【CPP114】訊：新聞出版系統(tǒng)的企業(yè)上市一直被業(yè)界所關(guān)注，目前全國有不少新聞出版企業(yè)利用發(fā)行企業(yè)債券、引進(jìn)境內(nèi)外戰(zhàn)略投資、上市融資等多種渠道，為企業(yè)發(fā)展贏得了發(fā)展空間，也贏得了發(fā)展機遇。但同時也應(yīng)該客觀地看到，文化產(chǎn)業(yè)融資難問題一直制約著行業(yè)發(fā)展。為此，在日前舉行的2010第四屆中國北京文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)投融資論壇上，有關(guān)文化產(chǎn)業(yè)融資的問題再一次成為熱議的焦點。

   
　　投資風(fēng)險大導(dǎo)致融資難


　　“文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)是一個輕資產(chǎn)性質(zhì)的行業(yè)，企業(yè)往往有形資產(chǎn)少、無形資產(chǎn)多、抵押擔(dān)保品不足……這是文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)融資難的主要原因。”中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院銀行業(yè)研究中心主任郭田勇一針見血地指出了文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)融資難的癥結(jié)。他說，我國的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)以中小企業(yè)居多，它們主要靠自有資金注冊、自有資金運營，遇到資金瓶頸時，只能考慮項目合作融資、被并購融資等方式，融資的渠道可謂非常狹窄。


    　而在談到融資渠道不暢的現(xiàn)狀時，清華大學(xué)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)研究中心執(zhí)行主任李季認(rèn)為：“投資風(fēng)險大是文化產(chǎn)業(yè)對資金缺乏吸引力的首要原因。碰到好的文化產(chǎn)業(yè)投資項目，可以獲得十幾倍乃至幾十倍的收益，但要是運氣不好，就可能顆粒無收。這種投資回報的不確定性，意味著風(fēng)險的不確定性。”為規(guī)避風(fēng)險，國內(nèi)很多資金仍然把目光鎖定在利潤空間已經(jīng)很小的傳統(tǒng)行業(yè)，而對文化產(chǎn)業(yè)的利潤視而不見。


    　同時，李季還認(rèn)為，文化產(chǎn)業(yè)融資難還有一部分原因是因為有些企業(yè)或項目想一次吸引大筆注資，一口吃成“胖子”，而現(xiàn)實融資環(huán)境卻是殘酷的。“市場化、規(guī)模化程度偏低和行業(yè)政策缺乏穩(wěn)定，也制約了資本涉足文化產(chǎn)業(yè)。”李季表示，我國文化建設(shè)長期以事業(yè)方式運行，目前合格的市場主體偏少。另外，文化產(chǎn)業(yè)長期以來條塊分割，分別居于產(chǎn)業(yè)鏈條的不同環(huán)節(jié)，規(guī)模偏小，產(chǎn)業(yè)集中度低，產(chǎn)業(yè)鏈條不完整等，不僅制約著文化企業(yè)的發(fā)展壯大，還影響到金融機構(gòu)對文化產(chǎn)業(yè)的支持。


    　信貸政策有待變通
   

　　“現(xiàn)有信貸政策也限制了文化企業(yè)的間接融資。”李季表示，當(dāng)前我國金融機構(gòu)對文化產(chǎn)業(yè)的信貸投入明顯不足。與傳統(tǒng)的工業(yè)企業(yè)相比，文化企業(yè)大多具有以無形資產(chǎn)為主的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)輕型化特點，其核心資產(chǎn)主要是知識產(chǎn)權(quán)、版權(quán)和收費權(quán)，缺少土地、廠房等能作抵押的不動產(chǎn)，而無形資產(chǎn)評估難、處置難也導(dǎo)致貸款抵押擔(dān)保難。李季說：“我國缺乏權(quán)威的無形資產(chǎn)評估機構(gòu)、評估標(biāo)準(zhǔn)和方法，版權(quán)等無形資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)渠道還不暢通，一旦貸款不能按期償還，作為抵押物的無形資產(chǎn)難以及時處置、變現(xiàn)。而且部分文化行業(yè)投資周期長、回報慢也限制了銀行的放貸。”
   

　　對此，中國人民銀行金融市場司司長謝多在論壇上表示，金融機構(gòu)一方面要控制信貸風(fēng)險，另一方面也要針對文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的特點開發(fā)和創(chuàng)新多元化、多層次的信貸產(chǎn)品。另外，還可以通過培育文化產(chǎn)業(yè)保險市場，實施文化產(chǎn)權(quán)評估交易等具體措施，加大金融機構(gòu)對文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持力度；中央和地方財政可以通過文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項資金和投資基金等，對符合條件的文化企業(yè)，給予貸款貼息和保費補貼等。
   

　　李季認(rèn)為，針對文化企業(yè)無形資產(chǎn)豐富但卻難以抵押變現(xiàn)的現(xiàn)實，應(yīng)建立文化產(chǎn)權(quán)的交易平臺，建立文化產(chǎn)權(quán)的評估體系，鼓勵發(fā)展文化產(chǎn)權(quán)評估機構(gòu)，開發(fā)符合文化產(chǎn)業(yè)特點的信貸新產(chǎn)品，加大信貸投入，嘗試開辦知識產(chǎn)權(quán)抵押貸款、版權(quán)抵押貸款、電視制作權(quán)抵押貸款、收費權(quán)抵押貸款等新的貸款品種。同時，要建立文化產(chǎn)業(yè)擔(dān)保機制。李季表示：“中小企業(yè)在金融機構(gòu)信用等級評價體系中處于較低等級，很難獲得金融機構(gòu)的信任，這是其融資困難的主要原因。因此，建立完善的信用擔(dān)保制度，是解決該問題的關(guān)鍵所在。”
   

　　上市公司需規(guī)避風(fēng)險
   

　　在談到文化企業(yè)上市的問題時，中國證監(jiān)會上市公司監(jiān)管部副主任兼股改辦副主任安青松表示，文化企業(yè)首次公開募股（IPO）和借殼上市需要滿足的一些基本要求，有時都會成為制約企業(yè)上市的重要因素。其一，主板首次公開募股上市需要有連續(xù)3年的贏利業(yè)績，這對很多文化企業(yè)而言存在一定困難。這個要求對于大型的文化企業(yè)來說沒有問題，但是很多改制而來的中小企業(yè)要保持連續(xù)3年贏利的記錄有一些難度。其二，注入資產(chǎn)的完整性問題。根據(jù)經(jīng)營、采編分開原則，涉及內(nèi)容制作、時政性強的項目不能上市，如電視臺節(jié)目制作等，這樣容易導(dǎo)致注入資產(chǎn)的不完整和關(guān)聯(lián)交易問題的出現(xiàn)。
   

　　 就上述問題對上市公司的影響，安青松建議上市公司和控股股東應(yīng)該做好3方面的工作以規(guī)避風(fēng)險，即簽訂切實可行的關(guān)聯(lián)交易協(xié)議，保障關(guān)聯(lián)交易的公平合理；上市公司及時與采編部門溝通，促進(jìn)采編能力和質(zhì)量提高；控股股東承諾，在未來某個階段將上市公司對應(yīng)的環(huán)節(jié)通過重組注入上市公司，盡可能規(guī)范關(guān)聯(lián)交易。

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