Groupon：“超新星”的尷尬落差

　　曾經(jīng)硅谷超新星，如今的業(yè)績掙扎者，Groupon的境遇不能不說尷尬。

　　人們依然記得過去兩年間這家公司所遇的狂熱追捧。2011年，這家“團(tuán)購之王”正式登陸資本市場。

　　不過，現(xiàn)實(shí)令人嘆息。作為團(tuán)購業(yè)的旗幟，2012年Groupon市值暴跌79%，相比2011年IPO時(shí)20美元的發(fā)行價(jià)，如今5.05美元的股價(jià)只剩四分之一，投資者們則選擇用腳投票紛紛退出。這家公司曾被認(rèn)為史上增速最快的公司，2010年~2011年其平均增速為驚人的1233%，2012年則僅為45%，而前景也并不怎么看好，甚至有分析師預(yù)判其2015年增長可能只有0.6%。

　　上市前夜，它就遭質(zhì)疑其商業(yè)模式，甚至被指有“龐氏騙局”嫌疑。不少人懷疑這項(xiàng)業(yè)務(wù)對商戶長久提供價(jià)值的能力以及其所宣揚(yáng)的用戶黏性是否真能持久。

　　上市后Groupon的麻煩也沒少。去年4月，Groupon修改2011財(cái)年四季度報(bào)表及全年業(yè)績結(jié)果。這份上市后的首期報(bào)表被指有實(shí)質(zhì)性缺陷，修正后營收減少，運(yùn)營支出增加，凈利潤減少2260萬美元。

　　一系列風(fēng)波和股價(jià)低迷表現(xiàn)后，Groupon的管理層也備受壓力。公司多名高層出走，CEO梅森也被人評為去年全美最糟糕的CEO，并被傳董事會(huì)對其已不夠信任可能將其換下。

　　Groupon的低迷究竟因何？業(yè)內(nèi)有著不同的分析。有觀點(diǎn)認(rèn)為，Groupon的業(yè)務(wù)并沒有任何實(shí)質(zhì)門檻，而Groupon所認(rèn)為的領(lǐng)先者的增長門檻也未曾真正體現(xiàn)。相關(guān)分析師說，Groupon早先的飛速增長來自于很多用戶并沒聽說這種業(yè)務(wù)出于好奇而嘗試，而現(xiàn)在消費(fèi)者們則對此開始疲勞了。

　　不過，也有觀點(diǎn)認(rèn)為Groupon的背運(yùn)很大程度上受國際業(yè)務(wù)的拖累，才使得其營收和每股收益未及業(yè)績預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，去年三季度Groupon的北美營收增長了80.5%，而國際營收增長僅3.1%。運(yùn)營利潤率也差距頗大，前者13.4%，后者才4.1%。這些使得Groupon的運(yùn)營現(xiàn)金流同比大幅下滑了35%，三季度海外業(yè)務(wù)對其自由現(xiàn)金流造成了4000萬美元的負(fù)面影響。

　　科技網(wǎng)站PandoDaily創(chuàng)始人兼主編薩拉·拉茜(Sarah Lacy)此前就曾撰文建議，Groupon或許應(yīng)當(dāng)更加沉穩(wěn)，專注于美國本土市場更長時(shí)間，等待條件成熟之后再大舉拓展國際市場。

　　惠普：跌跌不休到何時(shí)

　　一味的做減法之外，惠普的“復(fù)興戰(zhàn)略”仍然讓業(yè)界模糊不清。

　　截至2012年底，惠普CEO惠特曼上任已一年零三個(gè)月，盡管她正試圖讓股東和業(yè)界看到惠普發(fā)生的變化，但除了裁員和出售業(yè)務(wù)外，誰都無法說清未來的惠普會(huì)往哪個(gè)方向發(fā)展，究竟會(huì)成為一家什么樣的公司。

　　2012年，惠普共完成裁員1.78萬，約占全球員工總數(shù)的5%，已達(dá)至惠特曼此前制定的到2014年共完成裁員2.9萬人目標(biāo)的一半以上。

　　與此同時(shí)，惠普也擬對部分業(yè)務(wù)進(jìn)行出售，以降低企業(yè)成本。在近日遞交的美國證交會(huì)報(bào)告中，惠普表示，“將繼續(xù)評估無利用價(jià)值的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的處置問題。”外界認(rèn)為，惠普可能會(huì)通過出售毛利率較低的PC和打印機(jī)業(yè)務(wù)以換取大量資金，在給股東回報(bào)的同時(shí)，也可將出售資金用于企業(yè)轉(zhuǎn)型。

　　但惠特曼的“減負(fù)”行動(dòng)并沒有給惠普帶來財(cái)務(wù)上的較大改變�；萜赵诶畎�科時(shí)期對英國軟件公司Autonomy高達(dá)110億美元收購，讓惠普在2012年下半年進(jìn)行了88億美元的資產(chǎn)減記；此外，惠普于2008年以139億美元收購IT服務(wù)提供貨商EDS的交易，也讓惠普在2012年付出了80億美元的資產(chǎn)減記。兩項(xiàng)減記共達(dá)170億美元，這也使得惠普陷入巨虧。

　　資本市場對惠普2012年的表現(xiàn)已給出了答卷。2012年全年，惠普股價(jià)共下跌50%。而對于2013年，惠特曼也曾以“普遍的利潤下滑”來作為對股東的投資提醒。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，惠特曼目前的策略意在求穩(wěn)，而非謀變，待惠普拉回正軌后再實(shí)施轉(zhuǎn)型。但惠普究竟會(huì)往什么方向走，這不僅取決于惠特曼，還取決于惠普“多事之秋”的董事會(huì)。有消息指出，惠普董事成員之一、激進(jìn)投資者拉夫·惠特沃斯與惠普就“同意不會(huì)公開尋求拆分或銷售惠普主要資產(chǎn)的可能性”達(dá)成的協(xié)議將于2013年底到期。而惠特曼是否會(huì)像她的前任李艾科那樣匆匆離去，也為惠普的未來發(fā)展增添著不確定因素。

　　柯達(dá)：涅槃后尚未重生

　　錯(cuò)失了數(shù)碼技術(shù)起步最佳時(shí)機(jī)的柯達(dá)公司，在進(jìn)入破產(chǎn)程序10個(gè)月之后，近日宣布接受一組能夠應(yīng)付柯達(dá)資金方面的燃眉之急的8.3億美元新融資，希望能幫其完成剩余重組，并在2013年上半年走出破產(chǎn)保護(hù)程序。

　　2012年1月，有著132年歷史的柯達(dá)公司申請破產(chǎn)保護(hù)，其目前的資產(chǎn)約為51億美元，而債務(wù)則為67.5億美元左右。此后，柯達(dá)因股價(jià)連續(xù)30個(gè)交易日不足1美元而從紐交所摘牌，退至場外交易。