【CPP114】訊：1. 內(nèi)需已啟動(dòng)

　　國(guó)內(nèi)紙品價(jià)格基本上在5 月份到達(dá)最低點(diǎn)，從5 月份開(kāi)始漲價(jià)，截止到11 月份，銅版紙漲幅1000 元達(dá)到6650 元，白卡紙漲幅約600 元達(dá)到6450 元，雙膠紙漲幅550元達(dá)到6650 元，新聞紙漲幅400 元達(dá)到4900 元，箱板紙漲幅100 元達(dá)到3140 元，紙品價(jià)格的漲幅在17.6%到3.6%之間。前四個(gè)紙種價(jià)格水平已經(jīng)達(dá)到或微超年初的價(jià)格水平，但箱板紙相比下跌10%以上。結(jié)合目前的庫(kù)存水平來(lái)看，基本到合理的位置，顯示國(guó)內(nèi)行業(yè)的景氣程度已經(jīng)處于上升通道之中。

　　固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速恢復(fù)到一個(gè)合理的平臺(tái)。一方面是由于投資多數(shù)屬于制漿生產(chǎn)線，另一方面可能是在淘汰中小紙廠過(guò)程中的更新改造投資，以及企業(yè)預(yù)期需求將會(huì)逐漸改善而在行業(yè)景氣底點(diǎn)時(shí)的擴(kuò)張。另外，設(shè)備原材料購(gòu)置成本較低，國(guó)家優(yōu)惠政策也是導(dǎo)致上升的重要原因。

　　3.2. 外需值得期待

　　從目前國(guó)外的原材料與產(chǎn)成品價(jià)格水平來(lái)看，國(guó)外需求恢復(fù)的跡象已經(jīng)出現(xiàn)，但復(fù)蘇程度遠(yuǎn)小于國(guó)內(nèi)的情況。首先，我們看一下國(guó)外原材料價(jià)格水平的變化。國(guó)外針葉槳與闊葉槳的價(jià)格在今年以來(lái)，一直處于上漲的通道中，主要源于去年底以及今年初的去庫(kù)存，把價(jià)格拉到一個(gè)很低的水平，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)槳廠關(guān)閉供應(yīng)減少。而國(guó)內(nèi)廠商意愿存貨投資水平的上升以及需求的拉動(dòng)，導(dǎo)致國(guó)際木槳價(jià)格的持續(xù)上漲。相對(duì)而言，廢紙的價(jià)格雖然也是在上升，但是上升的幅度小于木槳的上漲幅度。在今年原材料價(jià)格水平持續(xù)上漲的情況下，國(guó)外主要紙種的價(jià)格水平基本處于平穩(wěn)的狀態(tài)，部分紙種的價(jià)格水平還略有下降，顯示國(guó)外需求回暖的跡象仍不是很明顯。但是，根據(jù)我們宏觀策略部門(mén)的判斷，國(guó)外經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇雖然慢于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，但是外部需求的啟動(dòng)是遲早的事情。因此，我們看好明年外部需求的持續(xù)改善。