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太陽紙業(yè)：液體包裝紙打開估值空間

2007-01-22 00:00 來源：國泰君安責(zé)編：中華印刷包裝網(wǎng)

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公司主導(dǎo)產(chǎn)品涂布白板紙、涂布白卡紙的生產(chǎn)能力為75萬噸，排名國內(nèi)第二，其中涂布白卡紙生產(chǎn)能力為45萬噸，涂布白卡紙中煙卡產(chǎn)量達(dá)到13萬噸，市場份額為30%，排名國內(nèi)第一。

太陽紙業(yè)是國內(nèi)最大的民營造紙企業(yè)，運營機制靈活高效，區(qū)域位置優(yōu)越，05年銷售收入業(yè)內(nèi)排名第四。民營企業(yè)靈活順暢的管理機制與職業(yè)經(jīng)理人制度的完美結(jié)合，是公司高效、務(wù)實、迅速發(fā)展壯大的重要保證。公司噸紙銷售費用、管理費用、固定資產(chǎn)投資等與業(yè)內(nèi)上市公司相比優(yōu)勢明顯。

我們認(rèn)為2007年國際木漿價格將有所回落，而白卡紙等公司主要產(chǎn)品價格有望上漲，從總體大環(huán)境上形成有利于紙產(chǎn)品制造公司的有利氛圍，促進(jìn)公司毛利水平的一定提升。

公司業(yè)績隨著新項目的投產(chǎn)將大幅增長，25萬噸激光打印紙07年3月份投產(chǎn)、10萬噸楊木化機漿10月份投產(chǎn)、15萬千瓦熱電廠10月份投產(chǎn)、30萬噸食品包裝紙08年1月份投產(chǎn)、20萬噸脫墨漿線10月份投產(chǎn)等。

我們預(yù)測公司06年、07年、08年攤薄后每股收益分別達(dá)到1.13元、1.46元、1.97元。且在4月份公司年報、季度報告出來時，達(dá)到30元的目標(biāo)位，07年內(nèi)目標(biāo)價40元。 (divid)

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