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長榮股份：印后設(shè)備市場將要回暖

2015-01-10 09:48 來源：東興證券責(zé)編：江佳

摘要：: 公司印后設(shè)備主要下游需求是煙包和以酒包代表的社會(huì)包裝,整體受到經(jīng)濟(jì)形勢的負(fù)面影響,下游客戶提貨速度放緩,導(dǎo)致發(fā)貨量下降、收入下滑,但整體訂單仍然保持正增長。其中,燙金機(jī)今年下滑幅度較大,主要受煙標(biāo)企業(yè)改版預(yù)期影響,煙標(biāo)印刷行業(yè)整體觀望氣氛濃厚,延遲提貨現(xiàn)象比較普遍。

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【CPP114】訊：關(guān)注一

印后設(shè)備:下游觀望氣氛減弱,訂單恢復(fù)性好轉(zhuǎn)

公司印后設(shè)備主要下游需求是煙包和以酒包代表的社會(huì)包裝,整體受到經(jīng)濟(jì)形勢的負(fù)面影響,下游客戶提貨速度放緩,導(dǎo)致發(fā)貨量下降、收入下滑,但整體訂單仍然保持正增長。其中,燙金機(jī)今年下滑幅度較大,主要受煙標(biāo)企業(yè)改版預(yù)期影響,煙標(biāo)印刷行業(yè)整體觀望氣氛濃厚,延遲提貨現(xiàn)象比較普遍。隨著政策預(yù)期的明朗,煙標(biāo)印刷行業(yè)信心有所恢復(fù),公司客戶提貨從10月開始逐漸恢復(fù)常態(tài),銷售出現(xiàn)回升。預(yù)計(jì)未來燙金機(jī)需求將保持平穩(wěn),此外,煙草行業(yè)設(shè)備更新期大約5-8年,從15年開始,存量市場的更新替換需求將顯現(xiàn),也為公司燙金機(jī)業(yè)務(wù)提供了支撐。

關(guān)注二

海外市場:攜手巨頭,共鑄成長

公司與世界印刷設(shè)備領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)海德堡深度合作,引進(jìn)海德堡的中國區(qū)首席執(zhí)行官蔡總做總經(jīng)理,大力開拓海外市場。公司收購海德堡的高端模切機(jī)和糊盒機(jī)資產(chǎn)并與海德堡簽訂代銷協(xié)議,將極大提升公司的技術(shù)實(shí)力,實(shí)現(xiàn)向高端印包設(shè)備的拓展,并利用海德堡龐大的渠道資源加快長榮產(chǎn)品在歐美市場的滲透。海德堡印后設(shè)備收入接近4000萬歐元,預(yù)計(jì)16年中可完成模切機(jī)和糊盒機(jī)的技術(shù)轉(zhuǎn)移,并維持目前的銷量。通過發(fā)揮公司的成本優(yōu)勢,預(yù)計(jì)收入端可維持在2億元人民幣左右的規(guī)模,利潤空間則大幅提升。此外,雙方還將于今年上半年成立一家合資公司,生產(chǎn)用于海德堡高端印刷機(jī)的零部件和公司自有高端產(chǎn)品零部件,將進(jìn)一步增收并提升盈利空間。預(yù)計(jì)公司15年海外銷售增長將超過50%,出口的印包設(shè)備占比將從14年的20%提升至30%以上。

關(guān)注三

新產(chǎn)品:檢品機(jī)冉冉升起,自動(dòng)化物流系統(tǒng)蓄勢待發(fā)

1)檢品機(jī)目前主要用于高端煙草、食品行業(yè)的包裝檢測環(huán)節(jié)。包裝檢測是人工比較密集的環(huán)節(jié),近兩年印刷行業(yè)“機(jī)器換人”的意愿強(qiáng)烈,而一臺檢品機(jī)至少可替代6個(gè)人工,性價(jià)比優(yōu)勢使得市場快速鋪開。預(yù)計(jì)公司的離線檢品機(jī)14年銷售100臺左右,實(shí)現(xiàn)銷售收入約1億元。未來3年市場仍處在快速增長期。此外,公司還將推出連線檢品機(jī),即在印刷機(jī)的后端安裝連線檢品機(jī),之后再模切、燙金等環(huán)節(jié),而不是在燙金環(huán)節(jié)結(jié)束后再檢測。因此相比離線檢測而言,連線檢測優(yōu)化了生產(chǎn)流程,可以節(jié)省材料、提高效率,潛在需求龐大。

2)噴碼機(jī)也是公司重點(diǎn)關(guān)注的一個(gè)產(chǎn)品,主要應(yīng)用于藥品包裝電子監(jiān)管碼領(lǐng)域,雖然作為后來者的長榮要面對海外巨頭和國內(nèi)北大方正的競爭,但憑借公司在印包設(shè)備領(lǐng)域的技術(shù)積淀,已成功推出產(chǎn)品,有望快速搶占市場。

3)自動(dòng)化物流系統(tǒng)是公司在與下游客戶的深度合作中孕育而生的,該系統(tǒng)從承接訂單到生產(chǎn)控制到產(chǎn)品自動(dòng)入庫形成一個(gè)整體的自動(dòng)化解決方案,可以為印刷包裝企業(yè)提升效率、降低成本,迎合了印包行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級、降本增效的訴求,潛在市場空間廣闊。公司已經(jīng)完成了一個(gè)項(xiàng)目的交付,項(xiàng)目的成功有望帶來示范效應(yīng),從而加速推廣。