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盛通股份：受益行業(yè)成長國內(nèi)印刷業(yè)龍頭

2011-07-04 08:46 來源：民生證券責(zé)編：王岑

摘要：: 盛通股份地處京、津環(huán)渤海地區(qū)，主要從事全彩出版物綜合印刷服務(wù)，并定位于出版物和商業(yè)印刷的高端市場，2009年度經(jīng)濟(jì)效益綜合指數(shù)排名第四、營業(yè)收入排名第六，在北京地區(qū)利潤總額排名第一，在北京出版物印刷市場占有率為3.79%。

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　　【CPP114】訊：盛通股份地處京、津環(huán)渤海地區(qū)，主要從事全彩出版物綜合印刷服務(wù)，并定位于出版物和商業(yè)印刷的高端市場，2009年度經(jīng)濟(jì)效益綜合指數(shù)排名第四、營業(yè)收入排名第六，在北京地區(qū)利潤總額排名第一，在北京出版物印刷市場占有率為3.79%。

　　行業(yè)發(fā)展助力公司成長預(yù)計(jì)2011年整個(gè)印刷市場將發(fā)生東移，北美和歐洲所占的市場份額將分別下降到28%和31%，亞洲和其它地區(qū)所占的市場份額將分別達(dá)到30%和11%，整個(gè)市場份額也將突破7200億美元。隨著全球印刷市場向亞洲市場的轉(zhuǎn)移，國內(nèi)政策的扶持，中國印刷出版業(yè)將繼續(xù)快速增長，這都為盛通股份帶來了更好的發(fā)展空間。

　　募投項(xiàng)目將為公司年增收入3.31億元

　　本次公司發(fā)行3300萬股，占發(fā)行后總股本的比例為25%，擬募集資金24612.00萬，主要用于擴(kuò)建精裝圖書與快速印品生產(chǎn)線，以提高公司的競爭優(yōu)勢。募投項(xiàng)目計(jì)劃建設(shè)18個(gè)月，預(yù)計(jì)2012年投產(chǎn)，屆時(shí)將為公司新增快速印品產(chǎn)能約312萬色令/年、精裝圖書產(chǎn)能約315萬色令/年，預(yù)計(jì)為公司年增收3.31億元。

　　盈利預(yù)測與投資建議

　　預(yù)計(jì)公司2011-2013年?duì)I業(yè)收入分別為5.34億元、7.02億元、9.35億元，按照發(fā)行后股本攤薄每股收益分別為0.42元、0.56元、0.78元。對(duì)公司估值進(jìn)行敏感性分析，計(jì)算得出公司的合理估值區(qū)間為8.32-9.27元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　1)新興電子媒體對(duì)傳統(tǒng)紙質(zhì)媒體的沖擊；

　　2)紙張成本占公司成本超過60%，對(duì)紙張成本控制力差。

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