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造紙行業(yè):看好有新亮點(diǎn)的包裝印刷公司

2011-02-23 09:50 來源:中國證券網(wǎng) 責(zé)編:劉慧

摘要:
造紙:提價預(yù)期及估值洼地驅(qū)動板塊反彈,推薦:岳陽紙業(yè)(注入資產(chǎn)增厚將使季報(bào)業(yè)績靚麗+央企整合預(yù)期)、晨鳴紙業(yè)(漿紙新項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)+1.2倍PB)、博匯紙業(yè)(白卡紙線盈利好轉(zhuǎn)+1.3倍PB)、太陽紙業(yè)(新增纖維原料產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)+人)
  【CPP114】訊:造紙:提價預(yù)期及估值洼地驅(qū)動板塊反彈,推薦:岳陽紙業(yè)(注入資產(chǎn)增厚將使季報(bào)業(yè)績靚麗+央企整合預(yù)期)、晨鳴紙業(yè)(漿紙新項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)+1.2倍PB)、博匯紙業(yè)(白卡紙線盈利好轉(zhuǎn)+1.3倍PB)、太陽紙業(yè)(新增纖維原料產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)+人)

  包裝印刷:看好有新亮點(diǎn)的包裝印刷公司,推薦:紫江企業(yè)(包裝業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長&兩樂在中國投資加大+房地產(chǎn)業(yè)務(wù)壓制估值反映過度,投資大飛機(jī)項(xiàng)目將提升估值)、鴻博股份(募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)促傳統(tǒng)印刷業(yè)務(wù)增速提高+定增項(xiàng)目為未來持續(xù)增長提供動力+RFID及網(wǎng)絡(luò)彩票新業(yè)務(wù)有序進(jìn)行存在跳躍式發(fā)展?jié)摿Γ、通產(chǎn)麗星(受益消費(fèi)升級和下游品牌類化妝品集中度提升+公司產(chǎn)能逐步釋放+上游改性塑料研發(fā)和新品類延伸可能帶來驚喜)、珠海中富。家用輕工:長期看好渠道和品牌價值凸現(xiàn)的內(nèi)銷公司,美克股份(美克美家多年培育進(jìn)入收獲期+國外收購整合延續(xù)+新疆優(yōu)惠政策受益+春節(jié)期間銷售好,季報(bào)靚麗)、飛亞達(dá)(奢侈品行業(yè)爆發(fā)增長+店面鋪建進(jìn)入收獲期+通脹主題受益)、瑞貝卡(出口復(fù)蘇+內(nèi)銷快速增長)。

  原因與邏輯:(1)造紙:春節(jié)后主要造紙企業(yè)大都發(fā)出漲價通知,幅度在100-200元/噸不等,基于下游及經(jīng)銷商庫存情況,我們預(yù)計(jì)漲價有望部分落實(shí);2011年上半年造紙企業(yè)的盈利將整體穩(wěn)定,目前主流造紙企業(yè)2011年估值在12倍左右,仍低于歷史均值;(2)包裝:包裝印刷行業(yè)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)依托下游穩(wěn)定增長,而部分公司新增業(yè)務(wù)為其發(fā)展提供了更為廣闊的空間;(3)家用輕工:國內(nèi)消費(fèi)市場前景廣闊,目前已擁有渠道及品牌的輕工公司將在競爭中獲得先發(fā)優(yōu)勢;而對于出口類的輕工公司,目前草根調(diào)研情況顯示并未有顯著好轉(zhuǎn)跡象,因人民幣升值及出口退稅等不確定因素較多,暫維持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。

  年報(bào)業(yè)績前瞻預(yù)覽:(1)造紙:預(yù)期10年凈利潤同比100%以上:景興紙業(yè)(全年同比289%,Q4EPS0.13元);預(yù)期10年凈利潤同比在0%-100%之間:岳陽紙業(yè)(全年同比92%,Q4EPS0.05元),晨鳴紙業(yè)(全年同比39%,Q4EPS0.15元),太陽紙業(yè)(全年同比33%,Q4EPS0.14元),銀鴿投資(全年同比2%,Q4EPS0.02元)。預(yù)期10年凈利潤同比下降:恒豐紙業(yè)(全年同比-14%,Q4EPS0.14元),博匯紙業(yè)(全年同比-12%,Q4EPS0.08元),華泰股份(全年同比-82%,Q4EPS0.18元)。(2)包裝印刷:預(yù)期10年全年凈利潤同比正增長:珠海中富(全年同比44%,Q4EPS-0.01元),永新股份(全年同比27%,Q4EPS0.31元),美盈森(全年同比8%,Q4EPS0.14元),紫江企業(yè)(全年同比2%,Q4EPS0.12元)。預(yù)期10年全年凈利潤同比下滑:勁嘉股份(全年同比-7%;Q4EPS0.06元),安妮股份(全年同比-86%,Q4EPS0.02元)(3)家用輕工:預(yù)計(jì)全年凈利潤增速超過100%:海鷗衛(wèi)。ㄈ晖312%,Q4EPS0.06元);青島金王(全年同比181%,Q4EPS0.02元);美克股份(全年同比103%,Q4EPS0.05元);預(yù)計(jì)全年凈利潤增速在0%-100%:瑞貝卡(全年同比62%,Q4EPS0.08元);飛亞達(dá)(全年同比45%;Q4EPS0.11元);宜華木業(yè)(全年同比24%;Q4EPS0.08元);新海股份(全年同比22%;Q4EPS0.09元);大亞科技(全年同比11%;Q4EPS0.13元);預(yù)計(jì)10年全年凈利潤下滑:成霖股份(全年同比-71%;Q4EPS-0.01元)。
 
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