1月10日，界龍實業(yè)(600836)在停牌一周后發(fā)布公告稱，已與中國外文出版發(fā)行事業(yè)局(下簡稱“外文局”)簽訂有關(guān)合作項目協(xié)議書。雙方將合資設(shè)立北京市外文印刷有限公司、北京界龍文化傳媒策劃有限公司和國際書店連鎖。此外，雙方還將利用各自的房地產(chǎn)優(yōu)勢，共同開發(fā)房地產(chǎn)項目。其中界龍實業(yè)擬投資5億~10億元參與雙方的房地產(chǎn)開發(fā)。

借助此次與外文局的合作，此前以包裝印刷業(yè)務(wù)為主的民營企業(yè)界龍實業(yè)一舉殺入圖書印刷與銷售等領(lǐng)域。后者一直被看作具有政策壁壘、高盈利的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

拓展地產(chǎn)業(yè)務(wù)增值潛力大

界龍實業(yè)外文局合作內(nèi)容中第四條的“雙方可用資源”以及“其它方面合作”，實際指的是位于北京二、三環(huán)之間的一塊面積不小的黃金地塊，雙方將在此共同投資建設(shè)商用辦公樓項目，預(yù)計五年可以收回成本。目前北京的商務(wù)成本已經(jīng)相當(dāng)高，商務(wù)樓項目均獲益豐厚。

雖然主業(yè)是包裝印刷，但界龍在房地產(chǎn)領(lǐng)域也動作頻頻。本月初，界龍實業(yè)公告稱，以單價2475元/平方米中標(biāo)揚州地塊，該地塊約14.65萬平方米，規(guī)劃用途為商住，中標(biāo)總價約為3.63億元。

土地增值預(yù)期提升

憑借綜合競爭優(yōu)勢，界龍實業(yè)的印刷業(yè)務(wù)毛利率長期維持在較高水平。過去5年，公司的凈利潤年均增長39%。此外，公司在上海浦東新區(qū)擁有豐富的土地資源，隨著該地區(qū)開發(fā)的進一步深化，國信證券的研究人士預(yù)計，僅這部分資產(chǎn)升值所帶來的效應(yīng)就有望使公司每股收益提升逾3元。

界龍實業(yè)自1994年上市以來，包括土地和房產(chǎn)等資產(chǎn)的價值從未進行過重估，而隨著上海十幾年來的發(fā)展，公司曾以8~20萬元/畝成本取得的逾250畝土地和相應(yīng)的房產(chǎn)已經(jīng)大幅增值。據(jù)保守估計，這些土地的市場價已經(jīng)超過了80萬元/畝。

值得注意的是，浦東新區(qū)已預(yù)留了大片土地作為大型游樂設(shè)施項目用地，而該項目用地與界龍實業(yè)的250畝土地相臨近，其中還有部分相重疊。由于該類型用地的地價在境外與城市中心區(qū)商業(yè)用地接近，因此國信證券的研究人士認(rèn)為，這250畝生產(chǎn)用地存在著巨大增值可能。根據(jù)上海市中心區(qū)目前的地價和未來升值潛力，大型游樂設(shè)施項目預(yù)留地及周邊地價可能達到1000~1500萬元/畝。據(jù)此估算，界龍實業(yè)有望得到一次性收益11.43~17.29億元，折合每股6.53~9.87元，貼現(xiàn)值為3.54~5.36元/股。