從600億美元的關(guān)稅清單中了解到，紙漿征稅5%，紙張及木材征稅20%-25%，涉及漿的稅則號共有14項，之前紙漿征稅為0。主要造紙用木漿涉及4個稅則號，分別為47032100、47032900、47031100、47050000，從2017年主要進口來源國中，我們發(fā)現(xiàn)中國主要進口針葉漿來源國中，美國占19.66%，名列第二位，僅此于加拿大。因此中國對原產(chǎn)于美國紙漿征5%關(guān)稅，對中國漿、紙市場影響偏大。

  眾所周知，中國森林資源匱乏，木漿高度依賴進口，了解，2013-2017年中國紙漿進口量呈現(xiàn)逐年遞增趨勢，2013-2017年中國紙漿年均進口增長率為8.04%。2017年木漿進口量占紙漿進口量的88.58%，木漿進口依賴度達到67%，出口微乎其微，因此中美貿(mào)易戰(zhàn)若持續(xù)升級，對國內(nèi)木漿現(xiàn)貨市場及造紙行業(yè)成本壓力增加影響偏大。

  據(jù)了解，近期人民幣持續(xù)貶值，國內(nèi)木漿現(xiàn)貨市場成本壓力增加，商家倒掛操盤。7月份商家雖持續(xù)提漲漂白針葉漿、闊葉漿價格100-200元/噸，亦有傳聞稱俄羅斯外盤下調(diào)30美元/噸，認為，相較于人民幣貶值帶來的成本增長，假設(shè)木漿外盤小幅下調(diào)，但對緩解業(yè)者成本壓力略顯杯水車薪。以銀星合同價890美元/噸粗略計算，木漿現(xiàn)貨價格仍較外盤完稅價低500元/噸左右。若中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級，中國對原產(chǎn)于美國紙漿征5%關(guān)稅，則進口木漿現(xiàn)貨成本壓力持續(xù)增加，商家倒掛幅度加深，則仍存提價以降低虧損可能，短期木漿現(xiàn)貨市場報盤或持續(xù)上揚。

  分析，7月底主要地區(qū)紙漿庫存量正常偏高，較6月下旬持平或增加7%-14%，同比增加35%-63%，主要是由于下游紙廠原料采買不積極及商家受成本面制約低價惜售所致。貿(mào)易戰(zhàn)出現(xiàn)后，據(jù)聞國內(nèi)業(yè)者對原產(chǎn)于美國的南方松訂貨謹慎，若貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級，則南方松（絨毛漿）到貨減少，直接影響針葉漿供應(yīng)量，貨少價高，進口針葉漿現(xiàn)貨價格提漲速度或加快。另外，由于已經(jīng)連續(xù)7-8個月進口針葉漿外盤報平，據(jù)聞8月份外盤仍在談，若貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級，國內(nèi)業(yè)者話語權(quán)亦或受一定影響，外盤走勢再次“成謎”。同時，目前針葉漿與闊葉漿、漿與紙價格聯(lián)動性增強，牽一發(fā)而動全身，漿、紙市場不確定性增加，走勢或脫離往年淡旺季軌道。

  另外，據(jù)相關(guān)貨代消息稱，不論保稅非保稅的貨物，一切以申報日期為準，實施稅則。若消息為真，短期通關(guān)速度或加快，同時若下游需求有效跟進，或利好于漿市交投速度的提升。

  觀點

  分析，目前人民幣匯率不穩(wěn)，若貿(mào)易戰(zhàn)繼續(xù)升級，則漿價高位成本傳導(dǎo)至下游消費終端后，居民用紙制品成本將增加；但若下游跟進不利，則行業(yè)內(nèi)各環(huán)節(jié)利潤將被縮減。但從另外一方面看，對原產(chǎn)于美國的紙張征收關(guān)稅，有利于降低低價進口紙對國內(nèi)原紙的沖擊，利于保護國內(nèi)原紙市場份額。廢紙不在此次征稅名單之列，對中國造紙第一大原料影響不大，不至于對廢紙市場雪上加霜。另外，在競爭激烈的市場中，規(guī)模紙企資金優(yōu)勢明顯，行業(yè)結(jié)構(gòu)或進一步優(yōu)化。建議業(yè)者謹慎操盤，根據(jù)自身情況確定期貨、現(xiàn)貨采購比例。