【CPP114】訊：如果你在2008年10月“抄底”買入了玖龍紙業(yè)，并一直持有至今，那么你一定會(huì)成就一個(gè)令人艷羨的炒股“傳奇”：一年半時(shí)間，玖龍紙業(yè)股價(jià)從0.7港元左右漲到12港元以上，一度超過14港元，漲了大約20倍！

　　紙業(yè)王國(guó)復(fù)蘇

　　本周一，玖龍紙業(yè)大漲5.9%；昨日玖龍紙業(yè)繼續(xù)上漲，盤中漲幅一度超過5%。經(jīng)過2009年底的大漲，玖龍紙業(yè)股價(jià)目前仍處于較高價(jià)位。隨著紙業(yè)王國(guó)的復(fù)蘇，張茵再次沖擊公眾眼球，前不久發(fā)布的2009年胡潤(rùn)百富榜上，張茵以330億居亞軍，再次超過碧桂園（02007，HK）楊惠妍成為中國(guó)女首富。

　　玖龍紙業(yè)的中期報(bào)告顯示，截至09年12月31日的六個(gè)月中，公司實(shí)現(xiàn)銷售收入87億元，同比增長(zhǎng)37.4%；凈利潤(rùn)10.37億元，同比增長(zhǎng)220.7%；每股收益0.23元。

　　復(fù)蘇來之不易

　　隨著紙業(yè)市場(chǎng)的起起落落，港股上市的玖龍紙業(yè)股價(jià)也經(jīng)歷了一場(chǎng)“過山車”般的大冒險(xiǎn)。在2007年最高峰，玖龍紙業(yè)的股價(jià)一度達(dá)到26港元。之后受全球金融危機(jī)的嚴(yán)重影響，紙價(jià)持續(xù)走低，玖龍紙業(yè)股價(jià)迅速下滑到0.7港元的罕見低谷。張茵的財(cái)富也急劇縮水，2008年底發(fā)布的“福布斯中國(guó)400富豪榜”上，張茵財(cái)富由2007年的253.5億元人民幣銳減至18億元。

　　09年中國(guó)出臺(tái)一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策，國(guó)內(nèi)環(huán)境終于走出低谷。敏感的張茵迅速調(diào)整政策，實(shí)行出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷等策略,并延續(xù)之前回購(gòu)公司股票、提前償付部分銀行貸款，以此提振投資者信心。很快，玖龍紙業(yè)終于走出了泥潭。

　　如果說玖龍紙業(yè)“V型反轉(zhuǎn)”神話得益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激政策所帶來的紙業(yè)回暖，那么走出泥潭后，玖龍紙業(yè)則必須自己解決低谷期壘下的債務(wù)高臺(tái)。

　　玖龍紙業(yè)解決債務(wù)問題的主要辦法是配售股權(quán)的辦法來解決高負(fù)債。2009年10月28日，玖龍紙業(yè)成功通過配售籌資28億港幣，這標(biāo)志著此前這家家族企業(yè)此前的債務(wù)危機(jī)正式告一段落。

　　而玖龍紙業(yè)處理債務(wù)危機(jī)最關(guān)鍵的成果是爭(zhēng)取到了內(nèi)地銀行的大數(shù)額授信支持，這使得玖龍可以隨時(shí)獲得貸款，解決了現(xiàn)金流斷裂的危險(xiǎn)。

　　造紙業(yè)硝煙迭起

　　最近，玖龍紙業(yè)通過全資附屬玖龍環(huán)球投資作為借款人，獲中銀香港及國(guó)家開發(fā)銀行提供為期3年銀團(tuán)貸款合共最多5億美元。

　　債務(wù)陰霾看來已經(jīng)離開玖龍紙業(yè)。張茵看來也穩(wěn)登中國(guó)女富之首，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，玖龍紙業(yè)還將面臨愈加激烈的造紙業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。最大的挑戰(zhàn)莫過于中冶集團(tuán)進(jìn)軍造紙業(yè)。

　　2009年10月26日，中冶與湖南省國(guó)資委簽訂協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，中冶將通過與和岳陽(yáng)紙業(yè)控股股東泰格集團(tuán)進(jìn)行重組，進(jìn)而收購(gòu)了湖南最大的造紙上市公司。2009年10月28日，中冶集團(tuán)在北京宣布成立中冶紙業(yè)集團(tuán)。去年，岳陽(yáng)紙業(yè)機(jī)制紙產(chǎn)品產(chǎn)量達(dá)70多萬噸。中冶的進(jìn)入，使造紙業(yè)硝煙更起。

　　而另一家致力于打造包裝紙業(yè)板塊的公司除了積極擴(kuò)張外，還在名字上進(jìn)行了競(jìng)爭(zhēng)。為了突出造紙主業(yè)，中國(guó)物資開發(fā)投資總公司在今年的4月1日給自己改了個(gè)“響當(dāng)當(dāng)”的名字——“中國(guó)紙業(yè)投資總公司”（通常被簡(jiǎn)稱“中國(guó)紙業(yè)”）。

　　應(yīng)對(duì)復(fù)蘇的機(jī)遇和其他紙業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，玖龍紙業(yè)也積極擴(kuò)張。4月20日，張茵宣布斥資80億元在福建泉州建玖龍的第五大造紙基地。5月4日，玖龍宣布計(jì)劃投資20億元在湖南衡山投資一個(gè)50萬噸規(guī)模箱板紙項(xiàng)目，遠(yuǎn)期目標(biāo)將達(dá)到200萬噸。這是金融危機(jī)后張茵的第二筆大投資。

　　紙業(yè)復(fù)蘇基調(diào)已定，但未來誰將分得更多食物，恐怕還難有定數(shù)。


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