【CPP114】訊：在外匯市場(chǎng)上，一國(guó)貨幣利率的變動(dòng)會(huì)引起其匯率的變動(dòng)。一般情況，一國(guó)貨幣如果升息，則該貨幣的匯率容易上升；而當(dāng)一國(guó)貨幣降息時(shí)，則該國(guó)貨幣容易貶值。以英鎊為例，今年英鎊的基本利率已經(jīng)降至５％以下水平，其兌美元的匯率也跌到了１英鎊兌１．５０美元之下。

　　但在這一關(guān)系中，也存在一定的特殊性。在外匯市場(chǎng)時(shí)常也有這樣的情況發(fā)生，比如當(dāng)正式公布加息時(shí)，該國(guó)貨幣不升反而下跌，而當(dāng)正式公布息時(shí)，該國(guó)貨幣不跌反升。這一現(xiàn)象表明市場(chǎng)已經(jīng)提前消化加息的利好或者降息的利空。比如２０００年６月洲央行對(duì)歐元加息，但消息公布后，歐元匯價(jià)很快從１歐元兌０．９７美元下跌，這主要是因?yàn)槭袌?chǎng)已經(jīng)事先將歐元從１歐元兌０．９０美元推升至０．９７美元水平。

　　所以，投資者在外匯寶交易時(shí)，對(duì)貨幣利率與匯率之間關(guān)系應(yīng)把握以下操作技巧：一般一國(guó)貨幣升息的趨勢(shì)時(shí)，則買入該國(guó)貨幣，一旦消息正式時(shí)，則以拋售為主；反之，一國(guó)貨幣有降息趨勢(shì)時(shí)，則賣出該貨幣，一旦消息正式時(shí)，再買回該貨幣。

　　利率升高會(huì)吸引國(guó)外資金的流入，如果國(guó)外資金流入過(guò)多就會(huì)導(dǎo)致資本項(xiàng)目的順差，這樣會(huì)本幣就會(huì)有升值的壓力，如果該國(guó)采取的是直接標(biāo)價(jià)法，本利匯率就會(huì)下降！相反，利率降低，本幣匯率就會(huì)上升，本幣貶值！

　　咱國(guó)家的銀監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上是這么說(shuō)的：

　　在開放經(jīng)濟(jì)條件下，不論實(shí)行什么樣的匯率制，匯率與利率都存在緊密的聯(lián)系。

　　當(dāng)兩個(gè)對(duì)外開放的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，如果利率水平有差別，貨幣資本就會(huì)從利率水平偏低的國(guó)家流向利率水平偏高的國(guó)家。只要兩方面的日拆利率水平有萬(wàn)分之零點(diǎn)一的差別，把１０億美元轉(zhuǎn)移到利率高的國(guó)家，每天在利息收入方面就有１萬(wàn)美元的進(jìn)帳。當(dāng)然要有費(fèi)用支出。但在當(dāng)今，大額的資金轉(zhuǎn)移是既便利又便宜的。如果利率真的引起大量資本在國(guó)際之間的轉(zhuǎn)移，外國(guó)資本流入的國(guó)家，外匯供過(guò)于求，本幣升值；本國(guó)資本流出的國(guó)家，外匯供不應(yīng)求，本幣貶值。匯率波動(dòng)，則有可能影響經(jīng)濟(jì)。

　　要知道利率和匯率的關(guān)系首先得從概念入手。各國(guó)都是央行降基準(zhǔn)利率，根據(jù)各國(guó)法律不同，就是銀行可以向央行已該利率借錢，這個(gè)利率降意味著商業(yè)銀行的流動(dòng)性問(wèn)題不大了。但是工業(yè)企業(yè)向商業(yè)銀行借貸的利率和跨國(guó)間借貸的利率基本是市場(chǎng)利率，你看看ＬＩＢＯＲ就知道了。ＬＩＢＯＲ和央行基準(zhǔn)利率的關(guān)系挺復(fù)雜的。匯率是不同貨幣間兌換的比例�？梢詫⒚涝�和人民幣看作兩種普通商品，匯率就是能拿多少美元換一個(gè)人民幣。這里就可以用供求關(guān)系來(lái)判斷了。人民幣借給別人一年能賺７％，而美元只能賺１％的話，大家當(dāng)然更喜歡人民幣了，所以人民幣就要升值。絕對(duì)匯率的因素很多，基本來(lái)說(shuō)有兩國(guó)貿(mào)易，利率的不同，法律（是否自由可兌換），國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。

　　舉例說(shuō)，如果美國(guó)物價(jià)不斷上漲，美國(guó)的中央銀行聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)提高利率以對(duì)抗?jié)撛诘耐ㄘ浥蛎�，如果不考慮其他因素，美國(guó)的貨幣美元就由于和其他國(guó)家貨幣的利率差擴(kuò)大，在資金市場(chǎng)上的吸引力相對(duì)提高，資金就會(huì)從歐元、日元等其他貨幣流向美元，使美元受到追捧而升值，從這方面看美國(guó)提高利率對(duì)美元的匯率有支持；但是，提高利率會(huì)引起美國(guó)股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的下跌，表明在美國(guó)金融市場(chǎng)進(jìn)行投資的收益率下降，由于國(guó)際游資是要尋找投資回報(bào)的，面對(duì)一個(gè)開放的國(guó)際金融市場(chǎng)，這些游資在美國(guó)不能獲得理想的回報(bào)，必然要離開美國(guó)，到別的一些國(guó)家和地區(qū)，諸如歐洲、日本、東南亞等去尋找新的投資機(jī)會(huì)，這樣又會(huì)對(duì)美元的匯率構(gòu)成貶值的壓力。另外，利率的上升會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)產(chǎn)生阻礙作用，從這些方面看，加息最終使匯率受到損害。最明顯的例子是在１９９５年，美國(guó)因?yàn)閾?dān)心經(jīng)濟(jì)過(guò)熱而提高利率，導(dǎo)致道瓊斯股票指數(shù)的暴跌，最終使美元的匯率在當(dāng)年創(chuàng)下歷史最低記錄。因此，面對(duì)提高利率使該國(guó)匯率出現(xiàn)上升和下降的兩種可能性，我們不要用恒等式的概念去套，而是對(duì)當(dāng)時(shí)的具體問(wèn)題進(jìn)行具體分析，關(guān)鍵是要看提高利率在吸引資金流入和引起資本市場(chǎng)下跌而資金外流方面，哪一個(gè)產(chǎn)生的影響更大一些。