紙包裝行業(yè)：靜待下游回暖 業(yè)績后發(fā)制人
2012-02-21 10:08 來源： 責編：王岑
- 摘要：
- 紙包裝行業(yè)仍處于成長階段。在過去6年中,我國紙包裝行業(yè)增速保持在18%左右,超過GDP增速接近一倍。橫向比較人均消費量和經(jīng)濟發(fā)達程度,我國紙包裝行業(yè)未來增長潛力巨大,目前仍處于成長期。
【CPP114】訊：紙包裝行業(yè)仍處于成長階段。在過去6年中,我國紙包裝行業(yè)增速保持在18%左右,超過GDP增速接近一倍。橫向比較人均消費量和經(jīng)濟發(fā)達程度,我國紙包裝行業(yè)未來增長潛力巨大,目前仍處于成長期。
行業(yè)集中度提升大勢所趨。對比成熟市場,我國紙包裝行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度差距非常明顯,美國TOP5>70%,澳洲TOP2>90%,臺灣地區(qū)TOP3>50%，而我國龍頭企業(yè)合興包裝（002228）僅1.5%。紙包裝下游消費品行業(yè)品牌化趨勢逐漸顯現(xiàn)，下游行業(yè)高集中度向上游包材供應(yīng)商傳導(dǎo)作用將逐漸強化。
2011下半年行業(yè)景氣度大幅下滑。受宏觀經(jīng)濟的影響，下游行業(yè)需求在2011年下半年出現(xiàn)明顯回落，直接導(dǎo)致紙包裝行業(yè)相關(guān)企業(yè)訂單出現(xiàn)下滑。數(shù)據(jù)顯示，2011年4月之后，紙箱產(chǎn)量同比基本與2010年持平，特別進入第三季度之后，同比環(huán)比出現(xiàn)雙回落，行業(yè)景氣度落至金融危機以來的低點。此外，原紙價格處于高位，尤其在下游需求放緩的情形下，使得行業(yè)毛利受到大量侵蝕，從2011年2季度開始，行業(yè)盈利能力迅速下滑。
合興包裝（002228）:毛利率將見底回升。公司上市以來每年新建生產(chǎn)基地或標準廠約4—6家，隨著產(chǎn)能利用率的逐漸提升，大部分新建產(chǎn)能將逐步進入盈利周期。公司在全國大規(guī)模布局基本完成，目前擁有的22個生產(chǎn)基地實現(xiàn)了主要經(jīng)濟區(qū)域的基本全覆蓋，未來規(guī)模擴張速度相對之前將有所減慢，隨著未來新建廠產(chǎn)能占總產(chǎn)能比重將逐漸降低，新廠投產(chǎn)之初對業(yè)績的負面影響也在減小，未來盈利與收入同步性將好于過去。公司良好的管理使成本優(yōu)勢一直處于行業(yè)領(lǐng)先地位，通過不斷向其他地域復(fù)制，其規(guī)模化的成本優(yōu)勢無疑將得以充分體現(xiàn)。此外，主要原材料原紙當前的價格的回落也對公司業(yè)績有正面促進作用。我們預(yù)計公司2011/2012年EPS為0.22元和0.29元。
美盈森（002303）:關(guān)注下游消費電子行業(yè)復(fù)蘇。公司三處新建產(chǎn)能已經(jīng)相繼投產(chǎn)，但鑒于新增客戶訂單需經(jīng)較長的導(dǎo)入周期，且同時受宏觀經(jīng)濟景氣度降低的影響，下游電子行業(yè)受到較大的負面影響，使新增產(chǎn)能釋放大幅低于之前預(yù)期。公司作為國內(nèi)優(yōu)秀的一體化包裝服務(wù)商，為客戶提供包裝設(shè)計、包裝方案優(yōu)化、第三方采購等一系列服務(wù)，融入了與客戶包裝環(huán)節(jié)相關(guān)的全過程，擴充了包裝的內(nèi)涵與外延，與下游的產(chǎn)品制造業(yè)相關(guān)性較強。2011年下游消費電子經(jīng)濟景氣下行，消費電子出貨量均出現(xiàn)下滑，目前我們已經(jīng)觀察到下游電子行業(yè)有復(fù)蘇的跡象。電子行業(yè)半導(dǎo)體BB值（訂單出貨比）已經(jīng)持續(xù)兩月出現(xiàn)回升，電子行業(yè)景氣回升有助于公司獲取訂單。我們預(yù)計公司2011/2012年EPS為0.58元和0.85元。
本篇文章來源于中國中部印刷網(wǎng)原文鏈接：http://www.cmpmn.cn/news/44934.html
