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垂直電商大敗局：風(fēng)投泡沫破滅并購(gòu)洗牌加劇

2013-03-20 10:21 來(lái)源：騰訊科技責(zé)編：王岑

摘要：: 過(guò)去幾年，國(guó)內(nèi)垂直電子商務(wù)經(jīng)歷了過(guò)山車(chē)一般的興奮、失控，與回歸現(xiàn)實(shí)之后的冷靜。

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　　【CPP114】訊：過(guò)去幾年，國(guó)內(nèi)垂直電子商務(wù)經(jīng)歷了過(guò)山車(chē)一般的興奮、失控，與回歸現(xiàn)實(shí)之后的冷靜。
　　
　　垂直電商的融資高峰期可追溯至2010年。麥考林、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)上市，將資本推向新一輪高潮。公開(kāi)信息顯示，2010年電商融資超過(guò)24起，金額6億美元；2011年電商融資95起，總額超過(guò)46.91億美元?jiǎng)?chuàng)新高。
　　
　　在電子商務(wù)投資過(guò)熱的時(shí)代，誕生了一批互聯(lián)網(wǎng)自有品牌，如貼身服飾B2C維棉、互聯(lián)網(wǎng)女裝品牌初刻、家紡B2C優(yōu)雅100、男裝品牌NOP等；那時(shí)，較早一批垂直電商如樂(lè)淘、好樂(lè)買(mǎi)價(jià)格戰(zhàn)正打得火熱。
　　
　　在這些電商的設(shè)想中，很快會(huì)有下一輪資金進(jìn)入，希望通過(guò)燒錢(qián)擴(kuò)大規(guī)模。按照優(yōu)雅100創(chuàng)始人陳騰華創(chuàng)業(yè)之初的規(guī)劃，2012年優(yōu)雅100銷(xiāo)售額目標(biāo)是過(guò)億。同樣，維棉曾預(yù)計(jì)2011年銷(xiāo)售額將破億，并稱(chēng)拿出50%的銷(xiāo)售額進(jìn)行廣告投放。
　　
　　但事與愿違。2011年下半年開(kāi)始，電子商務(wù)投資環(huán)境急轉(zhuǎn)直下。維棉從2011年中啟動(dòng)A輪融資，但2012年8月仍未完成，直到資金鏈斷裂被迫停止運(yùn)營(yíng)。
　　
　　如今，初刻被凡客收購(gòu)，樂(lè)淘轉(zhuǎn)型自有品牌面臨挑戰(zhàn)，優(yōu)雅100從去年開(kāi)始嚴(yán)格控制市場(chǎng)費(fèi)用，包括廣告、禮券。“2011年我們和團(tuán)購(gòu)合作，發(fā)了很多禮券，其實(shí)有些虛假繁榮。用戶(hù)用完后還會(huì)回來(lái)嗎？未必。”陳騰華反思道。
　　
　　“對(duì)于初刻來(lái)說(shuō)，出售給凡客，至少還有指望。一個(gè)品牌，需要商品質(zhì)量的保障，需要上下游供應(yīng)鏈的積累、對(duì)款式判斷的積累。積累是市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)中不斷試錯(cuò)改錯(cuò)的過(guò)程，試錯(cuò)是需要錢(qián)的。錢(qián)多，試的頻次越多，優(yōu)化的越快，質(zhì)量越有保證，品牌調(diào)性越鮮明。從初刻創(chuàng)始人許曉輝的角度，現(xiàn)在的情況，達(dá)不到自己想要的狀態(tài)。”一位電商行業(yè)人士說(shuō)。
　　
　　仍在獨(dú)立發(fā)展的垂直電商不得不通過(guò)降低成本、自身造血、入駐、出售等方式自救�？梢灶A(yù)計(jì)的是，在這個(gè)過(guò)程中，一批垂直電商將被淘汰，一批電商將被收購(gòu)，也會(huì)有一批垂直電商將獨(dú)立生存下來(lái)。
　　
　　資本推動(dòng)從來(lái)都不是穩(wěn)定的狀態(tài)。一些創(chuàng)業(yè)者透露，VC正在著手處理手中的一些項(xiàng)目。VC不得不面對(duì)的現(xiàn)實(shí)是：每一支基金都有短則5到8年、長(zhǎng)則8到10年的周期限制，當(dāng)資本到期或耐心不足，都可能造成項(xiàng)目轉(zhuǎn)手或出售。
　　
　　在平臺(tái)型電商形成價(jià)值洼地、VC推動(dòng)模式無(wú)法持續(xù)的狀態(tài)下，垂直電商唯一能做的是培育自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，尋找垂直與規(guī)模的契合點(diǎn)，并練就自身造血能力。待到形成獨(dú)特價(jià)值之時(shí)，這些生存下來(lái)的電商或?qū)⒂瓉?lái)資本市場(chǎng)的春天。
　　
　　VC推動(dòng)模式破產(chǎn)
　　
　　電商投資遇冷的現(xiàn)實(shí)下，VC推動(dòng)型的電商發(fā)展模式或?qū)⒔K結(jié)。
　　
　　投資界人士指出，所謂電商寒冬，一方面是資本市場(chǎng)對(duì)電商回歸理性，意識(shí)到e-commerce（電子商務(wù)）的本質(zhì)還是commerce（商務(wù)），還是要賺錢(qián)，并沒(méi)有什么魔術(shù)。另一方面，平臺(tái)電商的機(jī)會(huì)已不再存在，細(xì)分電商的想象空間打很大的折扣，對(duì)于VC的吸引力小很多。
　　
　　“投資人投A、B輪，是給你錢(qián)去論證你的概念是可行的。到了C輪，就要看你在市場(chǎng)上是什么位置。而D輪，你要告訴投資者清晰的盈利路徑。很多人誤以為，投資者不投我，是投資過(guò)冷，其實(shí)是不同階段對(duì)你的考評(píng)標(biāo)準(zhǔn)不同。”華平資本投資人黃若說(shuō)。
　　
　　此外，對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，所投項(xiàng)目回報(bào)周期并不是無(wú)限制的。VC的單位是一支支基金，絕大部分基金的周期是6到10年，屆時(shí)基金需要與VC結(jié)賬。
　　
　　因此，就某一支基金來(lái)說(shuō)，并不會(huì)無(wú)限存續(xù)下去，項(xiàng)目的投資回報(bào)周期也并不是無(wú)限制的。這也是導(dǎo)致垂直電商出售的原因之一。
　　
　　“一輪基金不一定第一天就投資你。一支基金進(jìn)入一家企業(yè)，通常只有5到7年讓企業(yè)發(fā)展的時(shí)間。不少電商，已經(jīng)走到3到5年的時(shí)間，基金會(huì)考慮退出機(jī)制。如果基金看不出清晰的退出（如上市），寧可讓你賣(mài)掉，賣(mài)的好最好，哪怕賣(mài)的不好，也認(rèn)賠了。”黃若說(shuō)。

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