景興紙業(yè)（002067）45萬噸牛皮箱板紙項目生產(chǎn)線日前順利通過并已投產(chǎn)并生產(chǎn)出合格產(chǎn)品，公司產(chǎn)能將由原來的32萬噸擴大至77萬噸，進一步加強了公司作為區(qū)域龍頭的行業(yè)地位。

牛皮箱板紙產(chǎn)能的擴張可以滿足下游市場發(fā)展需要，估計這個項目年內(nèi)可以貢獻11-12萬噸產(chǎn)量，將是公司2007年下半年業(yè)績增長的主要動力來源；另外，公司將通過公開發(fā)行不超過1.2億A股募集資金投入60萬噸高檔包裝紙板技改項目（40萬噸牛皮箱板紙和20萬噸白面牛皮卡紙），產(chǎn)能將進一步提升到140萬噸左右，確保公司保持長三角的區(qū)域優(yōu)勢。

雖然，目前公司包裝紙的總體產(chǎn)能未能和玖龍理文相提并論，在全國布局上也難以和兩者相比，但是從公司的發(fā)展思路來看，既擴張主業(yè)產(chǎn)能也拓展上游，通過自身努力來解決不足之處，而且公司非常耐心積極的推進上游，進展也相當(dāng)順利，前期已經(jīng)公告9.8萬噸漿項目，近期再度出手，公司將“年產(chǎn)9.8萬噸未漂硫酸鹽木漿技改項目”調(diào)出原定的募集資金使用計劃，由公司以自有資金及銀行貸款，同步實施木漿項目及配套原料林基地項目。即通過下屬全資子公司桂林宏基紙業(yè)有限責(zé)任公司在廣西桂林市的全州縣、灌陽縣、興安縣和資源縣建設(shè)60萬畝以馬尾松為主樹種，適當(dāng)發(fā)展國外松和雜交松的松樹工業(yè)原料林基地。

原料林基地項目建成后，將年產(chǎn)木材39.22萬立方米，薪材4.08萬立方米。很明顯，工業(yè)原料林基地是為9.8萬噸未漂硫酸鹽木漿項目（木漿項目投產(chǎn)后每年需要木材原料約40.0萬立方米）提供配套原材料的項目，所培育的林木資源主要用于自用，確保木漿生產(chǎn)原料來源的穩(wěn)定性。其實，公司公開增發(fā)融資10-12億元，本來難以滿足林和紙兩個項目的需要，本次公司調(diào)出其中一個項目可以集中資金搞60萬噸高檔包裝紙板技改項目；另外，國家支持林漿紙一體化的發(fā)展，《全國林紙一體化工程建設(shè)“十五”及2010年專項規(guī)劃》和《廣西林漿紙一體化產(chǎn)業(yè)2005年至2015年發(fā)展總體規(guī)劃》中都提出要加強造紙原料林基地建設(shè)。林漿紙一體化的項目可以向國開行申請長期項目貸款，略有優(yōu)惠之余可以獲得資金的長期支持。

我們認(rèn)為，公司建設(shè)原料林基地可以配合公司加快實施林漿紙一體化工程，加強公司對木漿原材料成本的控制力，加快實施公司產(chǎn)業(yè)聯(lián)向上游延伸的戰(zhàn)略，增強公司的綜合競爭力。