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盛通股份:擁抱互聯(lián)網(wǎng),“云印刷”催生公司變革
2014-02-20 09:32 來(lái)源：民生證券 責(zé)編：江佳
- 摘要：
- 2013公司在上海設(shè)立全資子公司,投資建設(shè)云印刷數(shù)據(jù)處理中心、按需印刷示范基地、電子商務(wù)平臺(tái)及總部經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目,公司已經(jīng)構(gòu)建了龐大的印前技術(shù)服務(wù)團(tuán)隊(duì),旗下的商印快線(xiàn)已將業(yè)務(wù)從B2B模式拓展到了B2C。
【CPP114】訊：一、事件概述
近日,我們實(shí)地調(diào)研了盛通股份(002599),就公司經(jīng)營(yíng)情況與公司管理人員進(jìn)行了溝通交流。
二、分析與判斷
“云印刷”發(fā)展前景可觀,未來(lái)或有千億市場(chǎng)
“云印刷”商業(yè)模式伴隨著“云計(jì)算時(shí)代”又給印刷業(yè)帶來(lái)了新的變革,“云印刷”發(fā)展前景可觀。“云印刷”業(yè)務(wù)在國(guó)際上已有較為成功的代表,美國(guó)的Shutterfly和Vistaprint自2008年成功轉(zhuǎn)型后,取得較為優(yōu)異的市場(chǎng)表現(xiàn),其中VistaPrint的活躍客戶(hù)約為1,440萬(wàn),人均消費(fèi)約為36.8美元;Shutterfly的活躍用戶(hù)約為706萬(wàn),人均消費(fèi)約為37.6美元。目前國(guó)內(nèi)“云印刷”已開(kāi)始起步,業(yè)內(nèi)專(zhuān)家測(cè)算,僅考慮北上廣深等城市的人口規(guī)模,“云印刷”的規(guī)模就超過(guò)100億元,如向其余省會(huì)城市推廣,其市場(chǎng)容量或?qū)⒊^(guò)千億元。
開(kāi)拓“云印刷”市場(chǎng),傳統(tǒng)印刷企業(yè)擁抱互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身
2013公司在上海設(shè)立全資子公司,投資建設(shè)云印刷數(shù)據(jù)處理中心、按需印刷示范基地、電子商務(wù)平臺(tái)及總部經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目,公司已經(jīng)構(gòu)建了龐大的印前技術(shù)服務(wù)團(tuán)隊(duì),旗下的商印快線(xiàn)已將業(yè)務(wù)從B2B模式拓展到了B2C。隨著電子信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)等與印刷行業(yè)的不斷融合,提供客戶(hù)所需,重視個(gè)性化定制的“云印刷”服務(wù)成為了傳統(tǒng)印刷企業(yè)調(diào)整轉(zhuǎn)型的重要策略之一。這一新興發(fā)展模式未來(lái)發(fā)展前景廣闊。
新業(yè)務(wù)處于拓展期+市場(chǎng)整體環(huán)境不佳,致使公司13年歸母凈利潤(rùn)同比下滑
根據(jù)公司公告顯示,2013年公司歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為1,800-2,000萬(wàn)元,同比下降42%-36%。公司業(yè)績(jī)下滑主要有兩方面原因:1、公司依自身發(fā)展需求,投資成立的上海盛通時(shí)代印刷有限公司及北京盛通商印快線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司,均處于拓展階段,盈利狀況為虧損;2、受整體市場(chǎng)環(huán)境的影響,部分以廣告為主的期刊發(fā)行量有一定的減少,公司的期刊業(yè)務(wù)拓展受到一定影響,新投資設(shè)備產(chǎn)能未能釋放,開(kāi)機(jī)率未達(dá)預(yù)期,導(dǎo)致單位成本上升。
三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議
預(yù)計(jì)公司2013、14、15年能夠?qū)崿F(xiàn)基本每股收益0.14、0.20、0.26元/股,對(duì)應(yīng)2013、14、15年P(guān)E分別為113X、81X、60X�？紤]到公司經(jīng)營(yíng)有望持續(xù)改善,及“云印刷”業(yè)務(wù)給公司帶來(lái)新的變革,我們維持公司“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。