行業(yè)集中度提升大勢所趨。對比成熟市場,我國紙包裝行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度差距非常明顯,美國TOP5>70%,澳洲TOP2>90%,臺灣地區(qū)TOP3>50%，而我國龍頭企業(yè)合興包裝（002228）僅1.5%。紙包裝下游消費品行業(yè)品牌化趨勢逐漸顯現(xiàn)，下游行業(yè)高集中度向上游包材供應(yīng)商傳導(dǎo)作用將逐漸強化。
2011下半年行業(yè)景氣度大幅下滑。受宏觀經(jīng)濟的影響，下游行業(yè)需求在2011年下半年出現(xiàn)明顯回落，直接導(dǎo)致紙包裝行業(yè)相關(guān)企業(yè)訂單出現(xiàn)下滑。數(shù)據(jù)顯示，2011年4月之后，紙箱產(chǎn)量同比基本與2010年持平，特別進入第三季度之后，同比環(huán)比出現(xiàn)雙回落，行業(yè)景氣度落至金融危機以來的低點。此外，原紙價格處于高位，尤其在下游需求放緩的情形下，使得行業(yè)毛利受到大量侵蝕，從2011年2季度開始，行業(yè)盈利能力迅速下滑。
合興包裝（002228）:毛利率將見底回升。公司上市以來每年新建生產(chǎn)基地或標準廠約4—6家，隨著產(chǎn)能利用率的逐漸提升，大部分新建產(chǎn)能將逐步進入盈利周期。公司在全國大規(guī)模布局基本完成，目前擁有的22個生產(chǎn)基地實現(xiàn)了主要經(jīng)濟區(qū)域的基本全覆蓋，未來規(guī)模擴張速度相對之前將有所減慢，隨著未來新建廠產(chǎn)能占總產(chǎn)能比重將逐漸降低，新廠投產(chǎn)之初對業(yè)績的負面影響也在減小，未來盈利與收入同步性將好于過去。公司良好的管理使成本優(yōu)勢一直處于行業(yè)領(lǐng)先地位，通過不斷向其他地域復(fù)制，其規(guī)模化的成本優(yōu)勢無疑將得以充分體現(xiàn)。此外，主要原材料原紙當前的價格的回落也對公司業(yè)績有正面促進作用。我們預(yù)計公司2011/2012年EPS為0.22元和0.29元。
美盈森（002303）:關(guān)注下游消費電子行業(yè)復(fù)蘇。公司三處新建產(chǎn)能已經(jīng)相繼投產(chǎn)，但鑒于新增客戶訂單需經(jīng)較長的導(dǎo)入周期，且同時受宏觀經(jīng)濟景氣度降低的影響，下游電子行業(yè)受到較大的負面影響，使新增產(chǎn)能釋放大幅低于之前預(yù)期。公司作為國內(nèi)優(yōu)秀的一體化包裝服務(wù)商，為客戶提供包裝設(shè)計、包裝方案優(yōu)化、第三方采購等一系列服務(wù)，融入了與客戶包裝環(huán)節(jié)相關(guān)的全過程，擴充了包裝的內(nèi)涵與外延，與下游的產(chǎn)品制造業(yè)相關(guān)性較強。2011年下游消費電子經(jīng)濟景氣下行，消費電子出貨量均出現(xiàn)下滑，目前我們已經(jīng)觀察到下游電子行業(yè)有復(fù)蘇的跡象。電子行業(yè)半導(dǎo)體BB值（訂單出貨比）已經(jīng)持續(xù)兩月出現(xiàn)回升，電子行業(yè)景氣回升有助于公司獲取訂單。我們預(yù)計公司2011/2012年EPS為0.58元和0.85元。
本篇文章來源于中國中部印刷網(wǎng)原文鏈接：http://www.cmpmn.cn/news/44934.html
意商城news.jpg)
-
相關(guān)新聞： - ·海寧包裝業(yè)迅速崛起 三大包裝集聚區(qū)各具特色 2012.02.20
- ·方吾校：2012紙包裝行業(yè)走勢分析 2012.02.20
- ·今后5年紙張依然主導(dǎo)包裝市場 2012.02.20
- ·強強盛會 開啟紙包裝和印刷行業(yè)發(fā)展的新時代 2012.02.20
【我要印】印刷廠與需方印務(wù)對接，海量印刷訂單供您任意選擇。
【cpp114】印刷機械、零配件供求信息對接，讓客戶方便找到您。- 【我的耗材】采購低于市場價5%-20%的印刷耗材，為您節(jié)省成本。
- 【印東印西】全國領(lǐng)先的印刷品網(wǎng)上采購商城,讓印刷不花錢。
- 關(guān)于我們|聯(lián)系方式|誠聘英才|幫助中心|意見反饋|版權(quán)聲明|媒體秀|渠道代理
- 滬ICP備18018458號-3法律支持:上海市富蘭德林律師事務(wù)所
- Copyright © 2019上海印搜文化傳媒股份有限公司 電話：18816622098
