CPP114—中華印刷包裝網(wǎng) 張奕波

上市，作為企業(yè)發(fā)展中最重要的里程碑，在企業(yè)的成長(zhǎng)中占有著無庸置疑的位置。上市意味著成功，代表了名譽(yù)，同時(shí)也是得到廣泛認(rèn)可的標(biāo)志。目前中國印刷包裝行業(yè)中，上市的企業(yè)卻是鳳毛麟角，然而近年來在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的帶動(dòng)下，在國家優(yōu)惠政策的推動(dòng)下，印刷包裝行業(yè)正掀起一股上市熱潮。

07年最火的當(dāng)然是股市。有關(guān)專家指出，由于股市的瘋狂上漲，今年初早期得利者紛紛購房，已經(jīng)是促使今年中國沿海地區(qū)房不斷上漲的原因之一。然而，股市的高熱并非等同于實(shí)際的經(jīng)濟(jì)水平。日本泡沫經(jīng)濟(jì)，亞洲金融風(fēng)暴等一系列的往事，早已給予了人們足夠的警示這里就不再敘述了。所以我們更應(yīng)該保持清新的頭腦，股市并非賭場(chǎng)，相對(duì)于企業(yè)來說股市的意義更在于融資，同時(shí)堅(jiān)挺、合理的股價(jià)是一個(gè)企業(yè)實(shí)力于現(xiàn)狀的充分體現(xiàn)。

有消息稱，北京盛通印刷股份有限公司、中國印刷集團(tuán)和深圳勁嘉彩印集團(tuán)股份有限公司擬上市近日相繼被披露，后者只有一步之遙。同時(shí)在國內(nèi)證券交易所的上市公司，屬于印刷公司只有東港股份、界龍實(shí)業(yè)、陜西金葉等少數(shù)的幾家。印刷企業(yè)進(jìn)入門坎低，資金實(shí)力處于弱勢(shì)，此番三家企業(yè)北京盛通印刷股份有限公司、中國印刷集團(tuán)、深圳勁嘉相繼被披露在國內(nèi)證券交易所上市，勢(shì)必引起人們關(guān)注。但上市也決非"春風(fēng)"，06年財(cái)報(bào)顯示，陜西金葉虧損1.06億元，上海界龍06年凈利潤(rùn)僅1300萬。下面我們就來分析一下企業(yè)上市的利與弊。

一，公司上市意義何在

1，企業(yè)上市的弊端

凡是有利就有弊，對(duì)于上市公司來說，上市以后企業(yè)不再是私人公司，而是負(fù)有向公眾（包括競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手）進(jìn)行充分信息披露的義務(wù)，包括主營(yíng)業(yè)務(wù)、市場(chǎng)策略等方面的信息。有時(shí)媒體給予一家上市公司過高關(guān)注也存在一定的負(fù)面影響，上市后為保護(hù)中小股東利益，企業(yè)重大經(jīng)營(yíng)決策需要履行一定的程序，如此可能失去部分作為私人企業(yè)所享受的經(jīng)營(yíng)靈活性，管理層將不可避免地失去對(duì)企業(yè)的一部分控制權(quán)，為了達(dá)到上市以及上市后企業(yè)都需要支付較高的費(fèi)用，上市公司比私人企業(yè)需要履行更多義務(wù)、承擔(dān)更多責(zé)任，管理層也將受到更大的壓力等。

2，上市的好處，上市的意義主要體現(xiàn)在

上市能為公司的持續(xù)發(fā)展獲得穩(wěn)定的長(zhǎng)期的融資渠道，上市后公司債務(wù)比率大大降低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)減弱，可以從銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)獲得低成本資金，通過海內(nèi)外上市進(jìn)一步開拓香港、新加坡等東南亞市場(chǎng)，規(guī)范公司經(jīng)營(yíng)管理，為企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展引入良好的機(jī)制，引進(jìn)國內(nèi)外戰(zhàn)略合作伙伴，有利企業(yè)開拓更大市場(chǎng)空間，打通國際渠道，利用募集資金進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張，把握行業(yè)良好的發(fā)展機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的超高速成長(zhǎng)。

二，關(guān)于境外上市

近年來，我國政府對(duì)國內(nèi)企業(yè)赴境外上市采取了積極支持的態(tài)度。例如國務(wù)院于2004年1月31日公布的關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見第九條明確表示，中國政府將積極利用境外資本市場(chǎng)，支持符合條件的內(nèi)地企業(yè)到境外發(fā)行證券并上市。此外，我國的證券監(jiān)管部門也在逐步研究放寬境外上市審批要求，通過簡(jiǎn)化或取消不必要的行政審批手續(xù)，支持企業(yè)境外上市。例如從2003年4月起，證監(jiān)會(huì)不再對(duì)于"涉及境內(nèi)權(quán)益的境外公司"在境外上市出具"無異議函"。該舉措大大簡(jiǎn)化了"涉及境內(nèi)權(quán)益的境外公司"在境外上市的程序，縮短了上市準(zhǔn)備時(shí)間，對(duì)國內(nèi)的民營(yíng)企業(yè)到境外上市產(chǎn)生了積極的影響。

