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信達(dá)國際：建議趁低吸納理文造紙目標(biāo)6.4元

2013-03-20 08:46 來源：信達(dá)國際責(zé)編：王岑

摘要：: 基本面：集團(tuán)昨日公布首三季度業(yè)績，期內(nèi)收入114.24億元，盈利13.21億元，其中，后者已超過2012年度全年水平，每股盈利0.2817港元，已達(dá)市場全年預(yù)測85%，若集團(tuán)第四季度經(jīng)濟(jì)狀況與前三季度相若，其全年每股盈利或較市場預(yù)期為好。

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　　【CPP114】訊：基本面：集團(tuán)昨日公布首三季度業(yè)績，期內(nèi)收入114.24億元，盈利13.21億元，其中，后者已超過2012年度全年水平，每股盈利0.2817港元，已達(dá)市場全年預(yù)測85%，若集團(tuán)第四季度經(jīng)濟(jì)狀況與前三季度相若，其全年每股盈利或較市場預(yù)期為好。集團(tuán)上半年毛利率按年擴(kuò)闊逾1個(gè)百分點(diǎn)至15%。期內(nèi)集團(tuán)資金周轉(zhuǎn)情況有所改善，當(dāng)中，存貨金額按年減少13%，原材料周轉(zhuǎn)天數(shù)及制成品周轉(zhuǎn)天數(shù)亦有所回落，同時(shí)公司加快收回貨款，應(yīng)收帳周轉(zhuǎn)天數(shù)減少3日至49日。
　　
　　催化劑：數(shù)據(jù)顯示國際木漿價(jià)格經(jīng)10月中旬整固后，近日再展升勢，短纖(BHKP)及長纖(NBSK)價(jià)格年初至今再升近3%，相信主要受中美兩國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)理想所致；另外，因農(nóng)歷新年后補(bǔ)貨及再造紙成本于高位徘徊，有機(jī)會于3月、4月提升銷售均價(jià)。若往后公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)可維持增長動力，料可進(jìn)一步推高市場對紙品的需求，從而推高國際木漿及與廢紙價(jià)格，而集團(tuán)旗下產(chǎn)品亦因可實(shí)時(shí)提價(jià)而受惠，進(jìn)一步有利改善毛利率。
　　
　　估值：市場預(yù)期集團(tuán)今年度每股盈利增長25%，反映集團(tuán)或受惠內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增速回升，帶動產(chǎn)品需求復(fù)蘇及價(jià)格回升，現(xiàn)價(jià)相當(dāng)于下年年度預(yù)測市盈率14.7倍，雖然估值高于集團(tuán)過去3年平均11.5倍，若行業(yè)營運(yùn)狀況較市場預(yù)期好，料其收入及純利有機(jī)會上調(diào)，估值亦有望提高。
　　
　　技術(shù)走勢：股價(jià)近日于50天現(xiàn)不俗支持，加上各移動平均順勢排列，14RSI已由低位回升，MACD「熊差」亦逐步收窄跡象，有利股價(jià)回升，建議趁低吸納。
　　
　　

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