四、風(fēng)險(xiǎn)提示:
1、傳統(tǒng)印刷市場(chǎng)需求不振;2、“云印刷”業(yè)務(wù)市場(chǎng)開(kāi)拓進(jìn)度低于預(yù)期。
近日,我們實(shí)地調(diào)研了盛通股份(002599),就公司經(jīng)營(yíng)情況與公司管理人員進(jìn)行了溝通交流。
二、分析與判斷
“云印刷”發(fā)展前景可觀,未來(lái)或有千億市場(chǎng)
“云印刷”商業(yè)模式伴隨著“云計(jì)算時(shí)代”又給印刷業(yè)帶來(lái)了新的變革,“云印刷”發(fā)展前景可觀。“云印刷”業(yè)務(wù)在國(guó)際上已有較為成功的代表,美國(guó)的Shutterfly和Vistaprint自2008年成功轉(zhuǎn)型后,取得較為優(yōu)異的市場(chǎng)表現(xiàn),其中VistaPrint的活躍客戶(hù)約為1,440萬(wàn),人均消費(fèi)約為36.8美元;Shutterfly的活躍用戶(hù)約為706萬(wàn),人均消費(fèi)約為37.6美元。目前國(guó)內(nèi)“云印刷”已開(kāi)始起步,業(yè)內(nèi)專(zhuān)家測(cè)算,僅考慮北上廣深等城市的人口規(guī)模,“云印刷”的規(guī)模就超過(guò)100億元,如向其余省會(huì)城市推廣,其市場(chǎng)容量或?qū)⒊^(guò)千億元。
開(kāi)拓“云印刷”市場(chǎng),傳統(tǒng)印刷企業(yè)擁抱互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身
2013公司在上海設(shè)立全資子公司,投資建設(shè)云印刷數(shù)據(jù)處理中心、按需印刷示范基地、電子商務(wù)平臺(tái)及總部經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目,公司已經(jīng)構(gòu)建了龐大的印前技術(shù)服務(wù)團(tuán)隊(duì),旗下的商印快線(xiàn)已將業(yè)務(wù)從B2B模式拓展到了B2C。隨著電子信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)等與印刷行業(yè)的不斷融合,提供客戶(hù)所需,重視個(gè)性化定制的“云印刷”服務(wù)成為了傳統(tǒng)印刷企業(yè)調(diào)整轉(zhuǎn)型的重要策略之一。這一新興發(fā)展模式未來(lái)發(fā)展前景廣闊。
新業(yè)務(wù)處于拓展期+市場(chǎng)整體環(huán)境不佳,致使公司13年歸母凈利潤(rùn)同比下滑
根據(jù)公司公告顯示,2013年公司歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為1,800-2,000萬(wàn)元,同比下降42%-36%。公司業(yè)績(jī)下滑主要有兩方面原因:1、公司依自身發(fā)展需求,投資成立的上海盛通時(shí)代印刷有限公司及北京盛通商印快線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司,均處于拓展階段,盈利狀況為虧損;2、受整體市場(chǎng)環(huán)境的影響,部分以廣告為主的期刊發(fā)行量有一定的減少,公司的期刊業(yè)務(wù)拓展受到一定影響,新投資設(shè)備產(chǎn)能未能釋放,開(kāi)機(jī)率未達(dá)預(yù)期,導(dǎo)致單位成本上升。
三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議
預(yù)計(jì)公司2013、14、15年能夠?qū)崿F(xiàn)基本每股收益0.14、0.20、0.26元/股,對(duì)應(yīng)2013、14、15年P(guān)E分別為113X、81X、60X�？紤]到公司經(jīng)營(yíng)有望持續(xù)改善,及“云印刷”業(yè)務(wù)給公司帶來(lái)新的變革,我們維持公司“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。
四、風(fēng)險(xiǎn)提示:
1、傳統(tǒng)印刷市場(chǎng)需求不振;2、“云印刷”業(yè)務(wù)市場(chǎng)開(kāi)拓進(jìn)度低于預(yù)期。
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