【CPP114】訊：自文化體制改革推進(jìn)以來，幾乎所有文化體制改革的重要文件均提及推動文化企業(yè)跨地區(qū)、跨媒體、跨所有制兼并重組，這在2008年以后取得了實質(zhì)性推進(jìn)。

　　“資本市場在提高文化資源配置效率、優(yōu)化文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提升文化產(chǎn)業(yè)競爭力、推動文化產(chǎn)業(yè)跨越式發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用。”一位業(yè)內(nèi)人士評論，“過去困擾文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的多重‘體制壁壘’在資本力量的推動下漸漸消融。”

　　資本新動向與轉(zhuǎn)型升級

　　中信銀行總行營業(yè)部投資銀行部項目經(jīng)理蘭培研究后認(rèn)為，當(dāng)前文化產(chǎn)業(yè)資本重組出現(xiàn)兩個新動向：

　　一是文化企業(yè)開始積極涉足金融業(yè)。遼寧出版?zhèn)髅缴鲜泻�，整體收購其控股股東遼寧出版集團(tuán)持有的遼寧少年兒童出版社、春風(fēng)文藝出版社和遼寧音像出版社100%股權(quán)，并向非文化領(lǐng)域擴(kuò)張，出資近2億元認(rèn)購中天證券新增的注冊資本，參股設(shè)立鐵嶺新星村鎮(zhèn)銀行。江蘇鳳凰出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)分別參股南京證券和江蘇銀行，成為兩家金融機構(gòu)的第二大股東。

　　二是國際資本通過并購，進(jìn)入監(jiān)管相對寬松的境內(nèi)新興文化產(chǎn)業(yè)。韓國移動通訊企業(yè)SK電訊2008年宣布收購中國本土唱片公司北京太合麥田42.2%的股份，國際資本首次進(jìn)入中國娛樂產(chǎn)業(yè)。同年，湯姆森路透收購和訊網(wǎng)40%的股權(quán)，成為和訊網(wǎng)第二大股東，澳洲電訊先后收購皓辰傳媒、泡泡網(wǎng)等。

　　國際金融危機背景下，國內(nèi)不少文化企業(yè)仍堅持通過上市實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級。據(jù)中國證監(jiān)會統(tǒng)計，目前已有10家文化企業(yè)通過首次公開發(fā)行股票的方式在境內(nèi)A股市場上市，共籌集資金160億元；6家企業(yè)以買殼方式在境內(nèi)上市。蘭培發(fā)現(xiàn)，文化企業(yè)境內(nèi)上市熱潮2008年以來尤為明顯。

　　2008年至2009年，共有4家文化企業(yè)在境內(nèi)A股市場完成首次公開發(fā)行新股，上市地點都是深圳證券交易所。安徽、深圳、江西、江蘇等地均有不同形態(tài)的文化企業(yè)在積極推進(jìn)IPO上市。此外，繼博瑞傳播、賽迪傳媒、新華傳媒、華聞傳媒之后，2008年以來又有兩家文化企業(yè)在A股市場成功借殼上市。

　　大膽走到境外上市，是近兩年間國內(nèi)文化企業(yè)融資的一大特點。雖然金融危機導(dǎo)致國際新股發(fā)行市場陷入低谷，我國仍有A8電媒音樂控股有限公司、中視金橋國際傳媒控股有限公司、廣而告之合眾國際廣告有限公司、暢游有限公司、盛大游戲有限公司及中國房產(chǎn)信息集團(tuán)6家中國文化企業(yè)先后登陸國際資本市場，總共募資5.4億港元及14.29億美元，創(chuàng)下2009年美國IPO市場年度新高，也是中國網(wǎng)游企業(yè)上市規(guī)模之最。

　　“上市的目的不僅僅在于融資，其深層次價值在于推動企業(yè)優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范運營管理，實現(xiàn)企業(yè)的升級蛻變。”蘭培同時指出，文化企業(yè)上市仍呈現(xiàn)非均衡狀態(tài)：意識形態(tài)淡薄的行業(yè)活躍于意識形態(tài)屬性強的行業(yè)，新興文化產(chǎn)業(yè)活躍于傳統(tǒng)文化產(chǎn)業(yè)，民營文化企業(yè)活躍于國有文化企業(yè)，境外上市活躍于境內(nèi)上市。

　　截至目前，境內(nèi)上市的文化企業(yè)約占上市公司總數(shù)的10‰，約占上市公司市值的6‰，這被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為與文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顟B(tài)不相匹配。

　　三大壁壘漸漸破冰

　　業(yè)內(nèi)反映，長期以來，文化領(lǐng)域存在地域壁壘、行業(yè)壁壘、所有制壁壘。資本力量的介入，則使文化產(chǎn)業(yè)多年來期望的“對內(nèi)開放”不斷取得實質(zhì)性進(jìn)展。總部位于深圳的中投顧問文化行業(yè)研究中心，今年3月完成了《中國文化產(chǎn)業(yè)投資報告》。報告執(zhí)筆人、該公司文化行業(yè)研究中心研究員蔡靈認(rèn)為，近兩年來，資本跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制的自由流動正成為文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要趨勢。

