標(biāo)準(zhǔn)制定者賦予極強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

勁嘉股份核心業(yè)務(wù)是煙標(biāo)印制，并致力于高端包裝印刷品和包裝材料的研究和生產(chǎn)。主要產(chǎn)品是煙標(biāo)及相關(guān)鐳射包裝材料鐳射膜和鐳射紙，公司營(yíng)業(yè)收入由這3個(gè)產(chǎn)品構(gòu)成，公司生產(chǎn)的鐳射紙和鐳射膜大部分系為公司煙標(biāo)生產(chǎn)提供原材料。由此可見(jiàn)，公司具有產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同效應(yīng)，這無(wú)疑賦予公司極強(qiáng)的抗原料產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，公司亮點(diǎn)并不僅僅在于產(chǎn)業(yè)鏈完整所帶來(lái)的協(xié)同競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而且還在于該公司是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定者。因?yàn)閺钠髽I(yè)經(jīng)營(yíng)的角度來(lái)說(shuō)，“一流企業(yè)出標(biāo)準(zhǔn)，二流企業(yè)出技術(shù)，三流企業(yè)出產(chǎn)品，四流企業(yè)出效益”。

而且，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定者往往也是行業(yè)的引導(dǎo)者，因此，勁嘉股份有望獲得行業(yè)增長(zhǎng)的超額利潤(rùn)率，這自然成為該公司的一大投資亮點(diǎn)。而且，從煙標(biāo)行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)來(lái)看，集中度越來(lái)越明顯，這一方面得益于煙標(biāo)下游行業(yè)的煙草行業(yè)的集中度提升，因?yàn)槭澜鐭煵莓a(chǎn)業(yè)演化規(guī)律顯示，產(chǎn)業(yè)集中度的不斷提升，最終形成幾個(gè)領(lǐng)導(dǎo)型企業(yè)和領(lǐng)導(dǎo)型品牌是一種必然趨勢(shì)。二是煙標(biāo)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)所決定的。

由于受到煙草行業(yè)的中高檔趨勢(shì)化的影響，高檔煙標(biāo)的比例將逐年增長(zhǎng)，高檔煙標(biāo)需求增長(zhǎng)將大大高于行業(yè)的平均增長(zhǎng)。而且，卷煙企業(yè)對(duì)于煙標(biāo)企業(yè)的資金實(shí)力、技術(shù)水平、質(zhì)量控制等方面提出了更高的要求，眾多依靠一兩個(gè)煙標(biāo)生存的中小煙標(biāo)企業(yè)，將無(wú)法適應(yīng)這種“高質(zhì)量、大批量”的要求而逐步被淘汰，煙標(biāo)行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度將逐步提高。這就決定了煙標(biāo)印刷將更進(jìn)一步向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中靠攏，未來(lái)將是強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局。而由于勁嘉股份又是煙標(biāo)行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)制定者，也是行業(yè)的引導(dǎo)者，自然會(huì)在行業(yè)集中度趨勢(shì)提升的大背景下獲益。

競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)化募集資金項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的高成長(zhǎng)預(yù)期

事實(shí)上，相關(guān)數(shù)據(jù)也佐證著這一結(jié)論，2004年至2006年的3年勁嘉股份煙標(biāo)產(chǎn)量分別為109.21萬(wàn)大箱、160.45萬(wàn)大箱、196.99萬(wàn)大箱，市場(chǎng)份額分別為2.96%、4.22%、4.87%，如此的數(shù)據(jù)不僅僅驗(yàn)證了煙標(biāo)行業(yè)向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中的趨勢(shì)，而且也說(shuō)明了勁嘉股份的業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。而三大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)勁嘉股份這一強(qiáng)勁增長(zhǎng)趨勢(shì)的延續(xù)。一是客戶優(yōu)勢(shì)。由于勁嘉股份在煙標(biāo)行業(yè)擁有超過(guò)10年的生產(chǎn)和為卷煙企業(yè)提供煙標(biāo)配套服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，與眾多的卷煙企業(yè)保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，全國(guó)16家煙草工業(yè)公司中有12家與該公司保持著穩(wěn)定的煙標(biāo)生產(chǎn)配套合作關(guān)系，在卷煙行業(yè)內(nèi)具有良好的信譽(yù)和知名度，這有利于勁嘉股份獲得更多的訂單，從而輔就公司快速成長(zhǎng)之康莊大道。二是生產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

