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人民幣升值成就造紙業(yè)好戲

2010-03-17 00:00 來源：證劵市場(chǎng)紅周刊責(zé)編：Quincy

摘要：: 受人民幣升值預(yù)期,行業(yè)景氣和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)等利好因素的影響造紙板塊成為市場(chǎng)中為數(shù)不多的資金凈流入板塊預(yù)計(jì)短期內(nèi)該板塊部分個(gè)股仍存在上漲動(dòng)力。

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小C專訪｜正博總經(jīng)理范

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　　【CPP114】訊：人民幣升值降低進(jìn)口成本

　　受高送轉(zhuǎn)預(yù)期影響美利紙業(yè)近期呈現(xiàn)快速拉高走勢(shì)并帶動(dòng)造紙板塊整體強(qiáng)勢(shì)。我們分析認(rèn)為對(duì)造紙板塊的利好因素主要可分為三個(gè)方面:一是人民幣升值預(yù)期二是造紙行業(yè)景氣回升和紙價(jià)上漲三是美利紙業(yè)的高送轉(zhuǎn)預(yù)案增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)造紙板塊業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的預(yù)期。

　　從2月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)看我國(guó)進(jìn)出口總值為1814.33億美元同比增長(zhǎng)45.2%。其中出口總值945.23億美元同比增加45.7%；進(jìn)口總值869.1億美元同比增加44.7%。從近期的數(shù)據(jù)看我國(guó)外貿(mào)正在逐漸復(fù)蘇預(yù)計(jì)今年的外貿(mào)形勢(shì)將繼續(xù)向好。進(jìn)出口的強(qiáng)勁增長(zhǎng)為人民幣升值增加了不斷上升的國(guó)際壓力因此市場(chǎng)短期內(nèi)對(duì)人民幣存在很強(qiáng)的升值預(yù)期。

　　人民幣升值利好造紙業(yè)高檔品種。我國(guó)目前生產(chǎn)的彩色膠印新聞紙,銅版紙,輕涂紙,白卡紙等高檔紙所使用的原料有一半是進(jìn)口木漿和廢紙人民幣升值可以降低這類紙張生產(chǎn)企業(yè)的進(jìn)口成本。而傳統(tǒng)的書寫紙,文化紙,低檔包裝紙等多使用國(guó)產(chǎn)草漿和木漿因此人民幣升值只能降低高檔紙的成本而對(duì)低檔紙無影響。關(guān)注生產(chǎn)銅板紙,高級(jí)新聞紙等高檔紙的龍頭股華泰股份,晨鳴紙業(yè)。

　　漿價(jià)和紙價(jià)齊漲

　　智利強(qiáng)震對(duì)全球紙漿價(jià)格產(chǎn)生了很大影響。智利擁有兩個(gè)世界級(jí)的紙漿廠產(chǎn)能合計(jì)444.5萬噸占全球商品漿產(chǎn)能的8%此次受地震影響關(guān)閉產(chǎn)能為353萬噸占全球產(chǎn)能的6%。受此影響國(guó)際漿價(jià)隨之大幅攀升9日全球主要市場(chǎng)木漿價(jià)格較前周上漲了2.2%~2.6%10日的上漲幅度更大；國(guó)內(nèi)漿價(jià)在近期同樣大漲9,10日國(guó)內(nèi)漿價(jià)大幅跳高開盤漲幅高達(dá)700元~1000元/噸紙漿的漲幅約為同期紙價(jià)的1.5倍。

　　對(duì)造紙業(yè)而言業(yè)績(jī)水平主要受需求和原料成本影響在漿價(jià)大漲的情況下預(yù)計(jì)近期各類紙品均將繼續(xù)提價(jià)以部分轉(zhuǎn)嫁成本。我國(guó)造紙業(yè)主要產(chǎn)品以內(nèi)銷為主由于近年來紙業(yè)產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)大較高的庫存壓力仍將對(duì)下游市場(chǎng)價(jià)格形成持續(xù)壓制。目前需求較好銅版紙,白卡紙等品種轉(zhuǎn)嫁能力相對(duì)較好其余品種在供需已趨于飽和的情況下很難完全向下游轉(zhuǎn)移成本壓力。

　　在此輪紙漿價(jià)格上漲行情中林漿紙一體化企業(yè)可以通過制漿業(yè)務(wù)彌補(bǔ)造紙業(yè)務(wù)的利潤(rùn)虧損此外木材價(jià)格的持續(xù)上漲為一體化公司林業(yè)業(yè)務(wù)盈利提升提供保障。建議未來重點(diǎn)關(guān)注林漿紙一體化的公司如岳陽紙業(yè),太陽紙業(yè)等。

　　需求增長(zhǎng)推動(dòng)造紙景氣回升

　　國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇拉動(dòng)了下游消費(fèi)需求持續(xù)回暖這使國(guó)內(nèi)造紙業(yè)景氣出現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)行業(yè)毛利率和銷售利潤(rùn)率都已經(jīng)恢復(fù)到歷史平均水平。從不同紙品種表現(xiàn)出的復(fù)蘇強(qiáng)度看銅版紙,涂布白紙板,文化紙率先回升并于2009年四季度達(dá)到景氣高位。新聞紙和包裝紙景氣恢復(fù)雖有所落后但其潛在漲幅較大且包裝紙與消費(fèi)需求的關(guān)聯(lián)度更高預(yù)期出口增速會(huì)在今年加大。

　　造紙業(yè)景氣回升帶來企業(yè)盈利的增長(zhǎng)目前滬深兩市共有21家造紙業(yè)上市公司目前已發(fā)布2009年業(yè)績(jī)報(bào)告的3家公司均實(shí)現(xiàn)盈利已發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的17家公司中有11家實(shí)現(xiàn)盈利。美利紙業(yè)在凈利潤(rùn)同比下降50%~100%的情況下仍然提出了高送轉(zhuǎn)預(yù)案而其他業(yè)績(jī)?cè)龇^大的公司很可能成為市場(chǎng)關(guān)注的對(duì)象。

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