2007年06月04日，國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于印發(fā)節(jié)能減排綜合性工作方案的通知》。《通知》第四節(jié)指出，應(yīng)加大造紙、酒精、味精、檸檬酸等行業(yè)落后生產(chǎn)能力淘汰力度，從而發(fā)出了在全國范圍內(nèi)關(guān)閉小造紙廠的"通緝令"。2007年10月，國家發(fā)改委在下發(fā)的《政策》，標示未來行業(yè)發(fā)展方向和政策導向。

按照計劃,07年中至08年底45%的低檔文化紙將被關(guān)停，促使文化紙價格連續(xù)上漲和原材料麥草等價格下降，顯著增加了大型造紙企業(yè)的銷售收入，其中低檔文化紙毛利率由15%大幅提升至27%。經(jīng)詳細測算，低檔文化紙08年凈利潤將超預(yù)期增長200%，高檔文化紙08年將超預(yù)期增長145%。

投資要點：

1.關(guān)閉小造紙廠將促使08年利潤超預(yù)期增長。"節(jié)能環(huán)保"政策對造紙行業(yè)產(chǎn)生重大影響，07年中至08年底45%的低檔文化紙將被關(guān)停，促使文化紙價格連續(xù)上漲和原材料麥草等價格下降，顯著增加銷售收入。
2.受相關(guān)政策影響，中國造紙工業(yè)未來具有縱向延伸原料供給、橫向兼并優(yōu)化結(jié)構(gòu)以及節(jié)能減排循環(huán)利用三大趨勢，這些無疑增大了造紙行業(yè)未來盈利預(yù)期，賦予造紙行業(yè)未來幾年內(nèi)化紙成金的超凡盈利能力。

一、關(guān)停小造紙廠促使08年利潤超預(yù)期增長

2007年06月04日，國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于印發(fā)節(jié)能減排綜合性工作方案的通知》《通知》第四節(jié)指出，應(yīng)加大造紙、酒精、味精、檸檬酸等行業(yè)落后生產(chǎn)能力淘汰力度，"十一五"（2006-2010年）期間實現(xiàn)減排化學需氧量（ＣＯＤ）１３８萬噸，今年實現(xiàn)減排ＣＯＤ６２萬噸。按照計劃,07年中至08年底45%的低檔文化紙將被關(guān)停，促使文化紙價格連續(xù)上漲和原材料麥草等價格下降，顯著增加了大型造紙企業(yè)的銷售收入，其中低檔文化紙毛利率由15%大幅提升至27%。經(jīng)詳細測算，低檔文化紙08年凈利潤將超預(yù)期增長200%，高檔文化紙08年將超預(yù)期增長145%。

對造紙行業(yè)而言，無論我國還是世界上其它國家，對草漿造紙都還沒有找到有效經(jīng)濟的防治污染的辦法。由于草漿使用比例高，環(huán)境污染嚴重，中國造紙業(yè)COD排放占工業(yè)總排放1/3，耗水量占工業(yè)總耗水量1/5。這其中，由于中國造紙業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度很低（年產(chǎn)量30萬噸以上的25家紙廠合計產(chǎn)能占總量的28%，全國總共3300余家紙廠，平均產(chǎn)能2萬噸），污染嚴重、高耗能、高耗水的以草漿制紙為主的小紙廠扮演了最重要的角色。造紙行業(yè)此次主要淘汰年產(chǎn)3.4萬噸以下草漿生產(chǎn)裝置、年產(chǎn)1.7萬噸以下化學制漿生產(chǎn)線、排放不達標的年產(chǎn)1萬噸以下以廢紙為原料的紙廠。其中07年淘汰230萬噸，十一五期間淘汰落后生產(chǎn)能力650萬噸。以上因素將促使大型的高檔文化紙廠毛利率顯著上升，凈利潤超預(yù)期顯著增長。

二、三大必然趨勢孕育無限發(fā)展空間

造紙工業(yè)縱向延伸已成大勢所趨。產(chǎn)業(yè)延伸主要是在二個方面：一是繼續(xù)推進造紙企業(yè)的林紙一體化，擴大林業(yè)經(jīng)營規(guī)模，提高木漿的自我供給能力，二是非木纖維資源的結(jié)構(gòu)調(diào)整，將為一些公司提高較大的發(fā)展空間。

政策鼓勵造紙行業(yè)橫向整合孕育市場無限遐想。為優(yōu)化產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)，提高整個行業(yè)的經(jīng)營效率，《政策》指出：支持國內(nèi)企業(yè)通過兼并、聯(lián)合、重組和擴建等形式，發(fā)展10左右100萬噸至300萬噸具有先進水平的制漿造紙企業(yè)，發(fā)展若干家年產(chǎn)300萬噸以上跨地區(qū)、跨部門、跨所有制的、具有國際競爭力的大型制漿造紙企業(yè)集團。提高產(chǎn)業(yè)集中度，到2010年，排名前30制漿造紙企業(yè)紙及紙板產(chǎn)量之和占總產(chǎn)量的比重由目前的32（%05年）提高到40%。因此相關(guān)競爭力強、規(guī)模大有迫切擴張需要的造紙企業(yè)存在較大的擴張和橫向兼并整合空間，其中自然蘊含廣闊的投資機會。

基于以上多重利好，我國造紙行業(yè)無疑蘊含著巨大的發(fā)展空間和投資機遇，尤其是具有節(jié)能環(huán)保和循環(huán)經(jīng)濟理念的龍頭行業(yè)，更加有望在未來的資本市場上化紙成金，走出前所未有的強勢行情。建議投資者關(guān)注青山紙業(yè)，公司投入6.6億元建設(shè)160萬畝原料林基地，將成為我國上市公司中第二大的林業(yè)資源擁有者。同時，公司持有永安林業(yè)1170萬股，其增值空間巨大。除此之外，木材價格的上漲，資源的稀缺性會帶來價值大幅度重估，青山紙業(yè)目前股價僅有6元，其價值顯然被市場嚴重低估。走勢上觀察，該股前期調(diào)整已經(jīng)非常充分，近期持續(xù)逆市放量加速上攻，今日更是逆勢上揚，上升空間已完全被打開，投資者可密切關(guān)注。