“新三板”的優(yōu)勢(shì)分析

  1.為民營(yíng)印刷企業(yè)的融資提供新的渠道。“新三板”經(jīng)過(guò)8年的發(fā)展已經(jīng)取得一定的經(jīng)驗(yàn)積累與可喜的成績(jī)。截至 2013 年 5 月，“新三板”存量掛牌企業(yè)為 212 家，總股本達(dá) 58.9 億股，并且已有 5家企業(yè)成功轉(zhuǎn)板到中小板或創(chuàng)業(yè)板。成功的轉(zhuǎn)板經(jīng)驗(yàn)為民營(yíng)印刷企業(yè)日后謀求更高層次的融資平臺(tái)提供了很好的借鑒。民營(yíng)印刷企業(yè)進(jìn)入“新三板”市場(chǎng)最為直接的獲益便是其為民營(yíng)印刷企業(yè)提供了新的可行的融資渠道。首先，它沒(méi)有主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板那樣的高門(mén)檻，是民營(yíng)印刷企業(yè)經(jīng)過(guò)努力可以進(jìn)入的場(chǎng)外交易市場(chǎng)。其次，“新三板”的掛牌時(shí)間短，一般控制在半年之內(nèi)，不會(huì)對(duì)企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)造成太大影響。最后，“新三板”是在國(guó)家監(jiān)督下的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，較高的規(guī)范性與較為完善的退出機(jī)制可以吸引更多的機(jī)構(gòu)投資者，提升市場(chǎng)股權(quán)的流動(dòng)性，這樣就能提高企業(yè)的融資效率。可以說(shuō)，“新三板”市場(chǎng)的出現(xiàn)使中小企業(yè)擺脫了只能向銀行貸款的困境。股權(quán)式融資相對(duì)于債務(wù)性融資更能減輕企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)的發(fā)展更加平穩(wěn)、安全。因此民營(yíng)印刷企業(yè)完全可以利用“新三板”所提供的融資渠道，在適合自身發(fā)展需要的恰當(dāng)時(shí)期進(jìn)軍其中，獲取有力的資金支持。

  2.提升企業(yè)公眾形象，向外界傳遞良好發(fā)展的信號(hào)。企業(yè)在登陸“新三板”后，就意味著進(jìn)入了一個(gè)更為正規(guī)的融資平臺(tái)，這代表著企業(yè)運(yùn)行發(fā)展的規(guī)范性與正規(guī)性，并且只有擁有良好發(fā)展前景的公司才會(huì)謀求外界融資，特別是股權(quán)融資。這使得企業(yè)在行業(yè)內(nèi)，產(chǎn)業(yè)內(nèi)擁有良好的公眾形象，向外界傳遞著積極的發(fā)展信號(hào)。這種信號(hào)或?qū)�為企業(yè)贏得更多的投資，更有利于增強(qiáng)潛在客戶(hù)對(duì)企業(yè)的了解和信任，降低信息溝通成本。

  3.財(cái)富效應(yīng)。企業(yè)在“新三板”掛牌后，更容易受到風(fēng)險(xiǎn)投資、PE等股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注，由于公司獲得了流動(dòng)性溢價(jià)，當(dāng)公司以資本市場(chǎng)正常的市盈率引進(jìn)投資者后，公司整體估值水平較掛牌前會(huì)有顯著提升。當(dāng)然，股權(quán)融資能力也會(huì)大大提升。

  4.規(guī)范公司治理。眾多的民營(yíng)中小型印刷企業(yè)大多采取的是家族式的管理，企業(yè)的所有權(quán)與管理權(quán)高度統(tǒng)一，難免出現(xiàn)財(cái)務(wù)管理混亂，缺乏完善的內(nèi)部管理制度等現(xiàn)象。然而民營(yíng)印刷企業(yè)想要登陸“新三板”就必須達(dá)到一定的掛牌條件，這樣就強(qiáng)迫企業(yè)提高自身的治理水平。同時(shí)，企業(yè)在登陸“新三板”后的信息披露要求比照上市公司的披露要求進(jìn)行設(shè)置，亦能促進(jìn)企業(yè)的規(guī)范管理和健康發(fā)展。

  5.增強(qiáng)對(duì)人才的吸引力。許多中小企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)政策吸引和挽留人才，但是中小企業(yè)的股權(quán)流動(dòng)性小且定價(jià)較低，不能充分發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)的作用。企業(yè)在登陸“新三板”后，將極大地提高企業(yè)股票的流動(dòng)性和價(jià)格預(yù)期，使得股權(quán)激勵(lì)效果充分發(fā)揮出來(lái)。增強(qiáng)對(duì)人才吸引力。民營(yíng)印刷企業(yè)也可利用這一特點(diǎn)，將企業(yè)的高端管理人才留在企業(yè)。

  “新三板”在經(jīng)過(guò)了8個(gè)年頭的試點(diǎn)運(yùn)行探索之后已經(jīng)在2013年底向全國(guó)的中小企業(yè)全面放開(kāi)。很多在中小企業(yè)范疇之內(nèi)的民營(yíng)印刷企業(yè)應(yīng)該抓住此次融資的大好機(jī)會(huì)，消除融資難的困境，沖破民營(yíng)印刷企業(yè)的發(fā)展瓶頸。此外，“新三板”的掛牌交易亦可為以后企業(yè)轉(zhuǎn)板到中小板甚至是創(chuàng)業(yè)板打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，所以說(shuō)民營(yíng)印刷企業(yè)掛牌“新三板”既是當(dāng)下形勢(shì)所趨又是對(duì)企業(yè)后期不斷壯大具有戰(zhàn)略意義的發(fā)展舉措。

（本文作者單位為北京印刷學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院）