長榮股份:持續(xù)成長的印后設備龍頭企業(yè)
2012-07-03 14:12 來源：中航證券 責編：王岑
- 摘要：
- 具備競爭優(yōu)勢的國內(nèi)印后設備領軍企業(yè)。天津長榮公司主要集中于模燙機、模切機、糊盒機三大類印后設備，應用于煙草、酒類、食品、化妝品、日化與醫(yī)藥等包裝裝潢印刷業(yè)。
【CPP114】訊：具備競爭優(yōu)勢的國內(nèi)印后設備領軍企業(yè)。天津長榮公司主要集中于模燙機、模切機、糊盒機三大類印后設備，應用于煙草、酒類、食品、化妝品、日化與醫(yī)藥等包裝裝潢印刷業(yè)。公司從2009 年起經(jīng)濟效益綜合指數(shù)在全國印刷機械行業(yè)主要企業(yè)中排名第1，在印后設備市場占有率約近10%，為國內(nèi)印后設備的領軍企業(yè)。
公司具備技術創(chuàng)新能力和產(chǎn)品性能優(yōu)勢。公司具備不斷開拓創(chuàng)新的能力，每年都推出新項目產(chǎn)品，公司部分產(chǎn)品達到國際先進水平。相比國內(nèi)其他廠商生產(chǎn)的同類設備，公司的產(chǎn)品具有精度高、速度快、換版快捷以及操作方便等多項優(yōu)勢。
公司海外市場前景看好。相比國外同類產(chǎn)品，在性能接近情況下公司產(chǎn)品價格僅為其50%左右，性價比優(yōu)勢明顯，已獲得國際市場認可。之前受限產(chǎn)能等原因公司海外收入占比一直僅15%左右，隨著產(chǎn)能釋放及在日本、美國設立子公司拓展國際市場，海外市場業(yè)務可望獲得持續(xù)增長。
公司產(chǎn)品的消費群體和市場空間正不斷拓展。在代表國內(nèi)高端包裝水平的煙草包裝領域，公司市場份額達到60%以上，占據(jù)絕對優(yōu)勢。而酒類、醫(yī)藥、食品、化妝品及日化等其他社會包裝領域在公司業(yè)務結構中占比也35%上升至目前的55%左右。隨著煙草外的其他社會包裝需求不斷提升，公司的市場空間正不斷拓展。
盈利預測與投資評級：我們預測2012-2014 年公司實現(xiàn)EPS 分別為1.42 元、1.78 元和2.22 元，按照6 月28 日24.45 元收盤價，公司2012-2013 年的動態(tài)市盈率分別為17.2 和13.7 倍，基于公司在印后設備領域的競爭力和龍頭地位，以及公司不斷拓展酒類等社會包裝領域以及出口市場的巨大潛力，我們認為公司仍處于快速增長階段且具備較大成長空間，給予"買入"的投資評級。
風險提示：行業(yè)競爭加劇，公司煙草外其他社會包裝領域開拓低于預期；全球經(jīng)濟持續(xù)蕭條，公司海外市場開拓進展低于預期。
公司具備技術創(chuàng)新能力和產(chǎn)品性能優(yōu)勢。公司具備不斷開拓創(chuàng)新的能力，每年都推出新項目產(chǎn)品，公司部分產(chǎn)品達到國際先進水平。相比國內(nèi)其他廠商生產(chǎn)的同類設備，公司的產(chǎn)品具有精度高、速度快、換版快捷以及操作方便等多項優(yōu)勢。
公司海外市場前景看好。相比國外同類產(chǎn)品，在性能接近情況下公司產(chǎn)品價格僅為其50%左右，性價比優(yōu)勢明顯，已獲得國際市場認可。之前受限產(chǎn)能等原因公司海外收入占比一直僅15%左右，隨著產(chǎn)能釋放及在日本、美國設立子公司拓展國際市場，海外市場業(yè)務可望獲得持續(xù)增長。
公司產(chǎn)品的消費群體和市場空間正不斷拓展。在代表國內(nèi)高端包裝水平的煙草包裝領域，公司市場份額達到60%以上，占據(jù)絕對優(yōu)勢。而酒類、醫(yī)藥、食品、化妝品及日化等其他社會包裝領域在公司業(yè)務結構中占比也35%上升至目前的55%左右。隨著煙草外的其他社會包裝需求不斷提升，公司的市場空間正不斷拓展。
盈利預測與投資評級：我們預測2012-2014 年公司實現(xiàn)EPS 分別為1.42 元、1.78 元和2.22 元，按照6 月28 日24.45 元收盤價，公司2012-2013 年的動態(tài)市盈率分別為17.2 和13.7 倍，基于公司在印后設備領域的競爭力和龍頭地位，以及公司不斷拓展酒類等社會包裝領域以及出口市場的巨大潛力，我們認為公司仍處于快速增長階段且具備較大成長空間，給予"買入"的投資評級。
風險提示：行業(yè)競爭加劇，公司煙草外其他社會包裝領域開拓低于預期；全球經(jīng)濟持續(xù)蕭條，公司海外市場開拓進展低于預期。
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