【CPP114】訊：本月10日，太陽紙業(yè)發(fā)布首期股票期權(quán)激勵計劃相關(guān)事項公告。這家民營企業(yè)的股權(quán)激勵計劃進(jìn)入第二個行權(quán)期。從2007年年底公布首期股權(quán)激勵草案至今，太陽紙業(yè)三年時間內(nèi)，先后五次調(diào)整股權(quán)激勵的收益對象、股權(quán)數(shù)量和行權(quán)價格。從最初的180人、1200萬股、34.17元，到2010年12月8日最新的169人、2466.24萬股、11.97元，因為種種原因，激勵計劃一拖再拖，大幅縮水。

　　首個行權(quán)期股權(quán)作廢

　　早在2007年12月26日，太陽紙業(yè)便公布了其首期股權(quán)激勵計劃草案。后經(jīng)過修改后，激勵對象初定為180人，股權(quán)數(shù)量達(dá)1200萬股，行權(quán)價格確定為34.17元。股票期權(quán)行權(quán)股票來源：向激勵對象定向增發(fā)。

　　進(jìn)入2008年后，公司第一次調(diào)整了股權(quán)激勵計劃的激勵對象、期權(quán)數(shù)量和行權(quán)價格。激勵對象調(diào)整為副董事長白懋林、董事張文、總工程師應(yīng)廣東、董事劉澤華等177人，獲授的股票期權(quán)數(shù)量1611.4萬股，行權(quán)價格為24.34元。公司還確定了激勵計劃股票期權(quán)的授予日為2008年8月25日，第一個行權(quán)期為2009年8月25日至2010年8月25日，若行權(quán)條件未能達(dá)到，則期權(quán)作廢。

　　2009年5月18日，由于股權(quán)激勵受益人之一的楊林娜、曹衍軍當(dāng)選為公司監(jiān)事會監(jiān)事。為確保公司監(jiān)事獨立性，充分發(fā)揮其監(jiān)督作用，公司董事會取消了楊林娜持有的28000份、曹衍軍持有的168000份股票期權(quán)。

　　2009年10月23日，公司再次調(diào)整了股權(quán)激勵的行權(quán)價格，董事會隨即以行權(quán)條件未能達(dá)到為由終止了公司《激勵計劃》第一個行權(quán)期行權(quán)，當(dāng)期公司激勵對象對應(yīng)的318.36萬份股票期權(quán)作廢。經(jīng)過本次調(diào)整，授予激勵對象股票期權(quán)行權(quán)價格為24.14元。

　　行權(quán)價格繼續(xù)縮水

　　進(jìn)入2010年，受2009年利潤分配及資本公積金轉(zhuǎn)增股本的影響，太陽紙業(yè)第三次調(diào)整了激勵計劃。股票期權(quán)數(shù)量調(diào)整為2546.88萬股。股票期權(quán)行權(quán)價格由每股24.14元調(diào)整為每股11.97元。受激勵對象縮至175人，其中公司董事和高級管理人員為10人，業(yè)務(wù)骨干員工為165人。

　　后因受激勵對象雷江波、榮維華、劉邊疆、孫利光、許立志等人離職，劉洪友死亡。上述六人不再符合公司股票期權(quán)激勵計劃的授權(quán)條件。本次調(diào)整后，實際授予激勵對象2466.24萬份股票期權(quán)，行權(quán)價格為11.97元，激勵對象為169人，其中公司董事和高級管理人員為10人，業(yè)務(wù)骨干員工為159人。

　　《激勵計劃》第二個行權(quán)期為：2010年8月25日至2011年8月25日；可行權(quán)額度上限為獲授股票期權(quán)總額的25%。

　　公司還設(shè)立了行權(quán)條件，以公司2007年扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤為基數(shù)，2008年扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤比2007年增長20%及以上，2009年比2007年增長40%及以上，2010年比2007年增長60%及以上。以后年度依此類推。

　　按照2010年10月26日，太陽紙業(yè)發(fā)布的三季報，當(dāng)年1-9月份，公司凈利潤合計達(dá)4.98億元，增長55.48%。預(yù)計全年利潤情況，將符合股權(quán)激勵計劃設(shè)立的行權(quán)條件。

　　對于太陽紙業(yè)的股權(quán)激勵計劃，申銀萬國研究所認(rèn)為，方案中，激勵對象的范圍比較廣泛，股權(quán)比配較為均衡，體現(xiàn)出公司對建設(shè)核心團隊的重視，有助于調(diào)動整個核心團隊的積極性。此外，該股權(quán)激勵計劃對盈利攤薄影響較小。通過定向增發(fā)的方式兌現(xiàn)，股本擴大后造成的每股盈利攤薄較小，從長遠(yuǎn)看，對每股收益的影響幾乎可以忽略不計。

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