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造紙印刷包裝：紙價(jià)繼續(xù)低迷盈利仍處底部

2012-12-04 09:37 來(lái)源：齊魯證券責(zé)編：王岑

摘要：: 投資要點(diǎn)：本周造紙印刷板塊走勢(shì)落后大盤(pán)。板塊本周下跌幅度為7.89%，落后滬深300指數(shù)（本周下跌2.42%）5.47個(gè)百分點(diǎn)。

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　　【CPP114】訊：投資要點(diǎn)：本周造紙印刷板塊走勢(shì)落后大盤(pán)。板塊本周下跌幅度為7.89%，落后滬深300指數(shù)（本周下跌2.42%）5.47個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為，造紙板塊由于需求下降和產(chǎn)能集中釋放兩重因素，導(dǎo)致盈利能力可能在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)處于底部。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗的情況下，我們認(rèn)為各子行業(yè)和板塊短期將延續(xù)上半年的走勢(shì)，因此從各指標(biāo)比較可知，玩具、文娛輕工和包裝將成為輕工大行業(yè)中較好的子行業(yè)。
　　
　　國(guó)際漿價(jià)本周穩(wěn)定。歐洲針葉漿小幅回調(diào)，下跌幅度為1.15%，而闊葉漿價(jià)格下跌1.06%。季節(jié)性調(diào)整之前，所有紙漿的庫(kù)存天數(shù)保持不變，漂白針葉漿的庫(kù)存天數(shù)下降2天至25天，調(diào)整后下降1天至26天。歐洲消費(fèi)者手中的庫(kù)存量小幅上升，但是仍低于去年同期水平。
　　
　　本周?chē)?guó)際廢紙價(jià)格上漲放緩。美廢期貨市場(chǎng)行情發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變。有供應(yīng)商認(rèn)為OCC價(jià)格突然下跌是因?yàn)槟甑坠?jié)假日較多，廢紙回收量預(yù)期將會(huì)出現(xiàn)增長(zhǎng)，因而供方售價(jià)下調(diào)。下旬開(kāi)始，一方面到貨期已在1月初，另一方面受歐美廢紙價(jià)格走低影響，下游紙廠對(duì)日廢行情也開(kāi)始看跌。受這兩方面影響，日廢行情明顯疲軟。下半月歐廢行情走勢(shì)陡轉(zhuǎn)向下，有紙廠表示成品紙市場(chǎng)低迷依然是影響廢紙采購(gòu)需求的主要原因。供應(yīng)商方面，有供應(yīng)商能夠接受降價(jià)出售，也有供應(yīng)商表示供量并不多，價(jià)格松動(dòng)幅度不大。
　　
　　紙品價(jià)格繼續(xù)低迷。各地基本進(jìn)入春季中小學(xué)教材教輔用紙備貨季，此類(lèi)訂單規(guī)模大，但價(jià)格都?jí)褐翗O低水平。短期內(nèi)供需狀況無(wú)改善空間，價(jià)格下行壓力還將繼續(xù)籠罩雙膠紙市場(chǎng)。白卡紙方面，持續(xù)數(shù)月出現(xiàn)冷清局面，價(jià)格方面亦是未見(jiàn)一絲回暖跡象，廠家銷(xiāo)售壓力較大。銅版紙方面，往年年底大量印刷的臺(tái)歷、掛歷，據(jù)悉今年也少之又少。臨近年底，經(jīng)銷(xiāo)商普遍面臨回款壓力，有可能出現(xiàn)部分拋貨套現(xiàn)的現(xiàn)象。箱板紙方面，本月市場(chǎng)波動(dòng)不大。華南地區(qū)月初落實(shí)上月喊漲價(jià)格后維持價(jià)格穩(wěn)定，出貨平穩(wěn)。
　　
　　我們給予造紙板塊“持有”評(píng)級(jí)，建議“標(biāo)配”，推薦公司為中順潔柔；給予輕工板塊“增持”評(píng)級(jí)，維持“超配”。選股方面，我們重點(diǎn)推薦：金卡股份、通產(chǎn)麗星、星輝車(chē)模、索菲亞、姚記撲克。
　　
　　

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