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東方精工:戰(zhàn)略布局明朗,公司進(jìn)入新的發(fā)展階段

2014-02-08 10:47 來源：興業(yè)證券責(zé)編：江佳

摘要：: 事件:公司公告收購佛斯伯方案獲證監(jiān)會批準(zhǔn),且佛斯伯2013年未經(jīng)審計(jì)凈利潤約680萬歐元,超過交割條件,公司有望一季度完成收購,公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局邁出重要一步。

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小C專訪｜正博總經(jīng)理范

小C專訪·煒岡股份董事

　　【CPP114】訊：事件:公司公告收購佛斯伯方案獲證監(jiān)會批準(zhǔn),且佛斯伯2013年未經(jīng)審計(jì)凈利潤約680萬歐元,超過交割條件,公司有望一季度完成收購,公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局邁出重要一步。
　　
　　1、瓦楞紙?jiān)O(shè)備全產(chǎn)業(yè)鏈布局明朗,公司將提供從瓦楞紙生產(chǎn)、印刷到物流系統(tǒng)的全系列解決方案。
　　
　　公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)主要為“拓來寶”系列上印式印刷開槽/模切機(jī)與“亞太之星”系列下印式印刷開槽/模切機(jī)(公司產(chǎn)業(yè)鏈布局中綠色部分),其中“拓來寶”系列具有與印前、印后設(shè)備聯(lián)線的成套生產(chǎn)能力。
　　
　　2013年下半年公司與EDF共同研發(fā)生產(chǎn)的“全自動(dòng)聯(lián)動(dòng)線”產(chǎn)品投放市場。該聯(lián)動(dòng)線包括印前的FlexyFeed高速預(yù)送紙機(jī)、印后的IFP高堆收紙清廢堆疊機(jī)、PRM式計(jì)數(shù)收紙清廢堆疊機(jī)、FLEXYPAL堆碼機(jī)等設(shè)備。
　　
　　該聯(lián)動(dòng)線可與公司“亞太之星”系列產(chǎn)品組合,形成下印式全自動(dòng)印刷設(shè)備成套生產(chǎn)線,使公司同時(shí)具備上印式和下印式兩大類全自動(dòng)印刷設(shè)備成套生產(chǎn)線的生產(chǎn)能力。(公司產(chǎn)業(yè)鏈布局中藍(lán)色部分)2013年10月公司公告擬收購全球第二大的瓦楞紙生產(chǎn)線設(shè)備商佛斯伯,公司將借此進(jìn)入上游的瓦楞紙生產(chǎn)線市場。(公司產(chǎn)業(yè)鏈布局中紫色部分)另外,公司也部署了相關(guān)研發(fā)力量擬進(jìn)入下游物流自動(dòng)化系統(tǒng)的生產(chǎn)領(lǐng)域(公司產(chǎn)業(yè)鏈布局中紅色部分)。從國外現(xiàn)代化瓦楞紙箱生產(chǎn)、印刷企業(yè)流水線投資來看,自動(dòng)化物流系統(tǒng)投資占比可達(dá)50%,而目前我國還主要依靠人工搬運(yùn)。公司正部署進(jìn)入自動(dòng)化物流系統(tǒng)市場,完成瓦楞紙生產(chǎn)、印刷自動(dòng)化流水線的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。我們認(rèn)為,公司完成全產(chǎn)業(yè)鏈布局后,將由單獨(dú)的印刷包裝專用設(shè)備制造商轉(zhuǎn)變?yōu)槿詣?dòng)成套設(shè)備生產(chǎn)線的制造集成商,公司產(chǎn)品自動(dòng)化水平將有質(zhì)的提升,公司業(yè)務(wù)也將發(fā)生質(zhì)的轉(zhuǎn)變。
　　
　　2、公司全自動(dòng)化印刷設(shè)備成套生產(chǎn)線可大幅節(jié)省人工,2014年有望恢復(fù)增長。
　　
　　1)瓦楞紙包裝行業(yè)集中度提升,帶動(dòng)設(shè)備投資需求增長。
　　
　　我國瓦楞紙包裝企業(yè)數(shù)量接近兩萬家,競爭非常激烈,近幾年來行業(yè)眾多中小企業(yè)被淘汰,行業(yè)集中度在逐漸提升。在行業(yè)集中度提升的過程中,受運(yùn)輸半徑限制等因素影響,大企業(yè)主要通過異地投資布局來搶占市場。而對于中小企業(yè),只有通過投資新設(shè)備提高生產(chǎn)率、提升生產(chǎn)規(guī)模才能求得生存。
　　
　　因此盡管瓦楞紙產(chǎn)量僅個(gè)位數(shù)增長,但瓦楞紙?jiān)O(shè)備投資需求依然較為旺盛。
　　
　　預(yù)計(jì)未來幾年瓦楞紙包裝行業(yè)集中度還將繼續(xù)提升,拉動(dòng)設(shè)備投資需求。
　　
　　2)公司全自動(dòng)印刷設(shè)備成套生產(chǎn)線可大幅節(jié)省人工,將加快替代中低端設(shè)備。
　　
　　公司與EDF共同研發(fā)的“全自動(dòng)聯(lián)動(dòng)線”投放市場后,公司具備了上印式和下印式兩大類全自動(dòng)印刷設(shè)備成套生產(chǎn)線的生產(chǎn)能力。以國內(nèi)使用傳統(tǒng)上印式印刷設(shè)備的紙箱廠為例,每個(gè)工作日以兩個(gè)班次計(jì)算,使用東方精工[1.63%資金研報(bào)]“全自動(dòng)輸送聯(lián)動(dòng)線”的下印式印刷設(shè)備,將比傳統(tǒng)酌生產(chǎn)方式節(jié)省14名用工人數(shù)。目前,我國“機(jī)器替代人工”的趨勢已經(jīng)非常明確,因此我們判斷公司“全自動(dòng)聯(lián)動(dòng)線”新產(chǎn)品的推出將加速全自動(dòng)印刷成套生產(chǎn)線對中低端印刷
　　
　　設(shè)備的替代進(jìn)程。
　　