1.新聞紙行業(yè)龍頭

  1.1新聞紙規(guī)模全球第一

  公司從2001年IPO時開始投入生產(chǎn)15萬噸新聞紙，到目前為止，公司的總資產(chǎn)達(dá)到136億元，造紙年生產(chǎn)能力達(dá)到180萬噸，其中公司分別在2005年11月份和2006年10月31日投產(chǎn)的各40萬噸和45萬噸的新聞紙項(xiàng)目，公司新聞紙產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到120萬噸，全球最大，占國內(nèi)市場1/3以上的份額。2005年，公司憑借83.67萬噸的產(chǎn)量在全國造紙行業(yè)中排名第七位，而集團(tuán)公司憑借75億元的總銷售收入在造紙行業(yè)名列第二位。

  1.2穩(wěn)健成長，不斷壯大

  經(jīng)過5年的發(fā)展，公司新聞紙產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到120萬噸的規(guī)模，收入已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過文化紙。2006年前三季度新聞紙收入比重達(dá)到68.95％，對公司的收入和利潤貢獻(xiàn)已經(jīng)非常明顯，同時也看出公司近年來重點(diǎn)發(fā)展新聞紙的戰(zhàn)略。隨著公司投資的增大以及產(chǎn)能的擴(kuò)張，公司的資產(chǎn)、收入和利潤急劇膨脹。其中，2005年主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤分別達(dá)到28.3億元和3.3億元，五年復(fù)合增長率分別為31％和24％。2006年前三季度主營業(yè)務(wù)收入已經(jīng)達(dá)到27億元，接近2005年全年水平；而總資產(chǎn)則由2001年的26億元增長到2006年前三季度的78億元，凈資產(chǎn)由14億元增長到25億元，分別增長了200％和78％。一系列的數(shù)據(jù)表明，公司發(fā)展勢頭良好，目前仍穩(wěn)健健康發(fā)展的趨勢。

  1.3盈利能力最優(yōu)

  公司從2001年開始從事生產(chǎn)銷售新聞紙，不斷發(fā)展壯大，目前已經(jīng)成為全國甚至是全球最大的新聞紙生產(chǎn)企業(yè)。公司憑借在新聞紙子行業(yè)的龍頭地位，享有一定的定價權(quán)，加上公司新聞紙質(zhì)量好于同行其他企業(yè)相關(guān)產(chǎn)品，所以公司新聞紙的價格一般略高于同行產(chǎn)品100-200元左右，這個可以參考各個上市公司新聞紙毛利率比較。從多個新聞紙企業(yè)的新聞紙毛利率比較來看，新聞紙盈利能力一直處于下降通道，而且近年來下降幅度加大。如華泰股份，2006年前三季度新聞紙毛利率跌倒25.91％，較2003年年底跌了6.57個百分點(diǎn)，而晨鳴紙業(yè)和宜賓紙業(yè)等公司的毛利率下降幅度超過十個百分點(diǎn)。從數(shù)據(jù)上看，華泰股份的新聞紙產(chǎn)品一直以來均高于其他競爭對手，如高于晨鳴紙業(yè)6.92個百分點(diǎn)。這充分體現(xiàn)了公司在新聞紙領(lǐng)域方面的優(yōu)勢。

  另外，華泰股份通過調(diào)控結(jié)構(gòu)，以廢紙來替代針葉漿和闊葉漿來降低成本；還有，公司的生產(chǎn)線成本也是相對較低，第一條20萬噸生產(chǎn)線投資僅4.5億元，第二條20萬噸生產(chǎn)線11億元，第三條和第四條各40萬噸的生產(chǎn)線投資各20億元左右。

  1.4結(jié)構(gòu)清晰完善

  公司是國內(nèi)造紙行業(yè)中第一個完成MBO的企業(yè)。李建華等十九位自然人收購華泰集團(tuán)有限公司60％的股權(quán)。管理層通過收購集團(tuán)公司股權(quán)從而達(dá)到間接控股上市公司的目的，在一定程度上為企業(yè)解決了產(chǎn)權(quán)問題以及激勵機(jī)制問題，上市公司的發(fā)展已經(jīng)和管理層息息相關(guān)，捆綁一起共同壯大將是管理層的利益所在。所以我們認(rèn)為，公司結(jié)構(gòu)完善，未來發(fā)展非常明朗。 (divid)

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