　　“資本進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)后跨業(yè)態(tài)流動現(xiàn)象明顯。”蔡靈分析說，這種流動動輒就是“大舉動”，如盛大網(wǎng)絡(luò)旗下全資子公司去年以4000多萬美元的價格收購華友世紀(jì)51%的已發(fā)行普通股，華友世紀(jì)和視頻網(wǎng)站酷6網(wǎng)股權(quán)合并，實現(xiàn)視頻、音樂、無線增值并存的業(yè)務(wù)體系。

　　資本還推動文化產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)了跨地區(qū)整合。2008年，由江西出版集團(tuán)與中央一家出版單位聯(lián)合重組的中國和平出版有限責(zé)任公司正式掛牌，江西出版集團(tuán)控股80%。江西省文改辦主任萬仁榮說：“這是中央與地方出版單位首次打破行政劃屬，實現(xiàn)以資本為紐帶的戰(zhàn)略性重組。”

　　資本運作還推動了文化產(chǎn)業(yè)的跨所有制整合。由多家國有出版企業(yè)組成的江蘇鳳凰出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)2009年通過增資擴(kuò)股和股權(quán)收購等形式，整合民營制版公司、優(yōu)質(zhì)民營印刷企業(yè)、彩印公司，形成了印刷板塊完整的產(chǎn)業(yè)鏈。2009年，集團(tuán)投資跨地區(qū)、跨所有制、跨媒體發(fā)展項目資金達(dá)6.76億元。

　　“以往，由于企業(yè)資金實力不夠，政策不明朗、觀念不開放等，國有文化企業(yè)與民營文化企業(yè)難以走到一起，國有文化企業(yè)之間的整合更多要靠行政力量去推動。而現(xiàn)在，國家降低了準(zhǔn)入門檻，鼓勵形成多種所有制共同發(fā)展的文化產(chǎn)業(yè)格局，作為產(chǎn)業(yè)發(fā)展一種高級形態(tài)的資本運作能在跨所有制并購中扮演著重要角色。”鳳凰出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)董事長譚躍說，“歐美出版業(yè)的歷程告訴我們，是資本的長劍在切割著資產(chǎn)與市場。我們爭創(chuàng)資本運作新優(yōu)勢的體會是，一方面，民營企業(yè)不是任由你整合的；另一方面，如果不是以市場為導(dǎo)向，以資本為紐帶去做真正意義上的并購，單靠行政力量去整合一個單位不會產(chǎn)生‘化學(xué)反應(yīng)’。我是要考慮買什么的。我第一買了個機制；第二買了一批領(lǐng)軍人物；第三買了一個核心團(tuán)隊；第四買了一個商業(yè)計劃書。”

　　破解“融資難”

　　過去受文化企業(yè)固定資產(chǎn)有限、金融機構(gòu)對創(chuàng)意與知識產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)評估難等多方因素影響，文化產(chǎn)業(yè)獲得的金融支持一直比較有限。近年出現(xiàn)的多種文化產(chǎn)業(yè)融資新模式，正逐漸改變這一局面。

　　一是信貸融資成為文化企業(yè)最主要的融資途徑。2008年以來，從中央到地方，推動銀行授信進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的政策支持體系初步構(gòu)建。尤其是2009年3月以來，23個經(jīng)各地文化部門報送并由文化部推薦的申貸項目獲得了共計60多億元銀行貸款。據(jù)上海市文化部門介紹，上海市政府與國家開發(fā)銀行簽訂了合作備忘錄，國家開發(fā)銀行今后5年對上海市文化產(chǎn)業(yè)支持的融資規(guī)�？蛇_(dá)300億元。

　　二是股權(quán)投資初步進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)。據(jù)蘭培介紹，兩年來，這一領(lǐng)域最值得關(guān)注的是一批以文化產(chǎn)業(yè)為主題的股權(quán)投資基金的籌備與設(shè)立，如財政部注資引導(dǎo)，規(guī)模達(dá)百億元的中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金。

　　三是債券融資在文化產(chǎn)業(yè)界放量增長。債券融資的形式包括中期票據(jù)、短期融資券等。目前，除公司債外，國內(nèi)債券市場上的各類企業(yè)債務(wù)融資工具均有文化企業(yè)嘗試。2008年以來，有兩家文化企業(yè)在國內(nèi)債券市場發(fā)行5只債券，融資金額達(dá)50億元。

　　四是文化產(chǎn)業(yè)信托在2009年得到進(jìn)一步推廣。杭州市發(fā)改委財政金融處處長王晚霞說，去年初，杭州市文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)小企業(yè)集合債權(quán)基金“寶石流霞”作為結(jié)構(gòu)化信托融資產(chǎn)品正式發(fā)行。該信托貸款總額6000萬元，期限1年，利率為8.39%。蔡靈說，與早期的嘗試相比，當(dāng)前文化產(chǎn)業(yè)信托產(chǎn)品的操作經(jīng)驗、市場影響力已有較大提升，成為破解行業(yè)融資難新的支撐點。

　　五是涉及文化產(chǎn)業(yè)的金融創(chuàng)新不斷出現(xiàn)，為文化企業(yè)融資提供了實踐典范。2008年，北京銀行以版權(quán)質(zhì)押方式為華誼兄弟提供上億元的多項目電視劇打包貸款，成為文化產(chǎn)業(yè)無專業(yè)擔(dān)保公司擔(dān)保的版權(quán)質(zhì)押貸款第一單。