仍處于“待字閨中”階段。上海市副市長(zhǎng)屠光紹周二表示，上證所國際板的推出取決于企業(yè)的準(zhǔn)備，規(guī)則的制定以及其他配套情況，目前尚無時(shí)間表。

　　“國際板現(xiàn)在看不出明年必上的理由，”上海一券商分析師認(rèn)為，國際板的設(shè)立，繞不開人民幣資本項(xiàng)下管制的坎，牽涉部門較多，準(zhǔn)備時(shí)間會(huì)較長(zhǎng)。


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