境外上市的好處

盡管目前國內(nèi)A股市場(chǎng)市盈率相對(duì)較高，中小企業(yè)板業(yè)也成功開放，但境外上市因具有在國內(nèi)上市無法比擬的明顯優(yōu)勢(shì)，而很受我國企業(yè)的青睞。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，在境外上市的10大中資股的凈資產(chǎn)總額已達(dá)到10，600億元，凈利潤(rùn)總額達(dá)到了1，460億元。而目前我國內(nèi)地證券市場(chǎng)中，以2004年2月18日流通市值最大的10家公司為例，其凈資產(chǎn)總額為2，729億元，凈利潤(rùn)總額為262億元。境外上市的優(yōu)勢(shì)主要包括：

1、申請(qǐng)境外上市相對(duì)境內(nèi)上市而言時(shí)間較短、成功率更高。到境外上市由于上市程序相對(duì)簡(jiǎn)單，準(zhǔn)備時(shí)間較短，符合條件的擬上市公司一般都能在1年內(nèi)實(shí)現(xiàn)掛牌交易。

2、境外上市后再融資的靈活性強(qiáng)、難度低另外，國內(nèi)上市企業(yè)的再融資成本相對(duì)較高。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，目前證監(jiān)會(huì)發(fā)審委對(duì)國內(nèi)上市企業(yè)再融資申請(qǐng)的審批通過率僅為50％。而境外證券市場(chǎng)再融資則相對(duì)靈活，可隨時(shí)進(jìn)行增發(fā)。

目前，全球范圍內(nèi)比較適合我國企業(yè)上市的股票交易市場(chǎng)主要有：香港聯(lián)合交易所的主板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)、美國紐約證券交易所及納斯達(dá)克交易所、英國倫敦交易所和新加坡交易所。各交易市場(chǎng)有不同的特點(diǎn)。其中香港聯(lián)合交易所的主板和創(chuàng)業(yè)板兩個(gè)市場(chǎng)，功能比較全，法制較健全，對(duì)于我國企業(yè)來講還具有語言障礙較小的優(yōu)勢(shì)，因此是我國企業(yè)比較理想的上市地。

三，上市所要做的準(zhǔn)備工作

客觀的說，到境外上市也不容易，我國印刷企業(yè)要想順利進(jìn)入境外證券市場(chǎng)必須做好各方面的準(zhǔn)備工作。

改制工作的一項(xiàng)重要內(nèi)容是要建立完善的法人制度，由于印刷企業(yè)很大比例是由個(gè)體獨(dú)資企業(yè)發(fā)展起來的，投資者之間具有明顯的血緣、親緣關(guān)系，企業(yè)管理也具有家族式管理特征。有識(shí)之士很早就提出了，"要建立起有效的法人治理結(jié)構(gòu)，家族制可以，家族管理不可以。"

印刷企業(yè)屬于制造服務(wù)行業(yè)，在制造行業(yè)中有一條著名的"微笑曲線"，產(chǎn)業(yè)鏈上游研究開發(fā)和原材料以及下游營(yíng)銷售后服務(wù)等利潤(rùn)很高，而中間的生產(chǎn)環(huán)節(jié)利潤(rùn)很低，尤其像印刷包裝行業(yè)近年來早已進(jìn)入了微利時(shí)代。這樣的曲線，正好像一張微笑的嘴，"微笑曲線"因此得名。因此，印刷企業(yè)的發(fā)展更應(yīng)該看準(zhǔn)方向，加大技術(shù)投入，引進(jìn)高新科技的機(jī)械，增加企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，另一個(gè)方面就是在目前網(wǎng)絡(luò)商務(wù)發(fā)展迅速的現(xiàn)在，加強(qiáng)對(duì)于電子商務(wù)的投入、品牌推廣。目前主流的印刷業(yè)專業(yè)商務(wù)網(wǎng)站有CPP114-中華印刷包裝網(wǎng)，我要印等等。

總結(jié)：大勢(shì)所趨，為了自身的發(fā)展壯大，印刷包裝企業(yè)需要募集更多的資金正是目前各企業(yè)上市熱情高漲的更本原因，當(dāng)然也不排除股市本身火爆現(xiàn)狀的影響，對(duì)于計(jì)劃上市的我國印刷企業(yè)而言，應(yīng)根據(jù)企業(yè)自身特點(diǎn)制定相應(yīng)的發(fā)展戰(zhàn)略，考慮各種上市方式的利弊，并根據(jù)自身的特點(diǎn)，確定適合自身的上市方式。