期貨市場(chǎng)方面，紙漿期貨近月2209合約價(jià)格在上周上漲明顯，周漲幅超11％，盤中一度漲至8660元/噸的歷史高位；主力2301合約自8月下旬以來(lái)振蕩上漲，從8月19日的階段性低點(diǎn)6200元/噸漲至目前6700元/噸附近。

  “紙漿價(jià)格近期的上漲和其供應(yīng)端變化有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，7月全球漂針漿發(fā)貨量環(huán)比回升，但同比仍處于歷年同期低位，受此影響，中國(guó)市場(chǎng)的商品漿發(fā)貨量環(huán)比出現(xiàn)小幅下降。我們認(rèn)為，紙漿供應(yīng)端沖擊最大的時(shí)段雖已結(jié)束，但恢復(fù)仍較為緩慢，導(dǎo)致中國(guó)漂針漿進(jìn)口量依然較低�！睖�冰華說(shuō)。

  接下來(lái)，國(guó)內(nèi)造紙業(yè)將步入傳統(tǒng)的需求旺季。那么，在紙漿價(jià)格高企的情況下，今年的“金九銀十”是否可以讓紙企擺脫上半年利潤(rùn)下滑的低迷狀態(tài)？紙漿行情在四季度又將如何演變？

  湯冰華認(rèn)為，紙漿原料成本高企，后續(xù)是否能向下傳導(dǎo)仍要看終端需求的表現(xiàn)。目前來(lái)看，紙漿供需雙弱的狀態(tài)仍在延續(xù)，在多地疫情復(fù)發(fā)的情況下內(nèi)需恢復(fù)一般。同時(shí)央行二季度調(diào)查問(wèn)卷顯示居民儲(chǔ)蓄意愿繼續(xù)上升，疫情對(duì)市場(chǎng)信心的影響尚未結(jié)束�！盎�于上述背景，我們認(rèn)為今年傳統(tǒng)旺季存在弱于預(yù)期的可能，從而使后續(xù)紙廠漲價(jià)落地難度加大。此外，從造紙產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部看，由于上游原料供應(yīng)恢復(fù)速度較慢，因此短期內(nèi)利潤(rùn)可能還難以向下游轉(zhuǎn)移，預(yù)計(jì)紙企盈利改善仍需要一些時(shí)間�！�

  在高寧看來(lái)，紙漿市場(chǎng)今年很有可能“旺季不旺”，在國(guó)內(nèi)社會(huì)零售品消費(fèi)總額走低和CPI溫和上漲的情況下，社會(huì)總需求仍有壓力，同時(shí)海外需求也有回落的跡象，總的看四季度造紙需求仍會(huì)承壓。

  從紙漿價(jià)格走勢(shì)看，高寧認(rèn)為，四季度紙漿期價(jià)或以寬幅振蕩為主，趨勢(shì)性行情不會(huì)太流暢，這主要是因?yàn)榧垵{期貨2301合約雖然承壓弱需求，但仍深度貼水現(xiàn)貨；同時(shí)，外盤價(jià)格也有下調(diào)的預(yù)期，這將導(dǎo)致多空分歧仍然較大。

  湯冰華也表示，紙漿目前雖受進(jìn)口成本及國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)略緊張的支撐，但在終端需求恢復(fù)緩慢的情況下難以繼續(xù)走強(qiáng)，同時(shí)伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)勢(shì)轉(zhuǎn)鷹，歐美經(jīng)濟(jì)存在繼續(xù)走弱的可能，屆時(shí)，海外需求也面臨下滑風(fēng)險(xiǎn)，或拖累全球造紙市場(chǎng)。