同樣，把購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)作為確定兩國(guó)匯率的依據(jù)。也要受到一些條件的限制，它要求兩國(guó)的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)大體相同，價(jià)格體系相當(dāng)接近，否則兩國(guó)貨幣購(gòu)買力就失去了可比性。它還要求兩國(guó)對(duì)貿(mào)易和資本流動(dòng)基本上不加管制，商品和資本的流通比較自由，否則兩國(guó)貨幣購(gòu)買力對(duì)平價(jià)的偏離很難自行消除。

　　由此可見(jiàn)，國(guó)際借貸說(shuō)、資本市場(chǎng)說(shuō)、購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)均有不可克服的局限性。因此，必須把三者結(jié)合起來(lái)，并進(jìn)一步分析影響匯率變動(dòng)的其他因素，才能作出正確判斷。

　�、谟绊憛R率變動(dòng)的主要因素。一國(guó)匯率的變動(dòng)要受到許多因素的影響，既包括經(jīng)濟(jì)因素，又包括政治因素與心理因素等。而各個(gè)因素之間又有互相依存、互相制約的關(guān)系。更何況，同一個(gè)因素在不同的國(guó)家，不同的時(shí)間所起的作用也不相同，所以匯率變動(dòng)是一個(gè)極其錯(cuò)綜復(fù)雜的問(wèn)題。下面選擇幾個(gè)比較重要的因素來(lái)集中分析它們對(duì)匯率變動(dòng)的影響。

　　第一，國(guó)際收支。國(guó)際收支狀況是一國(guó)匯率變動(dòng)的直接原因，一國(guó)國(guó)際收支發(fā)生順差，就會(huì)引起外國(guó)對(duì)該國(guó)貨幣需求的增長(zhǎng)與外國(guó)貨幣供應(yīng)的增加，順差國(guó)的匯率就上升；反之，一國(guó)國(guó)際收支逆差，它的貨幣匯率就下降。例如，美國(guó)對(duì)前西德的貿(mào)易逆差使美元兌西德馬克的匯率從１９８５年的３．４３９０跌至１９８８年底的１．７６８５，跌幅高達(dá)４８．６％。因此，有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家至今還堅(jiān)持匯率決定的國(guó)際收支說(shuō)。

　　第二，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。兩國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的差異，往往構(gòu)成匯率變動(dòng)的基礎(chǔ)，因?yàn)樗鼤?huì)影響對(duì)外貿(mào)易和外匯市場(chǎng)交易活動(dòng)的變化。一般而言，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速，國(guó)內(nèi)需求水平提高，會(huì)引起更多的進(jìn)口，從而造成本國(guó)貨幣匯率向下的壓力。

　　第三，通貨膨脹。一國(guó)貨幣價(jià)值的總水平是影響匯率變動(dòng)的一個(gè)重要因素，它影響著一國(guó)商品、勞務(wù)在世界市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力。由于通貨膨脹，國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲，一般會(huì)引起出口商品的減少和進(jìn)口的增加。這些變化通過(guò)影響外匯市場(chǎng)上的供求關(guān)系和該國(guó)貨幣在國(guó)際上的信用地位，導(dǎo)致匯價(jià)下跌。例如：１９７４～１９７５年，美國(guó)國(guó)內(nèi)通貨膨脹率從１１％降為９％，同時(shí)，美元匯價(jià)保持上升趨勢(shì)；１９７７～１９７８年美國(guó)通貨膨脹率上升立即引起美元匯價(jià)下跌。

　　第四，財(cái)政赤字。政府的財(cái)政赤字常常用作預(yù)測(cè)匯率變化的重要指標(biāo)。如果一個(gè)國(guó)家的財(cái)政預(yù)算出現(xiàn)巨額赤字，則意味著政府支出過(guò)度，一方面可能引起通貨膨脹率的上升，另一方面可使國(guó)際收支惡化，二者都會(huì)導(dǎo)致匯率的自動(dòng)下浮。

　　第五，利率。利率下降，國(guó)內(nèi)資本流出；利率上升，國(guó)外資本流入。這種由兩地利差引起的套利活動(dòng)是國(guó)際資金流動(dòng)的一種主要方式。資本流動(dòng)將引起外匯市場(chǎng)供求變化，從而對(duì)匯率發(fā)生影響。在通常情況下，一國(guó)利率提高、信用緊縮，將導(dǎo)致該國(guó)貨幣升值；反之，則引起貨幣的貶值。如美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行提高利率，西歐大量游資流入美國(guó)，導(dǎo)致美元匯價(jià)上漲，并特別堅(jiān)挺。

　　第六，外匯儲(chǔ)備。中央銀行的外匯儲(chǔ)備表明一國(guó)干預(yù)外匯市場(chǎng)和維持匯價(jià)的能力，所以它對(duì)穩(wěn)定匯率有一定的作用。英國(guó)政府從１９３２年起就用部分外匯儲(chǔ)備設(shè)立外匯平準(zhǔn)基金。當(dāng)英鎊匯率下跌時(shí)，就賣出外匯買入英鎊，促使英鎊匯率上升；當(dāng)英鎊匯率過(guò)高時(shí)、就買入外匯，賣出英鎊，使英鎊匯率下跌。