勁嘉股份與意大利賽魯?shù)瞎�司合作開(kāi)發(fā)研制了具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的賽魯?shù)蠌?fù)合轉(zhuǎn)移連線9色凹印機(jī)組，該機(jī)組具有世界領(lǐng)先水平，在中國(guó)具有10年的排他性使用權(quán)。目前配備了5臺(tái)該機(jī)組，已形成我國(guó)最大連線復(fù)合轉(zhuǎn)移凹印機(jī)群，同時(shí)公司還先后引進(jìn)了系列德國(guó)海德堡速霸印刷機(jī)群、日本高精度全自動(dòng)模切機(jī)群等包裝印刷設(shè)備，具備了生產(chǎn)規(guī)模上的優(yōu)勢(shì)，能快速滿足不同卷煙客戶對(duì)煙標(biāo)生產(chǎn)的需求。

三是技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)。作為煙標(biāo)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定者的勁嘉股份，一貫重視技術(shù)創(chuàng)新工作，通過(guò)建立煙標(biāo)防偽技術(shù)研發(fā)平臺(tái)、煙標(biāo)設(shè)計(jì)和材料研發(fā)平臺(tái)、包裝印刷技術(shù)和設(shè)備研發(fā)平臺(tái)，在包裝印刷及材料、生產(chǎn)工藝及技術(shù)研發(fā)方面已取得多項(xiàng)突破，取得了多項(xiàng)專有技術(shù)，煙標(biāo)產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不斷得到增強(qiáng)。

如此的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也就強(qiáng)化了行業(yè)分析師對(duì)公司募集資金項(xiàng)目的積極樂(lè)觀預(yù)期，因?yàn)楣�司的募集資金投資于3個(gè)項(xiàng)目，即收購(gòu)中豐田60%股權(quán)，勁嘉集團(tuán)包裝印刷及材料加工項(xiàng)目，貴陽(yáng)新型印刷包裝材料假設(shè)項(xiàng)目。此3個(gè)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，煙標(biāo)產(chǎn)能將新增72萬(wàn)大箱，達(dá)到381萬(wàn)大箱，鐳射膜新增3萬(wàn)平方米，達(dá)到3.54萬(wàn)平方米。而由于上述的三大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，可以確保公司的募集資金達(dá)產(chǎn)所釋放的產(chǎn)能能夠迅速被訂單所消化，從而迅速轉(zhuǎn)化為凈利潤(rùn)。

而且，募集資金還有兩個(gè)優(yōu)勢(shì)值得指出，一是適應(yīng)客戶需求的優(yōu)勢(shì)。貴陽(yáng)新型印刷包裝材料建設(shè)項(xiàng)目布局中國(guó)煙草重地貴州，主要為以貴州黃果樹(shù)集團(tuán)公司為主的貴州卷煙企業(yè)提供配套服務(wù)，從而大幅提高公司在貴州卷煙市場(chǎng)的市場(chǎng)占有率，也在一定程度上確保公司募集資金成功的概率。二是延伸產(chǎn)業(yè)鏈。收購(gòu)中豐田60%股權(quán)項(xiàng)目將在2007年12月31日完成，公司將向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，公司鐳射膜年生產(chǎn)能力達(dá)3萬(wàn)平方米，鐳射紙的年生產(chǎn)能力達(dá)7000噸，經(jīng)過(guò)收購(gòu)重組后可增加至18000噸，公司未來(lái)的高成長(zhǎng)預(yù)期是相對(duì)樂(lè)觀的。據(jù)此，行業(yè)分析師預(yù)測(cè)2008年、2009年的每股收益分別達(dá)到0.79元、0.92元，看來(lái)，該股將成為中小板的又一“貴族股”。